- Доходность двухлетних государственных облигаций Германии снизилась на 7 базисных пунктов до 2,5671%, достигнув минимума с 7 мая, на фоне роста ожиданий рынка по поводу открытия Ормузского пролива между США и Ираном.
- Форвардные процентные соглашения пересматривают темпы ужесточения Европейского центрального банка, подразумеваемая конечная ставка по депозитам в декабре снижена с 2,67% до 2,57%, вероятность повышения ставки в следующем месяце также снизилась до 70%.
- Цены на международные фьючерсы на нефть упали на 5% за один день, что напрямую сократило импортное давление на базовую инфляцию в еврозоне, вызвав общее снижение доходности суверенных облигаций на коротком и длинном конце.
В понедельник рынок суверенных облигаций еврозоны стал свидетелем коллективного снижения доходности, инвесторы начали переоценивать маржинальные изменения геополитических рисков на Ближнем Востоке. Доходность двухлетних государственных облигаций Германии, которые обычно более чувствительны к траектории процентных ставок денежно-кредитной политики, снизилась на 7 базисных пунктов, достигнув промежуточного минимума в 2,5671%. Одновременно доходность десятилетних государственных облигаций Германии, являющихся эталоном для оценки активов еврозоны, также снизилась на 5 базисных пунктов, составив 2,9831%. Доходности облигаций на коротком и длинном конце достигли минимальных уровней с 7 мая, что свидетельствует о систематическом снижении инфляционной премии за риск, накопленной за последние недели из-за геополитических конфликтов.
Ожидания ужесточения денежно-кредитной политики на денежном рынке быстро снижаются
С появлением признаков снятия тревоги о нарушении глобальных цепочек поставок сырьевых товаров, рынок краткосрочных процентных фьючерсов еврозоны быстро пересмотрел агрессивный путь повышения ставок Европейского центрального банка. Последние данные торгов показывают, что опционы на депозитную ставку ЕЦБ в декабре снизились с 2,67% в пятницу вечером до 2,57%, в то время как текущая фактическая операционная ставка составляет 2%. Это означает, что трейдеры уменьшили оценку повышения ставки на 10 базисных пунктов до конца года. Кроме того, вероятность первого повышения ставки ЕЦБ в следующем месяце, отраженная на рынке, также снизилась с предыдущих 80% до 70%, что указывает на ослабление срочности маржинальной ужесточающей политики.
Снижение цен на энергоносители и изменения в кривой доходности
Оптимизм по поводу геополитической ситуации на периферии напрямую вызвал фиксацию прибыли на нефтяном рынке, цены на нефть за один день упали на 5%. Поскольку основная проблема конфликта — вопрос судоходства через Ормузский пролив — начала решаться, опасения по поводу вторичной инфляции, вызванной предложением, были эффективно сняты. В этом контексте динамика доходности облигаций еврозоны и цены на нефть демонстрируют высокую положительную корреляцию. Помимо основной страны Германии, облигации периферийных стран также привлекли внимание инвесторов, доходность десятилетних государственных облигаций Италии в понедельник снизилась на 6,5 базисных пунктов до 3,70%, что свидетельствует о общем снижении стоимости заимствований в еврозоне.
Маржинальные эффекты политики в геополитической игре между США и Ираном
Последние заявления госсекретаря США Марко Рубио о соглашении между США и Ираном стали ключевым катализатором изменения настроений на рынке облигаций в течение дня. Хотя такие аналитические агентства, как ING, указывают на то, что основные противоречия конфликта еще не полностью устранены, дипломатическая игра уже позволила рынку заранее оценить наихудший сценарий. Старший стратег по процентным ставкам ING Бенджамин Шрёдер отметил, что пока неясно, будет ли к середине июня достаточно ясности по потенциальному соглашению, чтобы ЕЦБ полностью отменил повышение ставок. Если кризис в Ормузском проливе будет быстро решен, учитывая, что макроэкономическая ситуация в Европе остается хрупкой, рынок фиксированного дохода станет основным бенефициаром.
