เอกสารเตรียมเสนอขายหุ้น IPO จำนวน 318 หน้า ซึ่ง Anthropic เปิดเผยเมื่อวันที่ 26 ตุลาคม ระบุว่าบริษัทมีภาระผูกพันด้านกำลังประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐานในอนาคตรวม 5.42–5.67 แสนล้านดอลลาร์ พร้อมเดินหน้าโครงการ Anthropic Direct เพื่อขยายการใช้ศูนย์ข้อมูลที่บริษัทจัดหาเอง กำลังประมวลผลเป็นทั้งต้นทุนหลักในการฝึกและให้บริการโมเดล และเป็นความเสี่ยงทางธุรกิจที่สำคัญ หากกำลังประมวลผลมีไม่เพียงพอ โครงการล่าช้า หรือต้นทุนเกินงบ อาจกระทบสภาพคล่องและผลการดำเนินงาน
ภาระผูกพันด้านกำลังประมวลผลสูงสุด 5.67 แสนล้านดอลลาร์
Anthropic ระบุในเอกสารว่า การพัฒนา ฝึก ปรับปรุง และให้บริการโมเดล AI ขั้นสูงต้องใช้กำลังประมวลผลเฉพาะทางในปริมาณมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ตลาดกำลังประมวลผลมีการแข่งขันสูง บริษัทจึงต้องแย่งชิงทรัพยากรกับบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ทั่วโลก
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 บริษัทได้ทำสัญญาด้านกำลังประมวลผลกับผู้ให้บริการหลายราย มูลค่ารวมประมาณ 4.17 แสนล้านดอลลาร์ โดยสัญญาจะทยอยเริ่มตั้งแต่ปี 2026 ถึง 2027 และมีระยะเวลาตั้งแต่ 1 ถึง 20 ปี นอกจากนี้ Anthropic ยังสำรองกำลังประมวลผลเพิ่มเติมมูลค่า 1.25–1.5 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งจะเริ่มใช้งานในช่วงปี 2028–2031 เมื่อนำสองส่วนมารวมกัน ภาระผูกพันในอนาคตตามที่เปิดเผยจึงอยู่ที่ 5.42–5.67 แสนล้านดอลลาร์
กำลังประมวลผลเป็นค่าใช้จ่ายดำเนินงานก้อนใหญ่ที่สุดของ Anthropic ในไตรมาส 2 ปี 2026 บริษัทใช้จ่ายด้านนี้ 5.6 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับรายได้ 1.16 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือมีรายได้ราวสองเท่าของค่าใช้จ่ายดังกล่าว เอกสารระบุว่าบริษัทต้องการปรับปรุงอัตราส่วนนี้ต่อไป อย่างไรก็ตาม รายได้ที่สูงกว่าต้นทุนกำลังประมวลผลไม่ได้หมายความว่ารายได้ครอบคลุมค่าใช้จ่ายดำเนินงานทั้งหมดแล้ว
AWS, Google, Microsoft และ SpaceX อยู่ในเครือข่ายจัดหา
ปัจจุบัน Anthropic ใช้กำลังประมวลผลจากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่อย่าง Amazon, Google และ Microsoft เป็นหลัก เอกสารยังเปิดเผยว่า ระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงตุลาคม 2026 บริษัททำข้อตกลงหลายฉบับกับ SpaceX โดยมีแผนใช้กำลังประมวลผลมูลค่าสูงสุด 1.205 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2029 ทรัพยากรดังกล่าวจะมาจาก GPU ของ Nvidia ที่ SpaceX เป็นเจ้าของ
Anthropic พัฒนาระบบจัดสรรและบริหารกำลังประมวลผลของตนเอง เพื่อกระจายงานระหว่าง AWS Trainium, Google TPU, GPU ของ Nvidia และ GPU ของ AMD บริษัทระบุว่าระบบนี้ใช้เวลาพัฒนาหลายปี และช่วยควบคุมต้นทุนพร้อมลดการพึ่งพาผู้ให้บริการรายใดรายหนึ่ง
อย่างไรก็ดี ความสัมพันธ์กับผู้ให้บริการมีทั้งความร่วมมือและการแข่งขัน Amazon, Google และ Microsoft ต่างจัดหากำลังประมวลผลให้ Anthropic ขณะเดียวกันก็มีธุรกิจ AI ของตนเอง เอกสารเตือนว่าผู้ให้บริการเหล่านี้อาจให้ความสำคัญกับความต้องการของตนก่อน หรือได้รับข้อมูลเกี่ยวกับการดำเนินงานและความต้องการด้านกำลังประมวลผลของ Anthropic จากความร่วมมือดังกล่าว แต่ทั้งสามบริษัทก็ลงทุนใน Anthropic เป็นจำนวนมากและใช้ผลิตภัณฑ์โมเดลของบริษัทด้วย ความสัมพันธ์จึงไม่ได้มีเพียงสถานะผู้ซื้อกับผู้ขาย
Anthropic Direct เพิ่มแผนใช้ศูนย์ข้อมูลของตนเอง
Anthropic กำลังผลักดันโครงการ Anthropic Direct เพื่อลดการพึ่งพาคู่แข่ง โดยมีแผนให้พันธมิตรจัดหาที่ดิน ไฟฟ้า และสิ่งอำนวยความสะดวก พร้อมดูแลการดำเนินงานของศูนย์ข้อมูล ส่วน Anthropic จะเช่ากำลังประมวลผลจากพันธมิตร บริษัทคาดว่าสัดส่วนของโครงการนี้ต่อการลงทุนด้านกำลังประมวลผลจะเพิ่มขึ้นในระยะต่อไป
ตั้งแต่ราววันที่ 30 กันยายน 2026 เป็นต้นมา Anthropic เริ่มทำข้อผูกพันในการจัดซื้อและสัญญาเช่าที่เกี่ยวข้องกับแผนดังกล่าว เอกสารระบุค่าเช่ารวม 1.252 แสนล้านดอลลาร์ตลอดระยะเวลาเช่า 5 ปี โดยไม่รวมดอกเบี้ย ในปี 2026 Broadcom เป็นพันธมิตรด้านโครงสร้างพื้นฐานรายใหญ่ที่สุด ด้วยวงเงินจัดหาเงินทุนที่อาจสูงถึง 4.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ตามด้วย Google ที่ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ และ Amazon ที่ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ในวันที่มีการเปิดเผยข่าวดังกล่าว หุ้น Broadcom ปรับขึ้น 3%
โครงสร้างการลงทุนเช่นนี้ทำให้บริษัทต้องรับภาระค่าใช้จ่ายก้อนใหญ่ล่วงหน้า ขณะที่อาจต้องใช้เวลานานกว่าผลตอบแทนจากการลงทุนจะปรากฏ Anthropic เตือนในเอกสารว่าบางโครงการอาจทำให้กระแสเงินสดไหลออกจำนวนมาก และส่งผลเสียต่อสภาพคล่อง ฐานะการเงิน และผลประกอบการ
ไฟฟ้า ชิป และกำหนดส่งมอบยังเป็นข้อจำกัด
การจัดหาไฟฟ้าให้ศูนย์ข้อมูลได้เพียงพอและทันเวลาเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญ Anthropic คาดว่าสถานที่ของบริษัทจะต้องใช้พลังงานจำนวนมาก และได้ลงนามในข้อตกลงที่เกี่ยวข้องกับการผลิตไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานแล้ว แต่เอกสารไม่ได้ระบุประเภทของข้อตกลงหรือแหล่งพลังงานโดยเฉพาะ บริษัทชี้ว่าการเชื่อมต่อระบบไฟฟ้าเข้ากับศูนย์ข้อมูลอาจล่าช้า เพราะการขออนุญาต ข้อพิพาททางกฎหมาย หรือการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน
การขาดแคลนชิปและอุปกรณ์ศูนย์ข้อมูลก็อาจทำให้การดำเนินโครงการสะดุด Anthropic ระบุว่า หากไม่สามารถเดินหน้าแผนศูนย์ข้อมูลได้ เกิดความล่าช้าหรือค่าใช้จ่ายเกินงบอย่างมีนัยสำคัญ หรือสถานที่ที่เช่า ติดตั้ง และก่อสร้างไม่รองรับความต้องการที่เปลี่ยนไป บริษัทอาจไม่ได้รับผลประโยชน์ตามที่คาดไว้ สำหรับนักลงทุน ภาระผูกพันจำนวนมากนี้สะท้อนทั้งการพึ่งพากำลังประมวลผลของธุรกิจโมเดล AI และความเสี่ยงที่การจัดหาเงินทุน การเชื่อมต่อพลังงาน และการส่งมอบโครงสร้างพื้นฐานจะมีต่อการดำเนินงาน