- ข้อมูลที่เผยแพร่โดยสำนักงานสถิติแห่งชาติจีนแสดงให้เห็นว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของประเทศในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น 1.0% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งลดลงจาก 1.2% ของเดือนก่อนหน้า และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 1.1% การลดลงของต้นทุนสินค้าจำนวนมากและสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่อนคลายบางส่วน เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้การเพิ่มขึ้นของราคาชะลอตัวลง
- ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในเดือนเดียวกันเพิ่มขึ้น 4.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งสอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แต่ลดลง 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า นี่เป็นครั้งแรกที่ดัชนีนี้ลดลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันในการปรับราคาสินค้าอุตสาหกรรมต้นน้ำในระยะสั้น
- CPI หลักที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงานเพิ่มขึ้น 1.0% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่น้อยที่สุดตั้งแต่เดือนมกราคมปีนี้ การชะลอตัวของแรงขับเคลื่อนเงินเฟ้อหลักแสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวของอุปสงค์ภายในประเทศยังคงอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างอ่อนแอ ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางอาจปล่อยสภาพคล่องเพิ่มเติมหรือปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงครึ่งหลังของปี
โครงสร้างราคาผู้บริโภคที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน
จากโครงสร้างพบว่า CPI ในเมืองเพิ่มขึ้น 1.0% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่ในชนบทเพิ่มขึ้น 0.8% โดยราคาสินค้าอาหารลดลง 1.6% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่ราคาสินค้าที่ไม่ใช่อาหารเพิ่มขึ้น 1.5% การแยกตัวของแนวโน้มระหว่างอาหารและไม่ใช่อาหารสะท้อนถึงลักษณะโครงสร้างของอุปสงค์การบริโภคในปัจจุบัน ราคาสินค้าอาหารที่ลดลงช่วยลดต้นทุนการดำรงชีวิตของประชาชน แต่การเพิ่มขึ้นอย่างอ่อนโยนของสินค้าที่ไม่ใช่อาหารแสดงให้เห็นว่าบริการและสินค้าบริโภคอื่นๆ ยังคงมีการสนับสนุนอยู่บ้าง โดยรวมแล้วความชอบในการบริโภคแสดงให้เห็นถึงลักษณะการป้องกันที่เน้นความคุ้มค่า
เงินเฟ้อหลักสะท้อนแรงขับเคลื่อนอุปสงค์ภายใน
CPI หลักในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเพียง 1.0% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่น้อยที่สุดตั้งแต่เดือนมกราคมปีนี้ ดัชนีหลักที่อ่อนแอลงส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาลและผลกระทบฐาน แต่ก็สะท้อนให้เห็นถึงแรงขับเคลื่อนการขยายตัวของการบริโภคปลายทางที่ยังต้องการการเสริมสร้าง ในบริบทที่ศูนย์กลางเงินเฟ้อหลักอยู่ในระดับต่ำ ความกดดันในการประเมินมูลค่าทรัพย์สินใหม่อาจส่งผลต่อกลุ่มที่มีวัฏจักรตามลำดับ ตลาดทุนกำลังค่อยๆ ไหลเข้าสู่สินทรัพย์ป้องกันที่มีลักษณะการจ่ายเงินปันผลที่แน่นอนสูง
ราคาฝั่งการผลิตเผชิญจุดเปลี่ยนวัฏจักร
แม้ว่า PPI ในเดือนมิถุนายนจะยังคงเติบโต 4.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วและสอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แต่ลดลง 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งขัดจังหวะการเติบโตต่อเนื่องเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 ราคาสินค้าจำนวนมากในตลาดโลกที่ลดลงทำให้ต้นทุนการจัดซื้อวัตถุดิบของบริษัทลดลงโดยตรง แต่ก็หมายความว่าพื้นที่กำไรของบริษัทอุตสาหกรรมต้องเผชิญกับการจัดสรรใหม่ หากแนวโน้มการลดลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้ายังคงดำเนินต่อไป ความเสี่ยงในกลุ่มอุตสาหกรรมอาจจะเข้มงวดขึ้นอีก ซึ่งจะกดดันการประเมินมูลค่าระยะสั้นของบริษัทผู้ผลิตต้นน้ำ
การคาดการณ์นโยบายชี้นำการไหลของเงินทุน
ข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนแอลงโดยรวมทำให้มีพื้นที่มากขึ้นสำหรับนโยบายการเงิน เนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อในปัจจุบันลดลงอย่างชัดเจน สถาบันการเงินขนาดใหญ่คาดการณ์ว่านโยบายในอนาคตอาจสนับสนุนเศรษฐกิจจริงด้วยการสนับสนุนสภาพคล่องที่แม่นยำหรือเครื่องมือเชิงโครงสร้าง การคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงขอบเขตนโยบายนี้กำลังชี้นำให้ศูนย์กลางอัตราผลตอบแทนของตลาดพันธบัตรลดลง ดึงดูดเงินทุนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงให้ไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่อย่างต่อเนื่อง และกระตุ้นให้รูปแบบการจัดสรรในตลาดหุ้นเปลี่ยนไปสู่กลุ่มที่ได้รับประโยชน์จากนโยบาย
