ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดบวกแข็งแกร่งในวันจันทร์ โดยดัชนี Nasdaq Composite เพิ่มขึ้นราว 2% และทำสถิติสูงสุดใหม่ในราคาปิด ขณะที่ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.49% มาปิดที่ 7,764.70 จุด ห่างจากจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์ไม่ถึง 1% อย่างไรก็ตาม ภายในดัชนีกลับเกิดความแตกต่างอย่างผิดปกติ โดยหุ้นสมาชิก S&P 500 จำนวน 30 บริษัททำจุดต่ำสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์ ขณะที่มีเพียง 7 บริษัทที่ทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบเดียวกัน
ภาพดังกล่าวสะท้อนว่าการปรับขึ้นของดัชนีขับเคลื่อนโดยหุ้นขนาดใหญ่และบางกลุ่มอุตสาหกรรมเป็นหลัก การมีส่วนร่วมของตลาดโดยรวมจึงไม่ได้ฟื้นตัวไปในทิศทางเดียวกัน สำหรับนักเทรด การที่ดัชนีเข้าใกล้ระดับสูงสุด แต่ยังมีหุ้นรายตัวทำจุดต่ำสุดใหม่ต่อเนื่อง อาจสะท้อนจุดเปราะบางภายในตลาดได้ชัดกว่าการพิจารณาเพียงเปอร์เซ็นต์การเพิ่มขึ้นของดัชนี
S&P 500 เกิดโครงสร้างตลาดที่พบไม่บ่อยนับจากปี 1999
Jason Goepfert ผู้ก่อตั้ง SentimenTrader และปัจจุบันเป็นที่ปรึกษาของ NextGen News ระบุว่า ครั้งล่าสุดที่ S&P 500 มีเงื่อนไขครบทั้งสามประการ ได้แก่ ดัชนีเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 1% ในวันเดียว อยู่ห่างจากจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์ไม่ถึง 1% และมีจำนวนหุ้นทำจุดต่ำสุดใหม่มากกว่าหุ้นทำจุดสูงสุดใหม่ เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 21 ธันวาคม 1999
ในเวลานั้น ตลาดยังเหลือเวลาอีกหลายเดือนก่อนฟองสบู่อินเทอร์เน็ตจะขึ้นถึงจุดสูงสุด Goepfert ระบุว่า ก่อนหน้านั้น ในประวัติศาสตร์มีเพียงวันที่ 23 กรกฎาคม 1929 ที่เคยเกิดโครงสร้างตลาดในลักษณะเดียวกัน
ช่วงเวลาในปี 1929 และ 1999 ไม่ควรถูกนำมาเปรียบเทียบกับตลาดปัจจุบันโดยตรง แต่ตัวชี้วัดนี้แสดงให้เห็นว่าความแตกต่างระหว่างระดับดัชนีกับผลการดำเนินงานของหุ้นรายตัวอยู่ในระดับที่พบได้ไม่บ่อย
ณ ราคาปิดวันจันทร์ S&P 500 เพิ่มขึ้นมากกว่า 13% นับตั้งแต่ต้นปี และเพิ่มขึ้นมากกว่า 19% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ดัชนียังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่การเพิ่มขึ้นของจำนวนหุ้นที่ทำจุดต่ำสุดใหม่ชี้ว่าฐานของการปรับขึ้นยังไม่กระจายตัวอย่างทั่วถึง
หุ้นเทคโนโลยีและบริการสื่อสารนำตลาด
Art Hogan หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของ B. Riley Wealth มองว่า ประเด็นสำคัญอยู่ที่กลุ่มอุตสาหกรรมใดเป็นแรงผลักดันการปรับขึ้นในวันจันทร์ และกลุ่มใดที่ไม่ได้ปรับขึ้นตามตลาด
กลุ่มที่ปรับตัวดีที่สุด ได้แก่ บริการสื่อสาร เทคโนโลยีสารสนเทศ และสินค้าฟุ่มเฟือย โดยกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศอยู่ห่างจากจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ไม่ถึง 1% ส่วนกลุ่มบริการสื่อสารยังต่ำกว่าจุดสูงสุดประมาณ 4% และกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยอยู่ห่างจากจุดสูงสุดของกลุ่มราว 7%
Hogan ระบุว่า ขณะนี้มีช่องว่างชัดเจนระหว่างกลุ่มที่นำตลาดกับหุ้นที่มีผลการดำเนินงานอ่อนแอในระยะสั้น หุ้นที่ปรับตัวลงแล้วมีแนวโน้มทำจุดต่ำสุดใหม่ได้ง่ายกว่า ขณะที่จำนวนหุ้นที่สามารถทำจุดสูงสุดใหม่ยังมีจำกัด เพราะการปรับขึ้นกระจุกตัวอยู่ในบางกลุ่ม จึงเกิดสถานการณ์ที่ดัชนีเพิ่มขึ้น แต่มีหุ้นรายตัวทำจุดต่ำสุดใหม่มากกว่าในวันจันทร์
ตะวันออกกลางและราคาพลังงานยังเป็นปัจจัยกดดัน
Hogan คาดว่า หากบรรยากาศการลงทุนยังคงอ่อนแอ ตลาดอาจเห็นวันที่มีโครงสร้างลักษณะเดียวกันเป็นระยะในช่วงหลายเดือนข้างหน้า เขากล่าวถึงความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูง และการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือเฟด เดินหน้าขึ้นดอกเบี้ย เป็นปัจจัยที่อาจจำกัดพื้นที่ให้ตลาดทำจุดสูงสุดใหม่ต่อไป
มุมมองดังกล่าวไม่ได้หมายความว่าดัชนีจะต้องเปลี่ยนทิศทาง แต่สะท้อนว่าเงื่อนไขหลายประการที่สนับสนุนการปรับขึ้นของตลาดหุ้นยังถูกจำกัดจากปัจจัยภายนอก หากราคาพลังงานยังอยู่ภายใต้แรงกดดัน ความคาดหวังต่อเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยอาจกลับมากระทบการประเมินมูลค่าหุ้น ขณะที่ความขัดแย้งที่ยืดเยื้ออาจทำให้นักลงทุนยังคงกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มที่มองว่ามีความมั่นคงหรือมีความแน่นอนด้านการเติบโตมากกว่า
ข้อมูลการปิดตลาดวันจันทร์จึงมีทั้งด้านบวกและสัญญาณที่ต้องติดตาม ดัชนีหลักปรับขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดย Nasdaq ทำสถิติสูงสุดใหม่และ S&P 500 เข้าใกล้ระดับสูงสุด แต่ในเวลาเดียวกัน หุ้นสมาชิก S&P 500 จำนวน 30 บริษัททำจุดต่ำสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์ เทียบกับเพียง 7 บริษัทที่ทำจุดสูงสุดใหม่ ประเด็นที่ตลาดต้องติดตามต่อจากนี้จึงไม่ใช่เพียงว่าดัชนีจะรักษาการปรับขึ้นได้หรือไม่ แต่รวมถึงการปรับขึ้นดังกล่าวจะขยายไปยังหุ้นรายตัวได้มากขึ้นหรือไม่