- Китайские фьючерсы на государственные облигации в четверг открылись и продолжили рост, доходность активных облигаций 10-летних государственных облигаций 260005 резко упала на 0,8 базисных пункта до 1,7185%, доходность 30-летних специальных облигаций 260002 снизилась на 0,35 базисных пункта до 2,2060%. Трейдеры намекают, что учреждения могут продолжить тестирование уровня 1,70%.
- Сезонное налоговое давление на денежный рынок постепенно ослабевает, ликвидность на межбанковском рынке снова становится более свободной. Народный банк Китая сегодня провел операцию обратного РЕПО на 1013 миллиардов юаней сроком на 7 дней, обеспечив седьмой подряд день чистого вливания на открытом рынке.
- Премия за геополитические риски растет, ситуация на Ближнем Востоке резко ухудшилась, в сочетании с ослаблением основных кредитных и экономических данных Китая за апрель, а также падением акций сектора алкоголя на фондовом рынке, что подавляет риск-аппетит. Эти факторы вместе способствуют притоку средств в безопасные активы с фиксированным доходом.
Рынки облигаций и фьючерсов повсеместно укрепляются
Сегодня доходность облигаций на межбанковском рынке Китая в основном немного снизилась, активность торгов по долгосрочным и среднесрочным инструментам высокая. Основной контракт на фьючерсы на государственные облигации демонстрировал односторонний рост после открытия утренних торгов. Что касается конкретных инструментов, цена сделки по 30-летним специальным облигациям соответствует доходности, упавшей до исторически низкого уровня 2,2060%, что свидетельствует о сильной поддержке покупок. Несколько брокеров и банковских трейдеров в Пекине и Восточном Китае заявили, что в краткосрочной перспективе доминируют настроения на покупку, и в условиях продолжающейся коррекции фондового рынка привлекательность облигаций как базового актива остается высокой.
Возвращение ликвидности к более свободному состоянию поддерживает короткий конец
Ранее опасения рынка по поводу налогового периода в мае не привели к значительному сжатию денежного рынка, и с полным исчезновением факторов временной уплаты налогов ликвидность на межбанковском рынке стала обильной. Трейдеры отмечают, что текущее стабильное функционирование денежного рынка устранило опасения по поводу рынка облигаций. Если в будущем ликвидность продолжит оставаться внутренне свободной, пространство для снижения краткосрочных ставок может быть расширено, что в свою очередь через разницу в сроках может способствовать улучшению долгосрочных показателей.
Рост настроений на избегание рисков из-за обострения ситуации на Ближнем Востоке
Внезапные изменения в международной геополитической обстановке стали внешним катализатором для укрепления рынка облигаций сегодня. По данным агентства Tasnim, Корпус стражей исламской революции Ирана нанес удар по базе ВВС США, а Кувейт также перехватывал ракеты и беспилотники. Это резкое изменение ситуации в области безопасности за рубежом привело к общему снижению риск-аппетита на глобальных финансовых рынках, и капиталы, стремящиеся к безопасности, быстро вернулись в высоконадежные суверенные облигации Китая.
Сдержанные операции центрального банка и прогнозы на будущее
Хотя объем операций обратного РЕПО Народного банка Китая сегодня был несколько ниже, чем накануне, он полностью удовлетворил потребности первичных дилеров, а ставка осталась на уровне 1,40%. Это указывает на то, что, предоставляя поддержку ликвидности, центральный банк сохраняет сдержанность в своих действиях. В последнем отчете исследовательская команда по фиксированному доходу Citic Securities отметила, что во второй половине года макроэкономическая ситуация, вероятно, сохранит структуру слабого внутреннего спроса и высокого внешнего спроса. После достижения дна роста социального финансирования эффект перемещения депозитов продолжит поддерживать спрос на размещение. Если базовая инфляция не покажет неожиданного роста, ожидается, что доходность 10-летних государственных облигаций останется в диапазоне от 1,7% до 1,9% с тенденцией к умеренному укреплению.
