Изменение ожиданий на рынке приводит к снижению прогноза доходности
Команда стратегов по процентным ставкам Американского банка недавно понизила прогноз по доходности казначейских облигаций США к концу года, ссылаясь на то, что последние слабые экономические данные меняют ожидания рынка относительно политики Федеральной резервной системы. В своем отчете команда стратегов отмечает, что ослабление макроэкономических данных заставляет инвесторов пересматривать риски инфляции и независимости политики, что подталкивает ожидания более низкой процентной среды.
Скорректированные цели и причины
Последние прогнозы показывают, что годовая цель по доходности 2-летних казначейских облигаций США была снижена с 3.75% до 3.5%, а 10-летние облигации — с 4.5% до 4.25%. В Американском банке считают, что ослабление рынка труда является одним из ключевых факторов, а также изменение персонала в Федеральной резервной системе может привести к дальнейшему изменению политического курса. Кандидатуры на должности в ФРС, номинированные президентом Трампом, рассматриваются как сигнал, указывающий на склонность к снижению ставок, что усиливает рыночные ожидания более мягкой денежно-кредитной политики.
Корректировка инвестиционной стратегии и рекомендации по действиям на рынке
В условиях снижения ожиданий по процентным ставкам, Американский банк советует инвесторам увеличивать продолжительность размещений, особенно воспользовавшись возможностями для увеличения вложений при кратковременном росте ставок. Также стратеги рекомендуют инвестировать в сделки по снижению пятилетних ставок по овернайт индексным свопам (OIS), целевая ставка которых составляет 2.8%, что значительно ниже текущей в 3.46%. Они также ожидают, что уровень безубыточности, отражающий инфляционные ожидания, расширится, поскольку рынок может считать, что ФРС станет более терпимым к инфляции.
Вероятность темпов и масштабов снижения ставок
Данные рынка обмена процентных ставок показывают, что трейдеры в основном ожидают понижение ставок Федеральной резервной системой по крайней мере дважды до конца года, а вероятность снижения на 25 базисных пунктов на заседании в сентябре приближается к 80%. Некоторые аналитики даже не исключают возможности единовременного снижения на 50 базисных пунктов, чтобы противодействовать давлению замедления экономики. Стратеги Американского банка считают, что рыночные ожидания относительно сентябрьского снижения ставок могут быть завышены, но не спешат отрицать такую вероятность, особенно учитывая исторический опыт, когда ФРС начинала цикл смягчения с более значительными действиями.
Баланс между независимостью политики и инфляционными рисками
В отчете также упоминается, что независимость Федеральной резервной системы сталкивается с определенными вызовами в текущей политической среде. Если в руководстве появятся больше сторонников низких ставок, в будущем может поддерживаться стимулирующая политика даже при более высоких уровнях инфляции, что изменит долгосрочную кривую доходности. Аналитики полагают, что такие изменения повлияют на движение глобального капитала и привлекательность долларовых активов, вызвав цепную реакцию на потоки капитала на развивающихся рынках.
