Ожидания снижения процентных ставок ускоряются
После публикации умеренных данных по инфляции за июль уверенность рынка в снижении процентных ставок Федеральной резервной системой США в сентябре значительно возросла, а внимание постепенно сосредоточилось на величине снижения. Министр финансов США Бейсонт публично выразил поддержку значительному снижению ставок, что усилило вероятность снижения на 50 базисных пунктов в сентябре. Это заявление не только повлияло на ожидания инвесторов, но и привнесло новый фокус в обсуждениях внутри ФРС.
Назначение Милана и изменения в принятии решений
Бейсонт в интервью подчеркнул, что надеется на подтверждение Сенатом назначения Стивена Милана в Совет управляющих ФРС до следующего заседания FOMC для заполнения вакантного места. Он отметил, что значительная корректировка данных по занятости и соответствие инфляции ожиданиям создают условия для более значительного снижения ставок. Если Милан будет утвержден до заседания, это еще больше расширит круг сторонников мягкой политики и изменит баланс голосов в текущем составе.
Реакция рынка с фиксацией доходности
Рынок государственных облигаций США и процентных деривативов уже начал действовать на опережение, инвесторы через свопы, опционы и прямые покупки облигаций делают ставки на то, что ФРС снизит стоимость заимствований в ближайшие месяцы. После публикации данных по индексу потребительских цен за июль доходность двухлетних облигаций США упала до 3.73%, а фьючерсы и свопы отражают вероятность снижения в сентябре более чем на 90%. Многие трейдеры даже создали опционные позиции, которые принесут высокую прибыль в случае снижения на 50 базисных пунктов.
Мнения экспертов расходятся и оценка рисков
Некоторые аналитики считают, что хотя текущие данные по инфляции не приносят неожиданных сюрпризов, слабость рынка труда может быть более значимой для политиков. Такие организации, как BlackRock и Morgan Stanley, полагают, что причины для значительного снижения ставок ФРС в сентябре усиливаются. Тем не менее, другие предупреждают, что тарифные меры, предпринятые администрацией Трампа в этом году, могут создать дополнительное давление на инфляцию, что может стать препятствием для агрессивного снижения ставок.
Ключевые временные вехи и неопределенности
До заседания по вопросам процентных ставок, которое пройдет 16-17 сентября, остается более месяца, и до тех пор ФРС получит еще один отчет по индексам потребительских цен и занятости вне сельского хозяйства; эти данные могут переформулировать курс политики. Кроме того, ожидается, что председатель ФРС Джером Пауэлл выступит на ежегодной встрече в Джексон-Хоуле, где даст сигналы относительно инфляционных рисков и ритма политики, что станет важным ориентиром в решении, будет ли принято последовательное или одноразовое значительное снижение ставок в сентябре.
