- ตลาดหุ้นวอลล์สตรีทกำลังจะเข้าสู่ช่วงการเปิดเผยผลประกอบการอย่างเข้มข้นของหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าตลาดรวมเกือบสิบหกล้านล้านเหรียญสหรัฐ ผลการดำเนินงานของ Alphabet(GOOGL:US), Microsoft(MSFT:US), Amazon(AMZN:US) และ Meta Platforms(META:US) จะทดสอบตรรกะรองรับของดัชนี S&P 500(SPX) ที่เพิ่งสร้างสถิติสูงสุดใหม่เมื่อไม่นานมานี้โดยตรง
- ในภูมิหลังของการเสียดสีทางภูมิศาสตร์ที่ส่งผลให้พรีเมียมพลังงานสูงขึ้น เงินทุนในตลาดได้มุ่งสู่หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่มีการคาดการณ์กำไรที่แข็งแกร่งอย่างชัดเจน ข้อมูลการวิเคราะห์ระบุว่า "เจ็ดยักษ์ใหญ่" คาดว่าจะมีกำไรเพิ่มขึ้นร้อยละสิบเก้าในไตรมาสแรกซึ่งนำหน้าค่าเฉลี่ยร้อยละสิบสองของดัชนี S&P 500 ที่มีส่วนประกอบอื่นๆ อย่างมาก
- การขยายตัวของค่าใช้จ่ายด้านทุนอย่างรุนแรงและแรงกดดันของกระแสเงินสดฟรีในช่วงเวลาที่กำหนดกลายเป็นตัวแปรหลักในการต่อสู้ของเงินทุนสถาบัน ตามการประเมินขององค์กร ค่าใช้จ่ายด้านทุนของปัญญาประดิษฐ์ร่วมทั้งหมดของสี่ยักษ์ใหญ่จะเพิ่มขึ้นเป็นหกล้านสี่แสนเก้าพันล้านเหรียญสหรัฐในปีสองศูนย์สองหก โดยที่กระแสเงินสดฟรีของ Amazon ในไตรมาสแรกอาจจะพบว่าขาดไปหนึ่งร้อยสามสิบสามพันล้านเหรียญสหรัฐ
แรงผลักดันของกำไรและการประเมินมูลค่าใหม่
ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคมที่ถึงจุดต่ำสุดในระยะหนึ่งราคาหุ้นของยักษ์ใหญ่ทางเทคโนโลยีบางรายได้มีมูลค่าที่ปรับปรุงขึ้นกว่าร้อยละยี่สิบห้า หลังจากที่มีความกังวลเกี่ยวกับรอบการคืนทุนของการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์และการปรับพอร์ต ตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงส่วนเกินของกลุ่มนี้ใหม่ ขณะนี้ หลังจากตัดหุ้นที่มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ผิดปกติออกแล้ว อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่คาดการณ์ไว้ในอนาคต 12 เดือนได้ถอยลงมาประมาณยี่สิบห้าต่อ แม้จะสูงกว่าค่ากลางทั้งหมดที่ยี่สิบเอ็ดของดัชนี S&P 500 เล็กน้อย แต่เมื่อเทียบกับยี่สิบเก้าของเดือนตุลาคมปีที่แล้วก็แสดงให้เห็นขอบความปลอดภัยบางส่วน หากข้อมูลกำไรที่ประกาศในสัปดาห์นี้สามารถยืนยันความสมเหตุสมผลของระดับการประเมินค่านี้ เงินทุนที่เคยไหลออกไปอาจจะไหลกลับมาอีกครั้ง
ค่าใช้จ่ายด้านทุนและแรงกดดันกระแสเงินสด
จากมุมมองของงบดุล การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลข้อมูลขนาดใหญ่ในยุค AI กำลังปรับเปลี่ยนโครงสร้างทางการเงินของยักษ์ใหญ่ทางเทคโนโลยี เมื่อเทียบกับปีสองศูนย์สองห้า ที่ค่าใช้จ่ายด้านทุนอยู่ที่สี่พันหนึ่งร้อยสิบพันล้านเหรียญสหรัฐ ภายในปีสองศูนย์สองหกคาดว่าจะสูงถึงหกล้านสี่แสนเก้าพันล้านเหรียญสหรัฐ บริษัทต้องพิสูจน์ว่าอัตราการคืนทุนสามารถครอบคลุมต้นทุนการเงินและค่าเสื่อมราคาที่สูงได้ กระแสเงินสดฟรีในไตรมาสแรกของ Meta คาดว่าจะลดลงเหลือสี่พันล้านเหรียญสหรัฐซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบสี่ปี ด้วยแรงกดดันของค่าใช้จ่ายที่มหาศาล Microsoft และ Meta ได้เริ่มดำเนินการควบคุมต้นทุนและมาตรการปรับปรุงบุคลากรที่เข้มงวดขึ้นเพื่อลดความเสี่ยงของการลดกำไรจากอัตราผลตอบแทนขอบ การทดสอบขีดจำกัดของแรงเหวี่ยงทางการเงินนี้จะเป็นหัวข้อการประชุมทางโทรศัพท์กับนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการที่สำคัญ
การตั้งราคาบนขอบของธุรกิจคลาวด์คอมพิวติ้ง
ในการยืนยันการเปลี่ยนโฉมเข้าสู่การค้าในปัญญาประดิษฐ์ ดัชนีการสังเกตการณ์หลักการเติบโตของรายได้ของสามผู้ให้บริการคลาวด์สาธารณะจะตัดสินทิศทางการตั้งราคาของกลุ่มในระยะสั้นโดยตรง ขณะนี้ตลาดคาดว่า Amazon AWS จะมีการเติบโตของรายได้ในไตรมาสแรกที่ร้อยละยี่สิบหก ขณะที่ Microsoft Azure และ Google Cloud มีการคาดหวังการเติบโตสูงถึงร้อยละสามสิบแปดและร้อยละห้าสิบตามลำดับ แม้ว่า Azure จะรายงานการเติบโตร้อยละสามสิบแปดในไตรมาสล่าสุดก็ยังนำไปสู่การปรับลดราคาหุ้นลงมาก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการตั้งราคาเพื่อธุรกิจคลาวด์คอมพิวติ้งของวอลล์สตรีทได้เปลี่ยนจากการเติบโตที่ขับเคลื่อนเพียงการเจริญเติบโตไปสู่การขับเคลื่อนในการทำเกินความคาดหมายได้อย่างชัดเจน คำสอนใดๆ ที่ไม่สามารถพิชิตความคาดหวังที่เข้มงวดนี้ได้ อาจทำให้เกิดการตื่นตัวของสภาพคล่องอย่างรุนแรงในวันหลังประกาศผลประกอบการ
