ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.75% ในการประชุมวันที่ 17 กันยายน แม้อัตราเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมจะขยับขึ้นเหนือเป้าหมาย 2% ตลาดเงินให้น้ำหนักมากกว่า 80% ต่อการคงดอกเบี้ยในครั้งนี้ ขณะที่เทรดเดอร์ส่วนใหญ่คาดว่า BoE อาจขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนพฤศจิกายน
การตัดสินใจดังกล่าวจะทำให้อังกฤษมีจังหวะนโยบายการเงินที่ต่างจากธนาคารกลางขนาดใหญ่อื่นๆ ชั่วคราว ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เพิ่งขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเมื่อวันที่ 16 กันยายน ซึ่งเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ส่วนธนาคารกลางยุโรปประกาศขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองของปีเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังจากเพิ่งปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบสามปีเมื่อเดือนมิถุนายน ขณะที่ตลาดคาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยสำคัญเมื่อสิ้นสุดการประชุมสองวันซึ่งจะสิ้นสุดในวันที่ 18 กันยายน
เงินเฟ้ออังกฤษเดือนสิงหาคมกลับมาเกิน 3%
ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแห่งชาติอังกฤษที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 16 กันยายนระบุว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน นับเป็นครั้งแรกตั้งแต่เดือนมีนาคมที่เงินเฟ้อกลับมาอยู่เหนือระดับ 3%
ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงสำหรับรถยนต์เป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่ผลักดันเงินเฟ้อ โดยเพิ่มขึ้น 23% จากปีก่อน การปรับขึ้นของราคาพลังงานส่วนใหญ่สะท้อนภาวะตลาดพลังงานและการเปลี่ยนแปลงของอุปทานจากภายนอก อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการนโยบายการเงินของ BoE จะจับตาว่าแรงกดดันดังกล่าวจะส่งต่อไปยังค่าจ้าง ราคาบริการ และต้นทุนธุรกิจอย่างต่อเนื่องหรือไม่
อังกฤษเป็นประเทศผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ และเศรษฐกิจยังอยู่ระหว่างรับมือกับแรงกดดันเงินเฟ้อหลังการระบาดของโควิด-19 รวมถึงผลกระทบจากสงครามรัสเซีย-ยูเครนต่ออุปทานก๊าซธรรมชาติ แรงกดดันด้านค่าครองชีพยังไม่คลี่คลายทั้งหมด การกลับมาขึ้นของราคาพลังงานอาจเพิ่มค่าใช้จ่ายของครัวเรือนและต้นทุนการดำเนินงานของธุรกิจ ทำให้กระบวนการชะลอตัวของเงินเฟ้อยืดเยื้อขึ้น
BoE เผชิญแรงกดดันทั้งจากดอกเบี้ยและตลาดพันธบัตร
ตลาดพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษในปีนี้ได้รับผลกระทบพร้อมกันจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อทั่วโลก ข้อสงสัยเกี่ยวกับนโยบายการคลัง และความไม่แน่นอนทางการเมือง ปัจจุบันอังกฤษมีต้นทุนการกู้ยืมสูงที่สุดในกลุ่มประเทศ G7 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 20 ปีและ 30 ปีขยับเข้าใกล้ 6%
อัตราผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการรีไฟแนนซ์ของรัฐบาล และส่งผลต่อการระดมทุนของภาคธุรกิจ การประเมินมูลค่าอสังหาริมทรัพย์ และการกำหนดราคาความเสี่ยงในตลาดการเงิน
ช่วงต้นสัปดาห์มีรายงานว่า BoE อาจประกาศยุติการขายพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 20 ปีและ 30 ปีพร้อมกับการประกาศมติอัตราดอกเบี้ย หากแผนดังกล่าวได้รับการยืนยัน ตลาดจะหันไปให้ความสนใจกับโครงการลดขนาดงบดุลเชิงปริมาณ (QT) และผลกระทบต่ออุปสงค์และอุปทานของพันธบัตรระยะยาวมากกว่าการติดตามอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว อย่างไรก็ตาม ขณะนี้เรื่องดังกล่าวยังเป็นเพียงทางเลือกเชิงนโยบายที่ตลาดจับตา และรายละเอียดสุดท้ายต้องรอการประกาศอย่างเป็นทางการจาก BoE
แอนดรูว์ เบลีย์ ผู้ว่าการ BoE และเควิน วอร์ช ประธาน Fed เคยเข้าร่วมการประชุมสัมมนานโยบายเศรษฐกิจแจ็กสันโฮลเมื่อวันที่ 28 สิงหาคม Fed เดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยไปก่อน ขณะที่ BoE อาจเลือกชะลอการดำเนินการ สถานการณ์นี้สะท้อนความแตกต่างด้านโครงสร้างเงินเฟ้อ การพึ่งพาพลังงาน และภาวะการเติบโตทางเศรษฐกิจของทั้งสองประเทศ มากกว่าจะเป็นเพียงการเดินตามวัฏจักรดอกเบี้ยโลก
ตลาดเพิ่มน้ำหนักต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายน
สก็อตต์ การ์ดเนอร์ นักกลยุทธ์การลงทุนของ J.P. Morgan Personal Investing กล่าวว่า การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อในเดือนสิงหาคมเพียงอย่างเดียวน่าจะ “ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้ BoE ขึ้นดอกเบี้ยในทันที” แต่ตัวเลขดังกล่าวอาจทำให้ผู้กำหนดนโยบายต้องทบทวนแนวโน้มเงินเฟ้ออีกครั้ง เขาระบุว่า ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านดำเนินมานานกว่าหกเดือนแล้ว และต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นยังคงทยอยส่งผ่านไปยังต้นทุนปัจจัยการผลิตของธุรกิจและการใช้จ่ายของครัวเรือน
ชรีอัส โกปาล นักกลยุทธ์ตลาดปริวรรตเงินตราของ Deutsche Bank กล่าวว่า ข้อมูลตลาดแรงงานและเงินเฟ้อของอังกฤษที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ไม่ได้มีความประหลาดใจมากพอที่จะผลักดันให้ BoE เปลี่ยนท่าทีไปทางเข้มงวดอย่างชัดเจน ส่งผลให้ตลาดลดการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนลง
ดังนั้น การที่ BoE ไม่ขึ้นดอกเบี้ยในครั้งนี้ไม่ได้หมายความว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อหมดไป ประเด็นที่ตลาดหันไปติดตามคือ BoE จะดำเนินการในการประชุมเดือนพฤศจิกายนหรือไม่ รวมถึงราคาพลังงานและเงินเฟ้อภาคบริการจะยังอยู่ในระดับสูงต่อไปหรือไม่
สำหรับเงินปอนด์ พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ และสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย สาระสำคัญของการประชุมเดือนกันยายนไม่ได้อยู่เพียงการตัดสินใจว่าจะคงดอกเบี้ยที่ 3.75% หรือไม่ แต่ยังรวมถึงคำอธิบายของ BoE ต่อเงินเฟ้อที่ 3.1% แผนการขายพันธบัตรระยะยาว และแนวทางการขึ้นดอกเบี้ยในระยะถัดไป