- 国际货币基金组织在其最新发布的报告中下调了2026年全球经济增长预期，指出中东地缘政治冲突导致的通胀黏性正与人工智能领域的强劲投资需求相互拉锯，全球经济增速在两股力量对冲下呈现分化格局。
- 人工智能产业链的硬件需求爆发与出口订单增长为亚洲部分核心经济体注入了超预期的增长动力，在一定程度上抵消了能源成本上升对宏观经济的负面冲击，成为全球经济增长韧性的重要支撑。
- 大宗商品供应链受阻与全球贸易碎片化依然是当前主要的下行风险，尤其在美伊局势不确定性增加的背景下，若关键航道停火协议未能持续，能源价格的二次筑顶可能迫使多国央行延长高利率观测期。
全球增长预期承压
国际货币基金组织(IMF)将2026年全球经济增长率预测自4月的3.1%微幅下修至3.0%，并预估2027年可回升至3.4%。报告指出，自2月底战事爆发以来，能源价格已较战前高出约25%。全球通胀降温进展出现停滞迹象，促使该机构将2026年全球通胀预测由4.4%上修至4.7%。这一调整表明供应链扰动对全球物价的传导效应比此前预期的更为持久，全球主要央行在推行货币宽松政策时面临更高的通胀风险敞口。
科技供应链支撑亚洲经济
今年全球宏观经济最大的正面因素主要来自亚洲，部分深度参与人工智能供应链的经济体展现出强劲的抗风险能力。由于AI硬件需求快速增长及科技资本支出增加，南韩第一季经济年化增长率达7.5%，远高于4月预估的1.8%。中国(CN)2026年增长率预测也被上调至4.6%。数据表明，强劲的科技出口和资料中心投资正成为拉动区域经济的新引擎，有效缓解了宏观流动性紧缩对新兴市场带来的资本外流压力。
传统经济体增长分化
未能显著受惠于本轮科技资本支出的传统经济体，在此次评估中普遍遭到下调。IMF将欧元区(EU)2026年经济增长率预测下调至0.9%，日本(JP)则降至0.6%，反映出高度依赖能源进口且缺乏新增长动能的工业国正面临更严峻的滞胀风险。相较之下，美国(US)2026年增长率维持在2.3%不变。这种增长分化进一步加剧了全球资本市场的风险偏好分裂，资金向具备科技竞争优势的防御性资产集中的趋势更加明显。
地缘政治与大宗商品风险
中东局势的演变依然是下半年全球宏观资产定价的最大变数。虽然美伊一度达成临时和平协议，但近日局部冲突加剧和荷莫兹海峡的航运风险，使供应链恢复面临变数。IMF警告称，若停火协议破裂且战事再度升高，各国重新建立石油储备的需求将进一步推高大宗商品价格，这不仅会引发二次通胀风险，还将直接压制全球跨国资本的风险偏好，导致高风险资产面临估值重估的压力。
