На фоне геополитических потрясений и ожидаемого роста глобальной инфляции, финансовый рынок Китая демонстрирует структурное расхождение: стабильный курс, слабые облигации и падающие акции.
Курс валют: устойчивость юаня
Юань укрепился на 0,31% по отношению к доллару на этой неделе, демонстрируя относительную стабильность на фоне высоких значений индекса доллара.
Поддержка исходит в основном от благополучия внешней торговли и спроса на конвертацию от предприятий, однако краткосрочные тренды по-прежнему будут определяться долларом и геополитическими рисками.
Ликвидность и политика: ЦБ переходит к чистому вливанию
Центральный банк Китая на этой неделе провёл чистое вливание средств в объёме 65,8 млрд юаней, что демонстрирует намерение поддерживать стабильность ликвидности в условиях налогового периода и рыночной волатильности.
Процентная ставка LPR остаётся неизменной десятый месяц подряд, отражая низкую актуальность снижения ставки и нахождение политики на этапе наблюдения.
Рынок облигаций: явное увеличение крутизны кривой доходности
Влияние инфляционных ожиданий, вызванных ростом цен на нефть:
- Рост долгосрочных ставок: доходность 30-летних государственных облигаций вернулась выше 2,3%
- Снижение краткосрочных ставок: доходность годовых депозитных сертификатов снизилась до около 1,52%
Расхождение между долгосрочными и краткосрочными ставками способствует усилению крутизны кривой доходности.
Рынок векселей: спрос ведёт к снижению ставок
Ставка по 6-месячным векселям снизилась до около 1,19%, что отражает слабый кредитный спрос и рост потребности банков в размещении.
Рынок акций: стагфляция давит на рискованные активы
Индекс Shanghai Composite за неделю упал на 3,4%, пробив ключевой уровень. Циклические сектора ведут падение, секторы цветной металлургии и химии упали более чем на 10%.
Распространено мнение, что рост цен на нефть и геополитические конфликты, вызывающие ожидания стагфляции, являются основными факторами текущей коррекции.
