ทรัมป์กดดันให้ลดดอกเบี้ยไม่สำเร็จ พาวเวลยังยืนกรานในท่าทีเข้มงวด ทำให้ตลาดหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

วันพฤหัสบดี (29 พฤษภาคม) มีการประชุมลับในทำเนียบขาวซึ่งมีความตึงเครียดสูง ดำเนินการโดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์และประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ใช้เวลาการเจรจาถกเถียงนานถึงหนึ่งชั่วโมงเกี่ยวกับนโยบายดอกเบี้ย การขัดแย้งที่เกิดขึ้นไม่เพียงแต่เผยให้เห็นรอยร้าวระหว่างรัฐบาลและธนาคารกลาง แต่ยังทำให้ตลาดการเงินตึงเครียด โดยทองคำกลับมาเป็นจุดสนใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง

หนึ่ง: วิกฤตนโยบายรุนแรงขึ้น การขัดแย้งในเรื่องดอกเบี้ยกระตุ้นความกังวล

ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยของเฟดอยู่ในช่วงสูง 4.25%-4.5% แม้ว่าตลาดคาดการณ์ว่าจะเริ่มลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แต่ว่าธนาคารกลางสหรัฐยังยืนยันทำตามข้อมูล โดยไม่ให้คำมั่นสัญญาผ่อนเพรือดอกเบี้ยล่วงหน้า ในการประชุม พาวเวลล์ยืนหยัดในจุดยืนว่า "เศรษฐกิจปัจจุบันยังไม่เหมาะสมสำหรับการลดดอกเบี้ย" ส่งผลให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟด

รายงานการประชุมของเฟดแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่บางส่วนตระหนักถึงความเสี่ยงที่การตีบและอัตราเงินเฟ้อในทศวรรษ 1970 อาจกลับมา และเชื่อว่าการลดดอกเบี้ยก่อนเวลาจะทำให้นโยบายเสียความน่าเชื่อถือ ในขณะเดียวกันกลุ่มสนับสนุนทรัมป์กล่าวหาว่านโยบายของธนาคารกลางทำให้การแข่งขันส่งออกอ่อนค่า โดยเฉพาะในสถานการณ์ที่จีนและยุโรปลดดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง อัตราดอกเบี้ยสูงในสหรัฐกำลังลดประสิทธิภาพของ "ดอลลาร์" ในฐานะเครื่องมือสำคัญ

ตลาดจึงปรับกลยุทธ์สู่การป้องกัน โดยความน่าสนใจของทองคำเพิ่มขึ้นในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนและมีความปลอดภัยสูง เมื่อความไม่แน่นอนของนโยบายเพิ่มมากขึ้น นักลงทุนได้แห่กันไปที่ตลาดทองคำเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

สอง: ความคาดหวังดอกเบี้ยแตกต่างกัน ทองคำได้รับตัวกระตุ้นอีกครั้ง

ในช่วงที่มีการขัดแย้งอย่างรุนแรงระหว่างทรัมป์และพาวเวลล์ ตลาดฟิวเจอร์ตอบสนองรวดเร็ว ข้อมูล CME แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นถึง 84% และคำสั่งให้ลดดอกเบี้ยประจำปีสูงถึง 50 เบสิสพอยต์ ในขณะเดียวกัน ข้อมูล PCE หลักของสหรัฐในเดือนเมษายนตกลงมาที่ 2.1% ใกล้เคียงกับเป้าหมายของเฟดที่ 2% ซึ่งเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาดต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

นักวิเคราะห์ชี้ว่า หากความกดดันทางการเมืองยังเพิ่มขึ้น ขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจยังคงอ่อนแอ ทองคำอาจเข้าสู่รอบราคาที่พุ่งพรวดเหมือนปี 2008

สาม: แนวโน้มดอลลาร์อ่อนแรง ทองคำมีแนวโน้มด้านเทคนิคดี

ทรัมป์ในการเจรจาเน้นย้ำถึงอัตราดอกเบี้ยสูงว่า "ทำให้ประเทศในเอเชียได้ประโยชน์" และวิจารณ์ว่าดอลลาร์ที่แข็งค่าทำให้ส่งออกสะดุด ในขณะที่ทำเนียบขาวยังคงกดดันพาวเวลล์ แนวโน้มดอลลาร์อ่อนแรงไปยังคงดำเนินอยู่ ซึ่งทำให้ราคาทองคำได้รับการสนับสนุน

ในแง่ทางเทคนิค ทองคำหลังจากที่ราคาตกลงไปที่ 3245 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ได้รีบาวน์อย่างรวดเร็ว ขณะนี้ราคายังอยู่เหนือ 3300 ดอลลาร์ ขาดแคลนทางเทคนิคลดลง ในระยะสั้นอาจท้าทายราคาสูง หากเฟดในอนาคตออกแถลงการณ์นโยบายเพิ่มเป็นเนื้อหาที่เป็นกันเอง จะช่วยสนับสนุนการขึ้นราคาทองคำให้แข็งแกร่งขึ้น

สี่: ภายใต้ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และนโยบาย ทองคำกำลังเข้าสู่ยุค "พรีเมียมการหลบภัย"

จากการ "ต่อต้านแบบเงียบ" ของพาวเวลล์ ต่อการบอกใบ้แต่บ่อยของทรัมป์ทำให้เกิด "คำสั่งปลดออก" การต่อสู้ระหว่างอำนาจครั้งนี้ได้เกินขอบเขตปกติของนโยบายการเงินแล้ว เมื่อการเลือกตั้งประธานาธิบดีเฟดปี 2026 ใกล้เข้ามา การต่อสู้เพื่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางและเส้นทางการจัดการเศรษฐกิจสหรัฐอาจจะคงมีต่อเนื่อง ทองคำในฐานะ "สวรรค์ของเงินทุนโลก" กำลังเป็นจุดสนใจของรอบใหม่ของความสนใจ

ในการมองไปข้างหน้า แนวโน้มของทองคำจะตามตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐ การแถลงการณ์นโยบายของเฟด และการเคลื่อนไหวของทำเนียบขาว นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่า หากการส่งสัญญาณความไม่แน่นอนยังคงดำเนินต่อไป ทองคำมีโอกาสที่จะทำลายแนวรสัดสำคัญที่ 3400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นในระยะกลาง

สรุป：

การโต้เถียงกันเรื่องดอกเบี้ยที่ดูเหมือนแค่ปัญหาทางเทคนิค คือภาพสะท้อนของการต่อสู้เรื่องอัตภาพดอลลาร์ ความเป็นอิสระของธนาคารกลาง และการคงเสถียรภาพทางการเงินทั่วโลก เมื่อความตึงเครียดในความสัมพันธ์ระหว่างเฟดและทำเนียบขาวเพิ่มขึ้น ทองคำในฐานะตัวบ่งชี้การต่อสู้ทางนโยบายและตลาด กำลังรับความสนใจในยุค "พรีเมียมการหลบภัย" แบบเงียบเชียบ