ในวันที่ 22 เมษายน ค.ศ. 2025 ตลาดทองคำได้ประสบกับเหตุการณ์ครั้งประวัติศาสตร์ โดยราคาทองคำฟิวเจอร์ในนิวยอร์กในวันอังคารได้พุ่งขึ้นถึง 3509 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งถือเป็นราคาสูงสุดในประวัติการณ์ แนวโน้มการพุ่งขึ้นที่แข็งแกร่งนี้ยังทำให้วอลล์สตรีทต้องรีบปรับการคาดการณ์ราคาทองคำใหม่ โดยทางเจพีมอร์แกนกล่าวในวันอังคารว่า ความเสี่ยงที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยยิ่งเพิ่มขึ้นเนื่องมาจากนโยบายภาษีศุลกากรและสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีน คาดว่าราคาทองคำจะถึง 3675 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสที่สี่ของปี ค.ศ. 2025 และจะแตะ 4000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปีถัดไป
อย่างไรก็ตาม หลังจากที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ แสดงความอ่อนข้อต่อการเจรจาภาษีศุลกากรและกลับคำพูดในเรื่องที่จะปลดเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ความรู้สึกตลาดอาจได้รับการฟื้นฟูในระยะสั้น ซึ่งอาจกดดันราคาทองคำ แต่ถึงกระนั้น นักวิเคราะห์มองว่าตลาดยังคงเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน โดยเฉพาะในสถานการณ์ที่ความเป็นอิสระของธนาคารกลางอยู่ระหว่างการทดสอบ ความผันผวนที่มองไม่เห็นในตลาดทองคำยังคงมีอยู่
ทรัมป์เคยวิจารณ์พาวเวลล์อย่างเปิดเผย และข่มขู่ว่าจะปลดเขาออกจากตำแหน่ง แต่ในวันอังคารเขาก็พยายามปลอบประโลมตลาดว่าตนไม่มีเจตนาที่จะปลดพาวเวลล์ คำพูดนี้ได้ช่วยบรรเทาความสงสัยของตลาดเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ชั่วคราวแต่ยังไม่สามารถขจัดความกังวลของนักลงทุนได้หมด นักวิเคราะห์ตลาดมองว่าแม้ราคาทองคำอาจผันผวนระยะสั้นจากนโยบายที่ไม่แน่นอนของทรัมป์ แต่แนวโน้มขาขึ้นของทองคำยังไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งเปิดโอกาสให้แก่นักลงทุนที่สนใจเข้ามาลงทุน
ความผันผวนระยะสั้นไม่เปลี่ยนแนวโน้มระยะยาว
Kamakshya Trivedi หัวหน้าฝ่ายอัตราแลกเปลี่ยนทั่วโลก ดอกเบี้ย และตลาดเกิดใหม่ของโกลด์แมนแซคส์ กล่าวว่าดอลลาร์ได้เข้าสู่ช่วงขาลงระยะยาวแล้ว และคาดว่าจะลดลงไปพร้อมกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และตลาดหุ้น นักลงทุนต่างประเทศกำลังประเมินความเสี่ยงและผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่ประเมินค่าเป็นดอลลาร์ใหม่ แนวโน้มนี้เกิดจากความเสี่ยงที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะถดถอยเพิ่มขึ้น และความเชื่อมั่นของนักลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์ถูกสั่นคลอน
ก่อนหน้านี้ โกลด์แมนแซคส์เคยคาดการณ์ว่า ในสถานการณ์ที่รุนแรงที่สุดราคาทองคำอาจจะถึง 4500 ดอลลาร์ในช่วงปลายปี ค.ศ. 2025 ขณะที่การคาดการณ์แบบฐานของพวกเขาคือ ราคาทองคำจะอยู่ระหว่าง 3300 ถึง 3700 ดอลลาร์ในช่วงปลายปี ค.ศ. 2025
เจพีมอร์แกนระบุว่าอีกเหตุผลสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้นคือความต้องการจากนักลงทุนและธนาคารกลางที่ยังคงแข็งแกร่ง ในปีนี้ความต้องการสุทธิเฉลี่ยในแต่ละไตรมาสอยู่ที่ 710 ตัน หากความต้องการยังเกินกว่าที่คาดไว้ ความเสี่ยงที่ราคาทองคำจะพุ่งสูงจะยิ่งเพิ่มขึ้น
John Paulson ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์มหาเศรษฐีชาวอเมริกันยังเป็นผู้ที่ย้ำให้เห็นถึงบทบาทของการซื้อของธนาคารกลางทั่วโลก โดยกล่าวว่าการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้น เขาแสดงความเห็นว่าเศรษฐกิจโลกกำลังพยายามออกจากระบบเงินกระดาษ และความต้องการทองคำในฐานะเงินสำรองกำลังเติบโต ซึ่งแนวโน้มใหญ่นี้จะไม่เปลี่ยนแปลง
ขณะเดียวกัน Ana Azuara จาก Grupo Financiero Base เตือนเกี่ยวกับการโจมตีทางการค้าของทรัมป์และความสงสัยในเฟด โดยมองว่าปัจจัยเหล่านี้จะยังคงกระตุ้นให้ตลาดเลือกกลยุทธ์หลีกเลี่ยงความเสี่ยง และดันราคาทองคำให้สูงขึ้นต่อไป
