Более четкое указание на уровень процентных ставок
Новозеландский резервный банк на заседании в августе объявил о снижении официальной процентной ставки (ОПС) до 3%, что соответствует ожиданиям рынка. Это стало дальнейшей конкретизацией политики после предыдущих сигналов о смягчении. Последний прогноз Центробанка показывает, что ОПС к концу года еще снизится до 2,7%, достигнув минимума в 2,5% в первом квартале следующего года, а затем стабилизируется.
Этот прогноз немного ниже, чем в мае, и свидетельствует о том, что акцент в денежно-кредитной политике постепенно смещается в сторону "оборонительного смягчения". Наблюдатели рынка считают, что это означает возможное продолжение цикла смягчения в Новой Зеландии в ближайшие кварталы.
Застой в экономическом восстановлении как главный тормоз
Центробанк в своем заявлении прямо отметил, что экономическое восстановление во втором квартале застопорилось. Основные причины этого: рост неопределенности международной политики, охлаждение рынка труда, увеличение цен на некоторые товары первой необходимости и падение цен на жилье. Эти факторы, наложившиеся друг на друга, привели к общей ослабленности спроса.
Особенно заметно давление на рынке труда, где уровень безработицы, как ожидается, достигнет 5,3% в этом квартале, что выше предыдущих прогнозов. Лишь к четвертому кварталу следующего года уровень безработицы, возможно, опустится ниже 5%. Такое ослабление занятости способствует дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики Центробанка.
Инфляция остается в допустимом диапазоне
По ценам, Центробанк полагает, что индекс потребительских цен останется на высоком уровне в 3%, но всё же в пределах целевого диапазона. Хотя краткосрочная инфляция немного выше ожиданий, начиная с четвертого квартала ожидается её заметное снижение. Прогнозируется, что в последнем квартале года прирост ИПЦ в квартальном исчислении составит только 0,3% и будет колебаться в умеренных пределах в течение следующих двух лет.
Центробанк прогнозирует, что в первом квартале 2026 года годовой темп роста инфляции составит 2,3%, немного выше предыдущих прогнозов, а затем стабилизируется на уровне около 2%, что указывает на общий контроль над инфляционными рисками.
Прогноз роста умеренно снижен
Что касается экономического роста, Центробанк относительно сдержан. Ожидается, что в этом квартале рост ВВП слегка превысит 0,3%, что лучше предыдущих прогнозов, однако темп роста может ослабнуть в оставшейся части года. Прогнозируется, что в четвертом квартале рост составит всего 0,8%, что ниже оценки в мае. Темпы роста первого и второго кварталов следующего года также были немного снижены, что свидетельствует о нехватке сильного импульса для восстановления.
Это означает, что экономика Новой Зеландии может войти в структурную стадию "низкий рост — смягчение", и денежно-кредитная политика не сможет быстро вернуться к более жесткому режиму.
Реакция рынка и аналитиков
Некоторые экономисты уже скорректировали свои прогнозы, учитывая возможность дальнейшего снижения ставок. Главный экономист BNZ Стивен Топлис отметил, что политика и прогнозы самого Центробанка постепенно сближаются, а рыночное ценообразование также корректируется в сторону смягчения.
На финансовом рынке новозеландский доллар несколько снизился после объявления новостей, поскольку инвесторы считают, что путь к снижению ставок в значительной степени определён, однако всё ещё следует учитывать влияние международной экономической обстановки и цен на сырьевые товары на ориентированную на экспорт экономику Новой Зеландии.
Период смягчения может продолжиться до 2025 года
С учётом текущих сигналов, Новозеландский резервный банк стремится смягчить давление на экономический спад посредством постепенного снижения ставок. На фоне замедления занятости и снижения инфляции обоснованность ориентации политики на смягчение усиливается.
В ближайшие кварталы, если внешняя неопределённость останется высокой, денежно-кредитная политика, возможно, останется на низком уровне дольше. Рынок в значительной степени ожидает, что до первой половины 2025 года политика ставок в Новой Зеландии будет в основном направлена на "поддержание роста и контроль рисков", пока восстановление экономики не покажет более устойчивого импульса.
