อัตราคิดลดตั๋วเงินของจีนเข้าใกล้ศูนย์ แรงหนุนจากเป้าหมายสินเชื่อ

• ดัชนี PMI สำหรับภาคการผลิตในเดือนเมษายนลดลงเล็กน้อยจากเดือนก่อนหน้า เป็น 50.3 จุด ขณะที่ดัชนีกิจกรรมธุรกิจนอกการผลิตลดลง 0.7 จุดสู่ 49.4 ซึ่งเป็นเขตหดตัว
• ดัชนีรวม PMI ลดลง 0.4 จุดสู่ 50.1 จุด แสดงให้เห็นถึงศักยภาพการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมหภาคที่มีลักษณะสองแนว ภาคการผลิตยังคงความยืดหยุ่นเชิงโครงสร้าง ขณะที่ภาคบริการต้องเผชิญกับแรงกดดัน
• คำสั่งซื้อใหม่ในภาคการผลิตเทคโนโลยีสูงและเครื่องมือเครื่องจักรยืนอยู่เหนือ 53 และ 52 หากภาคนอกการผลิตยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน คาดว่าธนาคารประชาชนจีนจะเพิ่มการจัดหาเฉพาะเจาะจงด้านสภาพคล่อง

การวิเคราะห์ข้อมูลและการเปลี่ยนแปลงด้านขอบเขต

ข้อมูลที่เผยแพร่ในเดือนเมษายนโดยสำนักงานสถิติแห่งชาติจีนและสมาคมลอจิสติกส์และการจัดซื้อของจีนแสดงให้เห็นว่าตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคแสดงความแตกต่างเชิงโครงสร้างได้อย่างชัดเจน ภาคการผลิตโดยรวมยังคงมีแนวโน้มฟื้นตัวจากไตรมาสแรก แต่แรงสนับสนุนในคราวก่อนหน้าเพียงเล็กน้อย PMI ภาคการผลิตที่ 50.3 แสดงให้เห็นว่า ภาคอุตสาหกรรมหลังการซ่อมแซมเข้มข้นก่อนหน้านี้ กำลังเข้าสู่ช่วงที่มีเสถียรภาพ ในทางตรงกันข้าม ดัชนีกิจกรรมธุรกิจนอกการผลิตลดลงถึง 49.4 ซึ่งเป็นสาเหตุหลักในการดึง PMI รวมลงไปถึง 50.1 การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงแรงกดดันที่อาจประสบในไตรมาสที่สองในภาคก่อสร้างหรือบริการ และพลังการฟื้นตัวภายในเศรษฐกิจมหภาคยังคงต้องการการพิสูจน์ต่อไป

การคงความโดดเด่นเชิงโครงสร้าง

แม้จะมีเสถียรภาพของตัวชี้วัดโดยรวม แต่แนวโน้มการอัพเกรดเชิงโครงสร้างภายในภาคการผลิตยังคงชัดเจน ด้านความต้องการแสดงความแตกต่าง ดัชนีคำสั่งซื้อใหม่ยืนอยู่ในโซนการขยายตลาดต่อเนื่องสองเดือน โดยได้รับการบันทึกไว้ที่ 50.6 ซึ่งเป็นการรองรับการผลิตในอนาคต สิ่งที่สำคัญยิ่งกว่าคือ ดัชนีคำสั่งซื้อใหม่ในภาคการผลิตเทคโนโลยีสูงยังคงอยู่ที่ระดับสูงกว่า 53 และดัชนีคำสั่งซื้อใหม่ในอุตสาหกรรมการผลิตเครื่องจักรและสินค้าบริโภคยืนเหนือ 52 การกระจายตัวนี้แสดงให้เห็นว่ามาตรการทางเศรษฐกิจที่กระตุ้นการอัพเดตอุปกรณ์อาจกำลังส่งผลดีในบางส่วนและการลงทุนทางทุนในภาคการผลิตทันสมัยมีความต้องการเหนือกว่าภาคอุตสาหกรรมที่ติดตามั้นอีกมาก

การจำแนกเครื่องมือนโยบายและการตั้งราคา

ในสถานการณ์ที่ PMI รวมลดลงเหลือ 50.1 ตลาดมีความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการทำงานร่วมกันของนโยบายการเงินและการคลังในภายหลัง ภาวะหดตัวในภาคนอกการผลิตมักหมายถึงความล่าช้าในการลงโครงการโครงสร้างพื้นฐานหรือบริการบริโภคของผู้อยู่อาศัยที่อาจอ่อนแรง หากแนวโน้มนี้ยังคงต่อเนื่องในเดือนพฤษภาคม ฝ่ายบริหารเศรษฐกิจมหภาคอาจเร่งการออกพันธบัตรพิเศษและธนาคารประชาชนจีนอาจรักษาสภาพคล่องให้อยู่ในระดับเหมาะสม โดยที่ตลาดเงินและตราสารหนี้จะได้รับแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่ลดลง เงินทุนอาจมุ่งไปที่พันธบัตรอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น ขณะที่การเพิ่มค่าเงินหยวนที่น่าจะเกิดขึ้นในระยะสั้นอาจถูกจำกัด การตั้งราคาของตลาดจะมองหาจุดสมดุลใหม่ในความคาดหวังที่แตกต่างกันนี้