แผนจูงใจผู้บริหารของ Metaplanet ก่อข้อขัดแย้ง CEO ชี้แจงข้อมูลหุ้นไม่ครบถ้วน
บริษัทบริหารการเงินเกี่ยวกับบิตคอยน์ Metaplanet กลายเป็นประเด็นคำถามในเรื่องแผนจูงใจหุ้นผู้บริหาร โดยเฉพาะแผนตราสารสิทธิหุ้นซีรีส์ 10 และโครงสร้างผู้ถือหุ้นของ MMXX Ventures นักลงทุนยังวิตกกังวลต่อความไม่ชัดเจนในเรื่องเจือจางหุ้นและแรงจูงใจระดับสูง CEO Simon Gerovich ออกมาเปิดเผยผ่านแพลตฟอร์มโซเชียล X เมื่อวันที่ 6 กันยายน ยอมรับว่าทางบริษัทไม่ได้ชี้แจงรายละเอียดของแผนดังกล่าวอย่างครบถ้วน พร้อมชี้แจงว่าเขาคือผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทแม่ MMXX แต่ไม่ใช่ผู้ถือหุ้นใหญ่ควบคุมและไม่ได้มีส่วนร่วมในการตัดสินใจซื้อขายหุ้นของบริษัท
แผนหุ้นซีรีส์ 10 จุดเริ่มต้นและประเด็นข้อขัดแย้ง
แผนจูงใจนี้เริ่มต้นในธันวาคม 2022 ก่อนที่ Metaplanet จะวางแผนการจัดการทางการเงินสำหรับบิตคอยน์ โดยไม่ได้ให้หุ้นแบบคงที่แต่จัดสรรหุ้นในสัดส่วน 20% ของหุ้นบริษัทแบบเต็มที่มีการเจือจางแล้ว กลางปี 2024 เมื่อ Metaplanet เริ่มลงทุนบิตคอยน์ บริษัทออกหุ้นใหม่เพื่อระดมทุนเพิ่มการถือครองบิตคอยน์ ส่งผลให้หุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมถูกเจือจาง แต่สิทธิของผู้บริหารกลับเพิ่มขึ้นตามจำนวนหุ้นที่ขยายตัว ทั้งนี้ก่อให้เกิดข้อสงสัยเรื่องผลประโยชน์ทับซ้อนระหว่างผู้บริหารกับผู้ถือหุ้นรายย่อย
ในสิงหาคม 2026 บริษัทประกาศระงับขนาดแผนหุ้นจูงใจที่ราว 320 ล้านหุ้น พร้อมยกเลิกระบบปรับจำนวนหุ้นตามความเปลี่ยนแปลงของทุน และตั้งระยะเวลาล็อคหุ้น 5 ปี แต่อัตราสัดส่วนหุ้นในแผนไม่ลดกลับไปในระดับของช่วงเริ่มต้นลงทุนบิตคอยน์ ส่งผลให้นักลงทุนบางส่วน เช่นผู้ใช้งานบน X ชื่อ "Bitcoin Pharaoh" เรียกร้องให้เปิดเผยโครงสร้างผู้ถือหุ้น MMXX และปรับขนาดแผนหุ้นจูงใจรวมถึงตัดหุ้นเพิ่มส่วนเกิน
สัดส่วนหุ้นของ CEO กับภาพรวมราคาหุ้นในตลาด
จนถึงปลายเดือนสิงหาคม Gerovich ได้ใช้สิทธิหุ้นซีรีส์ 10 จำนวน 92,000 ฉบับ และได้รับหุ้นสามัญเพิ่มอีก 64 ล้านหุ้น ทำให้เขาถือหุ้นสามัญราว 79.59 ล้านหุ้น หรือ 6.2% ของหุ้นทั้งหมดในรูปแบบเจือจาง เมื่อนับรวมกับหุ้นที่ MMXX ถืออยู่ สัดส่วนการถือหุ้นรวมของทั้งสองอยู่เหนือ 27% ถึงแม้ CEO และกลุ่มผู้เกี่ยวข้องถือหุ้นในระดับสูง รายละเอียดการซื้อขายและมูลค่าผลกำไรยังไม่ได้รับการเปิดเผยอย่างครบถ้วน ส่งผลให้นักลงทุนยังมีความกังขาต่อความโปร่งใส
หลังจากที่เริ่มใช้กลยุทธ์บริหารการเงินในบิตคอยน์ในปี 2024 ราคาหุ้น Metaplanet เคยพุ่งขึ้นจากระดับประมาณ 20 เยน ไปแตะเกือบ 2,000 เยน เพิ่มขึ้นมากกว่าหนึ่งหมื่นเปอร์เซ็นต์ แต่ราคาหุ้นร่วงลงอย่างหนักหลังทำจุดสูงสุดในมิถุนายน 2025 ปัจจุบันราคาปรับลดลงประมาณ 85% จากจุดสูงสุด แถมในปี 2026 ราคาหุ้นลดลงรวม 43% เทียบกับดัชนี Nikkei 225 ที่เพิ่มขึ้น 31% เมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่งที่ดำเนินกลยุทธ์บริหารเงินบิตคอยน์อื่น เช่น Strategy ที่เพิ่มขึ้น 40% และ Strive ที่เพิ่มขึ้นมากถึง 114%
ประเด็นที่ตลาดจับตา
ทางบอร์ดบริหาร Metaplanet ได้ดำเนินมาตรการคุมเข้มแผนจูงใจผู้บริหารโดยการระงับขนาดแผนหุ้นและกำหนดล็อคหุ้นในระยะยาวเพื่อจำกัดผลกระทบเจือจางหุ้น แม้ว่าจะไม่ได้ลดขนาดแผนกลับไปเท่ากับระดับก่อนการขยายกลยุทธ์บิตคอยน์ นักลงทุนยังติดตามเรื่องความโปร่งใสและการปฏิบัติตามกฎระเบียบของแผนนี้อย่างใกล้ชิด โดยความเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายและความเคลื่อนไหวของผู้ถือหุ้นจะเป็นปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อราคาหุ้นและแผนการขยายธุรกิจด้านบิตคอยน์ของบริษัทต่อไป