การเจรจาควบรวมกิจการระหว่าง SpaceX และ Tesla มีความคืบหน้า และอาจประกาศข้อตกลงได้เร็วที่สุดในเดือนธันวาคม แต่ทั้งสองบริษัทยังไม่ได้ลงนามในเงื่อนไขการทำธุรกรรม และกำหนดการอาจเลื่อนไปถึงปี 2027 หากเกิดขึ้นจริง บริษัทที่มีมูลค่ารวมกันราว 3.5 ล้านล้านดอลลาร์จะกลายเป็นหนึ่งในดีลธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา ประเด็นสำคัญสำหรับผู้ถือหุ้นคืออัตราแลกหุ้น และผู้ถือหุ้น Tesla จะได้รับส่วนเพิ่มจากราคาหุ้นหรือไม่
หากให้พรีเมียม 20% ผู้ถือหุ้น Tesla อาจถือหุ้นราว 47%
อเล็กซานเดอร์ เพอร์รี นักวิเคราะห์จาก Bank of America ประเมินว่า SpaceX อาจใช้หุ้นแทนเงินสดในการเข้าซื้อ Tesla โดยคำนวณจากราคาหุ้นวันที่ 20 ตุลาคม หากผู้ถือหุ้น Tesla ได้รับพรีเมียม 20% พวกเขาอาจถือหุ้นในบริษัทที่ควบรวมแล้วประมาณ 47% ทั้งนี้ ยิ่งพรีเมียมสูง สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิม SpaceX ก็จะยิ่งลดลง
ณ เวลาที่เผยแพร่บทความ Tesla ซื้อขายที่ 393.65 ดอลลาร์ต่อหุ้น ส่วน SpaceX อยู่ที่ 140.33 ดอลลาร์ หากไม่คิดพรีเมียม หุ้น Tesla หนึ่งหุ้นจะแลกได้ประมาณ 2.8 หุ้น SpaceX ขณะที่ Barclays ประเมินว่าอีลอน มัสก์อาจมีสิทธิออกเสียงในบริษัทใหม่ราว 56% ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียงการคำนวณตามสมมติฐาน ไม่ใช่เงื่อนไขที่ตกลงกันแล้ว และยังขึ้นอยู่กับโครงสร้างดีลกับอัตราแลกหุ้นขั้นสุดท้าย
เกณฑ์ลงมติของ Tesla เป็นอุปสรรคสำคัญ
มัสก์ควบคุมสิทธิออกเสียงมากกว่า 80% ใน SpaceX ส่วนกติกาการลงมติของ Tesla กำหนดว่าต้องได้รับเสียงสนับสนุนจากผู้ถือหุ้นเกินกึ่งหนึ่งของหุ้นที่ออกจำหน่ายทั้งหมด หุ้นที่ไม่เข้าร่วมลงคะแนนจะนับเป็นเสียงคัดค้านด้วย ในปี 2025 ข้อเสนอที่ไม่มีผลผูกพันเกี่ยวกับการลงทุนของ Tesla ใน xAI ซึ่งเป็นบริษัทของมัสก์ ได้เสียงเห็นชอบมากกว่าเสียงคัดค้าน แต่ไม่ผ่านมติเนื่องจากมีหุ้นงดออกเสียง 473 ล้านหุ้น
มัสก์เตือนว่าไม่ควรมองว่าการควบรวมเกิดขึ้นแน่นอน โดยระบุว่าคำกล่าวที่ว่า SpaceX และ Tesla จะควบรวมกันเป็นเรื่องที่ตกลงกันเรียบร้อยแล้วนั้นเกินจริง การเจรจาระหว่างสองบริษัทและการลงมติของผู้ถือหุ้น Tesla จึงยังเป็นเงื่อนไขสำคัญต่อความคืบหน้าของดีล
วาระประชุมผู้ถือหุ้น Tesla วันที่ 3 ธันวาคมไม่มีเรื่องควบรวม
Tesla มีกำหนดจัดประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีในวันที่ 3 ธันวาคม แต่วาระลงคะแนนไม่มีข้อเสนอเกี่ยวกับการควบรวม ผู้ถือหุ้นจึงจะไม่ได้ลงมติเรื่องนี้ในการประชุมดังกล่าว แม้การเจรจาจะดำเนินต่อไป แต่รายละเอียดข้อเสนอ อัตราแลกหุ้น และกระบวนการลงมติยังไม่ได้ประกาศ
การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลเป็นอีกปัจจัยที่อาจส่งผลต่อดีล เพอร์รีระบุว่าจีนเป็นหนึ่งในความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่สำคัญ เนื่องจาก Tesla ผลิตรถยนต์ราวครึ่งหนึ่งในประเทศจีน การหารือเรื่องธุรกรรมยังเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมทางการเมืองในสหรัฐฯ ด้วย อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ยังไม่มีการประกาศข้อตกลงควบรวมหรือกำหนดการอนุมัติขั้นสุดท้าย ตัวเลขสัดส่วนการถือหุ้นที่ประเมินไว้จึงอิงกับราคาหุ้นและสมมติฐานเรื่องพรีเมียม และผลจริงยังขึ้นอยู่กับเงื่อนไขดีลกับความคืบหน้าด้านการอนุมัติ