Политика стабилизируется, ожидается, что на этой неделе ставка останется без изменений
Анализ различных агентств показывает, что на этой неделе Банк Японии, скорее всего, оставит текущий уровень процентной ставки без изменений на заседании по денежно-кредитной политике, и краткосрочная ставка, вероятно, останется на уровне 0.5%. Это мнение основано на сложной взаимосвязи недавних экономических и внешних факторов: несмотря на устойчивую слабость иены, которая принесла экспортным предприятиям некоторое улучшение прибыли, торговые трения и слабый промышленный выпуск ослабили общий прогноз роста.
Рост в первой половине года был сильным, но давление на снижение сохраняется
Оглядываясь на первую половину года, экономика Японии росла быстрее, чем ожидалось, и это считалось сигналом для Центрального банка к увеличению процентных ставок. Однако с начала второй половины года темпы роста экспорта замедлились, внутренние потребительские расходы остаются слабыми, рост располагаемого дохода домохозяйств недостаточен, что ослабило поддержку внутреннего спроса. Снижение промышленного производства еще больше усилило опасения по поводу экономической устойчивости. Аналитики отмечают, что в этой обстановке срочная корректировка ставок со стороны Банка Японии может усилить давление на финансирование компаний и домохозяйств.
Международная обстановка усиливает неопределенность
Внешние риски также ограничивают решения Банка Японии. Глобальная торговая среда стала более сложной из-за тарифной политики и геополитической напряженности, что давит на экспортные заказы Японии. Тем временем, ожидания снижения ставок со стороны ФРС усиливаются, а колебания курса доллара делают колебания курса иены более вероятными. В таких условиях необдуманное повышение ставок Банком Японии может привести к нестабильности капитала и резким колебаниям на рынке.
Рынок ожидает начала 2025 года
Большинство агентств полагают, что, если не произойдет серьезных неожиданностей, Банк Японии будет сохранять выдержку до конца года, ожидая дальнейших данных по экономике и инфляции. Согласно анализу Moody's, самое вероятное окно для повышения ставок откроется в январе 2025 года, если прирост заработной платы и инфляция останутся стабильными, и Банк Японии может предпринять небольшой шаг в этом направлении. Есть также мнение, что если в конце года экономические данные покажут устойчивое улучшение, не исключена возможность преждевременного повышения ставок.
Взаимозависимость инфляции и заработной платы как ключевой фактор
Банк Японии неоднократно подчеркивал, что для стабильной и устойчивой инфляции требуется синхронный рост заработной платы. В настоящее время отмечены начальные признаки увеличения заработной платы, однако его масштаб все еще недостаточен для полной уверенности в стабильности уровня цен на уровне выше 2%. Общепринятое мнение предполагает, что если к концу 2024-го года или началу 2025-го соглашения о заработной плате смогут стимулировать значительное ее увеличение, Центральный банк получит больший стимул для нормализации денежно-кредитной политики.
Инвесторы соблюдают осторожную выжидательную позицию
Финансовые рынки уже отразили осторожное отношение Банка Японии. Доходность японских облигаций в последнее время сохраняется на относительно стабильном уровне, инвесторы не делают крупных ставок на повышение ставок. На валютном рынке доллар к иене колеблется около уровня 147, и большинство трейдеров предпочитают дождаться дальнейших сигналов от статистики о потребительских ценах в США и заседания Банка Японии.
