Китай в мае продолжает сокращать долю в казначейских облигациях США, доведя её до минимума за почти четыре года
Согласно последнему отчёту о международном движении капитала (TIC), опубликованному Министерством финансов США 17 июля, в мае 2025 года Китай снова сократил свои вложения в казначейские облигации США на 900 миллионов долларов, доведя их общий объём до 756,3 миллиарда долларов. Это уровень не только снижается три месяца подряд, но также продолжает общую тенденцию снижения, начатую в 2022 году, укрепляя позиции Китая как третьей по объёму страны-чужеземца, держащей облигации США.
С апреля 2022 года объём вложений Китая в облигации США постоянно находился ниже 1 триллиона долларов, при этом в 2023 и 2024 годах он был сокращён на 50,8 миллиарда и 57,3 миллиарда долларов соответственно. В 2025 году Китай в начале года кратковременно увеличил долю, но начиная с марта и до настоящего времени продаёт облигации три месяца подряд, сократив вложения на 28 миллиардов долларов.
Эта тенденция отражает стратегию Китая по корректировке международного распределения активов, возможно, под влиянием изменений в глобальной финансовой среде, экономических трений между Китаем и США и разнообразных политических соображений.
Противоположные действия Японии и Великобритании: активное приобретение облигаций для удержания первых позиций
В отличие от Китая, Япония и Великобритания в мае выбрали увеличение своих вложений в облигации США. Япония, как крупнейший заграничный держатель казначейских облигаций, увеличила вложения на 500 миллионов долларов, доведя их общий объём до 1,135 триллиона долларов, уверенно удерживая позицию крупнейшего кредитора. Великобритания также увеличила долю на 1,7 миллиарда долларов, подняв её до 809,4 миллиарда долларов и продолжая занимать второе место.
Несмотря на незначительные суммы увеличения, на фоне растущих глобальных опасений относительно устойчивости долга США, позиция Японии и Великобритании расценивается рынком как «сигнал стабилизации», особенно учитывая высокий уровень процентной ставки, поддерживаемый ФРС, который увеличивает привлекательность облигаций.
Инвесторы в целом считают, что Япония и Великобритания, из-за хеджирования денежной политики, обеспечения безопасности или стратегических соображений альянса с США, в краткосрочной перспективе продолжат активно участвовать в рынке облигаций США.
Общий приток иностранных инвестиций возрождается, активность частных средств растёт
В отчёте также отмечено, что в мае 2025 года общий чистый приток всех зарубежных вложений в долгосрочные и краткосрочные ценные бумаги США и наличные активы банков достиг 311,1 миллиарда долларов, значительно превышая показатель апреля. Особенно значителен чистый приток частных средств, составивший 333,2 миллиарда долларов, что указывает на этапное предпочтение рынка к активам США.
Официальные средства, напротив, продемонстрировали чистый отток в 22,1 миллиарда долларов. Это различие подчёркивает разницу в мнении различных типов учреждений относительно финансовых и денежных перспектив США: частный капитал более сосредоточен на краткосрочной доходности и возможностях волатильности, в то время как суверенные учреждения и центральные банки проявляют большую осторожность в ритме коррекции портфелей.
Сложная структура чистого приобретения: заметная корректировка торговли долгосрочными ценными бумагами
На рынке долгосрочных ценных бумаг наблюдается чистое приобретение иностранными инвесторами на сумму 318,5 миллиарда долларов, что значительно отличается от чистой продажи в 50,6 миллиарда долларов в апреле. Львиную долю прироста обеспечили частные инвесторы, , официальные учреждения также участвовали в покупках, но в меньших объёмах.
Тем не менее, с учётом факторов переформатирования акций и баланса ценных бумаг, в целом за май зафиксирован чистый отток 259,4 миллиарда долларов из долгосрочных ценных бумаг США, что предполагает, что некоторый приток средств может быть не долгосрочной рассылкой, а структурной торговой организацией.
Этот контраст напоминает рынку о том, что, несмотря на значительное количество поступающих средств на рынок облигаций США, доверие всё ещё зависит от множества переменных, таких как геополитические риски, инфляция и фискальные угрозы.
Усиливающееся структурное разделение в облигациях США заставляет инвесторов внимательнее подходить к распределению активов
Анализируя различные данные, можно заметить, что несмотря на сильную ликвидность на рынке облигаций США в краткосрочной перспективе, основные зарубежные кредиторские страны демонстрируют стратегическое разделение. Постоянное сокращение доли Китая может свидетельствовать о глубоком учёте риска доходности, валютных курсов и политических факторов; в то время как стабильные покупки Японией и Великобританией, вероятно, связаны с внутренними правилами политики и механизмами управления валютными резервами.
На фоне продолжающейся политики высоких процентных ставок ФРС и трудностей в сокращении фискального дефицита, структура спроса и предложения облигаций США может ещё больше разобщиться в ближайшие месяцы, и направления зарубежных средств будут одним из ключевых показателей для наблюдения. Для глобальных инвесторов более осторожная и гибкая стратегия распределения активов может стать основной линией поведения для противодействия рыночным колебаниям в следующем периоде.
