eBay มีกำหนดประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ในวันที่ 28 ตุลาคม หลังราคาหุ้นปรับขึ้นมาใกล้ 121 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายปี แม้บริษัทปฏิเสธข้อเสนอซื้อกิจการจาก GameStop ที่ราคา 125 ดอลลาร์ต่อหุ้น ประเด็นที่ตลาดติดตามจึงเปลี่ยนจากโอกาสที่ดีลจะเกิดขึ้น มาเป็นความสามารถของธุรกิจหลักในการรักษาการเติบโต รวมถึงการที่ eBay Live, Depop และมาตรการลดต้นทุนจะช่วยหนุนกำไรในระยะถัดไปได้มากเพียงใด
ตลาดคาดรายได้ไตรมาส 3 โต 10.2%
นักวิเคราะห์คาดว่า eBay จะมีกำไรต่อหุ้นในไตรมาส 3 อยู่ที่ 1.41 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 4% จากปีก่อน ขณะที่รายได้คาดว่าจะอยู่ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 10.2% บริษัทมีรายได้เติบโต 15% ในไตรมาส 2 และคาดว่าจะยังรักษาอัตราการเติบโตได้ค่อนข้างแข็งแกร่งในไตรมาส 3
ตลอดปีที่ผ่านมา eBay พยายามเปลี่ยนภาพจากแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ成熟ที่มีการเติบโตจำกัด ด้วยการเพิ่มเครื่องมือด้านสินค้าและบริการใหม่เพื่อขยายมูลค่าการซื้อขาย กลุ่มของสะสมเป็นหนึ่งในหมวดสำคัญ โดยแพลตฟอร์มได้เปิดตัวเครื่องมือสแกนการ์ดด้วยปัญญาประดิษฐ์และบริการรับรองความคุ้มครองด้านการประเมินสินค้า เพื่อให้การซื้อขายสินค้ากลุ่มนี้สะดวกขึ้น
eBay Live เป็นอีกธุรกิจที่เติบโตเด่นชัด มูลค่าสินค้ารวมที่ซื้อขายผ่านบริการนี้ในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 8 เท่าจากปีก่อน ขณะที่ค่ามัธยฐาน GMV ของผู้ขายเพิ่มขึ้นเป็น 3 เท่าของเดิม และการใช้จ่ายของผู้ซื้อกับสินค้าที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น 70%
GMV ของ eBay ในไตรมาส 2 อยู่ที่ 22.4 พันล้านดอลลาร์ โดยเติบโตแบบออร์แกนิก 14% เมื่อคำนวณที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ เทียบกับช่วงต้นปีก่อนที่มูลค่าการซื้อขายของบริษัทแทบไม่เติบโต แพลตฟอร์มยังพยายามผลักดันธุรกิจโฆษณาให้เป็นแหล่งรายได้ใหม่ โดยรายได้จากโฆษณาในไตรมาส 2 ใกล้แตะ 600 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 23% และเติบโตเร็วกว่าการขยายตัวของ GMV เกือบ 10 จุดเปอร์เซ็นต์
Depop จะถูกรวมงบประมาณสองเดือนเต็ม
eBay เสร็จสิ้นการเข้าซื้อ Depop แพลตฟอร์มชุมชนแฟชั่นมือสองจาก Etsy เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม ทำให้ผลประกอบการไตรมาส 3 จะรวมข้อมูลทางการเงินของ Depop ราวสองเดือน มูลค่าธุรกรรมอยู่ที่ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่มีการประเมินว่า Depop มี GMV ประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 จึงคาดว่าผลต่อรายได้และมูลค่าการซื้อขายรวมของ eBay ในระยะสั้นยังมีจำกัด
ตามประมาณการของ eBay สำหรับไตรมาส 3 Depop จะคิดเป็น 2.5 จุดเปอร์เซ็นต์ของการเติบโตของ GMV เมื่อคำนวณที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ หรือประมาณ 512.5 ล้านดอลลาร์ ส่วนผลต่อการเติบโตของรายได้ในเกณฑ์เดียวกันอยู่ที่ 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์ คิดเป็นประมาณ 42.3 ล้านดอลลาร์ บริษัทคาดว่าการเติบโตโดยรวมที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่จะอยู่ที่ประมาณ 8% ต่ำกว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 2
รายได้ของ eBay ในไตรมาส 2 สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ 117 ล้านดอลลาร์ และในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา บริษัททำรายได้สูงกว่าประมาณการราว 90 ล้านดอลลาร์อยู่หลายครั้ง ดังนั้นความสามารถในการรักษาอัตราการเติบโตหลังจากนี้จึงเป็นประเด็นสำคัญในการประเมินผลประกอบการ
การรวม Depop ในงบการเงินยังมีแนวโน้มกดดันการเติบโตของกำไรต่อหุ้นในระยะสั้น ตลาดประเมินว่ากำไรต่อหุ้นของ eBay ที่ 1.36 ดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2025 จะถูกลดทอนประมาณ 0.18 ดอลลาร์ในไตรมาสนี้ หากไม่รวมผลกระทบจาก Depop กำไรต่อหุ้นของ eBay ในไตรมาส 3 จะอยู่ใกล้ระดับ 1.60 ดอลลาร์ของไตรมาส 2 ขณะที่ประมาณการปัจจุบันอยู่ที่ 1.41 ดอลลาร์
ลดพนักงานอาจช่วยเป้ากำไรปี 2027
eBay ประกาศในสัปดาห์นี้ว่าจะลดจำนวนพนักงานประมาณ 9% การลดต้นทุนดังกล่าวอาจช่วยให้บริษัททำได้ตามเป้าหมายกำไรต่อหุ้นในปี 2027 แต่ในอีกด้านหนึ่งก็สะท้อนว่าบริษัทยังคงปรับโครงสร้างการดำเนินงาน เพื่อควบคุมค่าใช้จ่ายและเพิ่มประสิทธิภาพ ณ สิ้นไตรมาส 2 eBay มีหนี้สุทธิ 1.9 พันล้านดอลลาร์
ราคาหุ้นสะท้อนการฟื้นตัวไปบางส่วนแล้ว
eBay มีมูลค่าตลาดประมาณ 55 พันล้านดอลลาร์ และราคาหุ้นอยู่ที่ราว 121 ดอลลาร์ ใกล้เคียงกับระดับมูลค่าที่เกี่ยวข้องกับข้อเสนอซื้อกิจการของ GameStop ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม ขณะนั้นราคาหุ้น eBay เคยอยู่ต่ำกว่า 100 ดอลลาร์เป็นเวลานาน ส่วนราคาที่ GameStop เสนออยู่ที่ประมาณ 125 ดอลลาร์ต่อหุ้น
หลังจากราคาปรับขึ้น มูลค่าของ eBay ยังไม่ถือว่าอยู่ในระดับสูงสุดขั้ว แต่ค่า P/E ล่วงหน้าเพิ่มขึ้นมาอยู่ในระดับสูงสุดอย่างน้อยในรอบหลายปี การปรับขึ้นของราคาหุ้นและการขยายตัวของค่า valuation เกิดขึ้นเป็นหลักในช่วงที่บริษัทกลับมามีการเติบโตระดับสองหลัก
จากประมาณการกำไรต่อหุ้นของปี 2027 ปัจจุบัน eBay ซื้อขายที่ P/E ราว 18 เท่า หากการลดพนักงานและมาตรการควบคุมต้นทุนอื่น ๆ ช่วยเพิ่มกำไรได้จริง ค่า P/E ที่แท้จริงอาจลดลงอีก อย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่ายังขึ้นอยู่กับว่าการเติบโตของธุรกิจจะรักษาระดับได้หรือไม่
Morgan Stanley มีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของ eBay Live และจัด eBay เป็นหนึ่งในหุ้นที่อยู่ในกลุ่มติดตามหลัก แต่ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ 132 ดอลลาร์ สูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบันประมาณ 9% เท่านั้น ส่วนต่างดังกล่าวสะท้อนว่าหลังจากราคาหุ้นปรับขึ้น ตลาดยังต้องการเห็นหลักฐานว่าการเติบโตจะเร่งตัวต่อเนื่อง
eBay Live ยังเป็นตัวแปรสำคัญ
ทิศทางราคาหุ้น eBay หลังประกาศผลประกอบการจะขึ้นอยู่มากขึ้นกับความสามารถของบริษัทในการเปลี่ยนโครงการที่กำลังเติบโตให้เป็นรายได้ที่สม่ำเสมอ หาก eBay Live ไม่สามารถขยายฐานผู้ซื้อและผู้ขายต่อจากความสำเร็จในช่วงเริ่มต้นได้ อัตราการเติบโตอาจชะลอลงอีกครั้ง ขณะที่การรวม Depop อาจช่วยเพิ่ม GMV ในระยะสั้น แต่กดดันการเติบโตของกำไรต่อหุ้น
ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ หรือการชะลอตัวของการใช้จ่ายผู้บริโภคก็อาจกระทบต่อมูลค่าการซื้อขายออนไลน์ สำหรับผลประกอบการไตรมาส 3 ที่กำลังจะประกาศ ตลาดจะจับตาพร้อมกันทั้งอัตราการเติบโตของธุรกิจหลัก ผลงานจริงของ Depop รายได้จากโฆษณา และการเปลี่ยนแปลงของอัตราค่าใช้จ่ายหลังการลดพนักงาน