- ข้อมูลล่าสุดจากธนาคารกลางรัสเซียเกี่ยวกับทุนสำรองเงินตราต่างประเทศและทองคำแสดงให้เห็นว่ามูลค่ารวมของทุนสำรองทองคำได้ลดลงต่ำกว่า 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่หก และแตกต่างอย่างชัดเจนจากแนวโน้มของธนาคารกลางทั่วโลกที่เพิ่มการถือครองทองคำ
- แรงจูงใจโดยตรงในการปรับโครงสร้างสินทรัพย์สำรองคือการเติมเต็มช่องว่างงบประมาณมหภาค ในบริบทที่ค่าเงินรูเบิลถูกกดดัน การขายสินทรัพย์ทองคำที่มีมูลค่าสูงเพื่อเปลี่ยนเป็นสภาพคล่องกลายเป็นทางเลือกที่เป็นจริงในการบรรเทาความกดดันทางการเงินภายใน
- ในขณะที่ลดการถือครองทองคำจริง สัดส่วนของสกุลเงินสำรองที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิม เช่น เงินหยวน ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของรัสเซียคาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อไป สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของภูมิรัฐศาสตร์และการกระจายความเสี่ยงของสินทรัพย์สำรองและกลยุทธ์การลดการพึ่งพาดอลลาร์
การลดลงต่อเนื่องของทุนสำรองทองคำและการเสริมสภาพคล่องทางการเงิน
ข้อมูลจากธนาคารกลางรัสเซียแสดงให้เห็นว่าทุนสำรองทองคำลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่หก โดยขนาดรวมได้ลดลงต่ำกว่า 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การลดสินทรัพย์นี้ส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนโดยการขาดดุลงบประมาณภายในประเทศ ในขณะที่ราคาทองคำในตลาดโลก (XAU:USD) อยู่ในช่วงสูงสุดในประวัติศาสตร์ การเปลี่ยนทุนสำรองทองคำบางส่วนเป็นเงินสดช่วยให้กระทรวงการคลังรัสเซียได้รับสภาพคล่องที่จำเป็นอย่างยิ่งเพื่อรับมือกับแรงกดดันจากการใช้จ่ายสาธารณะขนาดใหญ่ การวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นว่าการลดการถือครองในทิศทางตรงกันข้ามนี้ไม่ได้หมายถึงการมองในแง่ลบต่อทองคำ แต่เป็นการปรับเชิงป้องกันของงบดุลสินทรัพย์มหภาค
ค่าเงินรูเบิลถูกกดดันและผลกระทบจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์
ในสภาพแวดล้อมมหภาคที่ค่าเงินท้องถิ่นอ่อนค่า การผันผวนของค่าเงินรูเบิลอย่างต่อเนื่องได้ขยายการประเมินมูลค่าทุนสำรองทองคำในรูปของเงินท้องถิ่น แม้ว่าจำนวนทองคำจริงจะมีการไหลออกสุทธิ แต่การลดลงของมูลค่าทางบัญชีของสินทรัพย์สำรองที่ประเมินในรูปของรูเบิลนั้นค่อนข้างน้อยกว่า ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกำลังสะท้อนถึงผลกระทบรวมของการเกินดุลบัญชีเดินสะพัดที่แคบลงและการไหลออกของทุน ด้วยการขายสินทรัพย์ทองคำที่มีมูลค่าสูง ธนาคารกลางได้รับพื้นที่ในการดำเนินการเพื่อบรรเทาการผันผวนของค่าเงินท้องถิ่นและลดความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่นำเข้า
การกระจายความเสี่ยงของทุนสำรองและผลกระทบจากการแทนที่ด้วยเงินหยวน
ในด้านการลดตำแหน่งทองคำ ธนาคารกลางรัสเซียกำลังเร่งปรับน้ำหนักของสกุลเงินในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ โดยสถานะเชิงกลยุทธ์ของเงินหยวน (CNY:USD) ได้รับการยกระดับอย่างชัดเจน เนื่องจากการคว่ำบาตรทางการเงินระหว่างประเทศและข้อจำกัดของระบบการชำระเงิน เครื่องมือสำรองเงินตราต่างประเทศแบบดั้งเดิมถูกจำกัด การเพิ่มสกุลเงินของประเทศที่เป็นมิตรซึ่งมีสภาพคล่องสูงและสะดวกในการชำระเงินการค้าทวิภาคีกลายเป็นทางเลือกที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างนี้แสดงให้เห็นว่าระบบทุนสำรองเงินตราต่างประเทศกำลังถูกปรับโครงสร้างใหม่ การไหลของเงินทุนในตลาดแสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนการชำระเงินการค้าทวิภาคีในสกุลเงินท้องถิ่นที่เพิ่มขึ้นกำลังสนับสนุนการสำรองเงินหยวน
การวิเคราะห์ตัวชี้วัดทิศทางตรงกันข้ามในกระแสการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลก
การขายต่อเนื่องของรัสเซียแตกต่างอย่างชัดเจนกับความต้องการซื้อทองคำที่แข็งแกร่งของธนาคารกลางทั่วโลก โดยเฉพาะธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ ตามข้อมูลจากสถาบันที่เชื่อถือได้ กองทุนอธิปไตยส่วนใหญ่ยังคงเพิ่มการถือครองทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการลดลงของอำนาจซื้อของเงินตรา รัสเซียเป็นกรณีพิเศษที่ไม่ได้สร้างแรงกดดันในการขายในตลาดทองคำแท่งระหว่างประเทศอย่างมีนัยสำคัญ แนวโน้มราคาทองคำยังคงถูกควบคุมโดยการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อ นักลงทุนควรระวังว่า หากสถานการณ์การเงินของรัสเซียมีเสถียรภาพ การกลับเข้าสู่ตลาดซื้อทองคำอาจให้การสนับสนุนเพิ่มเติมในระยะยาวสำหรับโลหะมีค่า
