Американский фондовый рынок резко снизился в среду после того, как Федеральная резервная система США впервые за три года повысила процентную ставку. Индекс Dow Jones Industrial Average потерял 631 пункт. Руководитель отдела исследований Fundstrat Том Ли назвал реакцию рынка чрезмерной и предположил, что снижение скорее создало возможность для покупок, чем указало на фундаментальный перелом. Главный экономист и стратег Solus Alternative Asset Management Дэн Гринхаус занял более осторожную позицию: по его словам, слабость сохраняется в сегментах экономики за пределами бума дата-центров для искусственного интеллекта, а дальнейшее повышение ставок способно усилить давление.
Dow Jones снизился на 1,2% под давлением банков и энергетики
Dow Jones завершил сессию снижением на 631 пункт, или 1,2%, на отметке 51 461. Индекс S&P 500 опустился на 0,5%, до 7 551 пункта, а Nasdaq Composite практически не изменился и составил 25 978 пунктов.
Распродажа началась после решения ФРС по ставке. Представители регулятора допустили ещё одно повышение до конца года, и трейдеры начали сокращать позиции в секторах, особенно чувствительных к стоимости заёмного финансирования. Наибольшее давление пришлось на финансовые и энергетические компании.
Акции транспортной компании J.B. Hunt упали на 13,3% после предупреждения о возможном резком снижении прибыли. Это усилило давление на связанные с перевозками и циклические отрасли.
Макроэкономические данные при этом не указывали на равномерное и быстрое ухудшение ситуации. Розничные продажи в США в августе превысили ожидания рынка, что несколько ослабило опасения по поводу рецессии. Однако после решения ФРС перспективы процентных ставок вновь вышли на первый план и спровоцировали более заметное перераспределение капитала между секторами после предыдущего роста рынка.
Том Ли рассчитывает на восстановление циклических акций
Том Ли заявил в среду, что распродажа сама по себе не обязательно означает появление нового рыночного риска. Ссылаясь на исследования Goldman Sachs, он отметил, что инфляционное давление может постепенно ослабнуть в течение ближайших двух кварталов. Если эта тенденция сохранится, пространство для восстановления может появиться у циклических компаний, финансового сектора и других акций, чувствительных к ставкам.
«Я бы покупал на этом снижении», — сказал Ли.
К числу потенциальных лидеров восстановления он отнёс циклические компании, технологический сектор, производителей товаров не первой необходимости и финансовые организации. Его оценка предполагает, что инфляция будет замедляться, а ожидания по ставкам стабилизируются. Поэтому ключевое значение для рынка будут иметь новые экономические показатели и последующие сигналы ФРС.
Дэн Гринхаус сомневается в необходимости новых повышений
Дэн Гринхаус оценил перспективы рынка осторожнее. Он заявил, что на тот момент у ФРС не было необходимости повышать ставки, хотя признал: масштаб реакции рынка в среду оказался больше, чем обычно можно было бы ожидать от непосредственного эффекта решения по ставке.
По мнению Гринхауса, инвестиции в дата-центры, связанные с искусственным интеллектом, частично скрывают слабость в других сегментах экономики. Инвестиции в нежилое строительство оказывали давление на валовой внутренний продукт примерно в течение восьми-девяти кварталов. Если ставки продолжат расти, удорожание финансирования может усилить нагрузку на этот сектор.
Гринхаус также отметил, что алгоритмическая торговля могла усилить волатильность в среду. Алгоритмические стратегии способны одновременно сокращать риск и перераспределять позиции между секторами. В результате индексы и отдельные акции могут двигаться значительно сильнее, чем предполагают одни только изменения фундаментальных показателей.
Инфляция проверит аргументы в пользу покупок на снижении
Оценка Тома Ли, согласно которой откат создаёт возможность для покупок, в конечном счёте зависит от того, станет ли замедление инфляции заметным в ближайшие два квартала и изменит ли оно ожидания относительно новых повышений ставки. Если ценовое давление сохранится, финансовый, энергетический и другие циклические сектора могут продолжить испытывать влияние высоких ставок. Постепенное снижение инфляции, напротив, способно создать для чувствительных к ставкам компаний более стабильные условия.
На текущий момент основные рыночные факты таковы: Dow Jones потерял 631 пункт за одну сессию, финансовые и энергетические акции приняли на себя наиболее сильные продажи, а розничные продажи в США в августе оказались выше ожиданий. Теперь внимание инвесторов сосредоточится на том, продолжит ли ФРС указывать на возможность повышения ставки до конца года и появятся ли новые признаки ослабления экономической активности за пределами инвестиций в дата-центры для ИИ, включая нежилое строительство.