วุฒิสภาสหรัฐไม่สามารถผลักดันร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต หรือ CLARITY Act ได้ในวันอังคาร โดยร่างกฎหมายยังไม่ผ่านขั้นตอนเปิดการอภิปรายเต็มวุฒิสภา ความเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้ความพยายามจัดทำกรอบกำกับตลาดคริปโตแบบเป็นหนึ่งเดียวต้องหยุดชะงักชั่วคราว ขณะที่ธนาคารขนาดใหญ่และขนาดเล็กยังต้องประเมินธุรกิจสเตเบิลคอยน์ สินทรัพย์โทเคน และบริการคริปโตอื่น ๆ ภายใต้กฎเกณฑ์ปัจจุบัน
สมาชิกวุฒิสภาจากพรรคเดโมแครตทั้งหมด รวมถึงผู้ที่เคยมีส่วนร่วมในการร่างเนื้อหาบางส่วนของกฎหมาย ลงมติไม่สนับสนุนการเดินหน้าขั้นตอนดังกล่าว นอกจากนี้ สมาชิกวุฒิสภารีพับลิกันบางส่วนก็ลงคะแนนคัดค้านเช่นกัน บุคคลที่ติดตามท่าทีของสมาชิกวุฒิสภาคนสำคัญระบุว่า การล็อบบี้จากภาคธนาคารอาจมีส่วนทำให้สมาชิกบางคนเปลี่ยนจุดยืนเดิม
มติวุฒิสภายังไม่เปิดทางสู่การอภิปราย
การลงมติเกิดขึ้นหลังอุตสาหกรรมคริปโตใช้ทรัพยากรทางการเมืองจำนวนมากเพื่อผลักดันกฎหมายโครงสร้างตลาด ในช่วงการเลือกตั้งปี 2024 อุตสาหกรรมดังกล่าวใช้เงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ โดยหวังให้สมาชิกสภาคองเกรสที่สนับสนุนนโยบายด้านคริปโตผลักดันกฎหมายที่ครอบคลุมมากขึ้น
ผลประโยชน์ของบริษัทคริปโตและธนาคารในกรุงวอชิงตันมีส่วนที่สอดคล้องกันในบางประเด็น แต่ทั้งสองฝ่ายยังมีความเห็นต่างเกี่ยวกับผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์และขอบเขตใบอนุญาตสำหรับการดำเนินธุรกิจของธนาคาร
Thom Tillis วุฒิสมาชิกรีพับลิกันจากรัฐนอร์ทแคโรไลนา ลงมติคัดค้านญัตติยุติการอภิปรายเมื่อวันอังคาร แต่สนับสนุนญัตติด้านกระบวนการที่ต้องการส่งร่างกฎหมายกลับเข้าสู่วาระของวุฒิสภา การลงคะแนนดังกล่าวทำให้ CLARITY Act ยังมีช่องทางที่จะถูกนำกลับมาพิจารณาในเชิงกระบวนการได้อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม สมาชิกที่เกี่ยวข้องจำเป็นต้องบรรลุข้อตกลงกับสมาชิกเดโมแครตคนสำคัญเกี่ยวกับข้อกำหนดด้านจริยธรรมในร่างกฎหมาย รวมถึงกลไกการบังคับใช้ในระยะยาว
Mark Hays รองผู้อำนวยการองค์กร Americans for Financial Reform ระบุว่า ในทางกระบวนการ ร่างกฎหมายยังสามารถกลับเข้าสู่วาระได้อีกครั้ง การเปลี่ยนวิธีลงคะแนนของ Tillis ในช่วงท้ายทำให้ยังมีพื้นที่ทางกระบวนการสำหรับการพิจารณาในอนาคต เนื้อหาบางส่วนของ CLARITY Act ที่เคยผ่านการพิจารณาในวุฒิสภา รวมถึงข้อกำหนดที่สภาผู้แทนราษฎรผ่านไปแล้ว อาจถูกนำกลับมาหารือในช่วง “เป็ดง่อย” ซึ่งเป็นช่วงปลายวาระของสภาคองเกรสชุดปัจจุบัน
อย่างไรก็ตาม Hays กล่าวว่า ช่วงเป็ดง่อยมักไม่เอื้อต่อการผลักดันกฎหมายที่มีความซับซ้อน ความคืบหน้าจะขึ้นอยู่กับผลการเลือกตั้ง การเจรจาระหว่างสองพรรค และการจัดลำดับวาระที่เหลืออยู่ Tom Emmer ประธานวิปเสียงข้างมากในสภาผู้แทนราษฎร ระบุ ก่อนการลงมติว่า หากร่างกฎหมายไม่ผ่านในวันอังคาร เขาจะผลักดันให้สภาคองเกรสกลับมาพิจารณาต่อในช่วงเป็ดง่อยก่อนสิ้นปี และเห็นว่ากฎหมายดังกล่าวควรแล้วเสร็จภายในปีนี้
ท่าทีของธนาคารอาจเปลี่ยนหากเดโมแครตคุมสภา
ผลสำรวจที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 ทำให้เกิดการหารือถึงความเป็นไปได้ที่ดุลอำนาจในการควบคุมสภาคองเกรสอาจเปลี่ยนแปลง หากพรรคเดโมแครตกลับมาควบคุมสภาผู้แทนราษฎรหรือวุฒิสภา สภาพแวดล้อมด้านกฎหมายที่ธนาคารต้องเผชิญอาจปรับเปลี่ยนตามไปด้วย
แม้เงินทุนจากอุตสาหกรรมคริปโตในการเลือกตั้งจะเป็นประโยชน์ต่อสมาชิกเดโมแครตบางคนเช่นกัน แต่ความเชื่อมโยงด้านผลประโยชน์ระหว่าง Donald Trump ประธานาธิบดีสหรัฐกับอุตสาหกรรมคริปโต อาจทำให้สมาชิกเดโมแครตจำนวนหนึ่งระมัดระวังมากขึ้น หากต้องสนับสนุนนโยบายด้านคริปโตในอนาคต
เมื่อต้นปีนี้ Jack Reed วุฒิสมาชิกเดโมแครตจากรัฐโรดไอแลนด์ และ Tina Smith วุฒิสมาชิกเดโมแครตจากรัฐมินนิโซตา เสนอข้อกำหนดที่ได้รับการสนับสนุนจากภาคธนาคารระหว่างการพิจารณากฎหมาย โดยต้องการห้ามผู้ถือสเตเบิลคอยน์ได้รับผลตอบแทน อย่างไรก็ตาม ญัตติแก้ไขดังกล่าวไม่ได้เข้าสู่การลงมติ เนื่องจากการจัดการกระบวนการของ Tim Scott วุฒิสมาชิกรีพับลิกันจากรัฐเซาท์แคโรไลนาและประธานคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภา
หากพรรคเดโมแครตได้เสียงข้างมากในวุฒิสภา Elizabeth Warren วุฒิสมาชิกเดโมแครตจากรัฐแมสซาชูเซตส์ อาจขึ้นเป็นประธานคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภา Warren ให้ความสำคัญมาโดยตลอดกับผลกระทบต่อความปลอดภัยของเงินฝาก เสถียรภาพทางการเงิน และขอบเขตการกำกับดูแล หากมีการยกร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตขึ้นใหม่ เธออาจผลักดันให้เพิ่มข้อกำหนดเกี่ยวกับผลประโยชน์ทับซ้อน และกำหนดเส้นแบ่งระหว่างระบบธนาคารกับอุตสาหกรรมคริปโตให้ชัดเจนขึ้น
ก่อนการลงมติของวุฒิสภาเมื่อวันอังคาร Warren กล่าวว่า CLARITY Act อาจเปิดทางให้ธนาคารใช้เงินฝากของประชาชนสหรัฐเพื่อดำเนินธุรกิจคริปโตหลายประเภท ซึ่งรวมถึงการปล่อยกู้โดยใช้สินทรัพย์คริปโตเป็นหลักประกัน การซื้อสินทรัพย์คริปโตโดยตรง การซื้อขายอนุพันธ์คริปโต การดำเนินงานโหนดบล็อกเชน และการจำหน่ายซอฟต์แวร์คริปโต
Warren ระบุว่า ราคาสินทรัพย์คริปโตมีความผันผวนซ้ำ ๆ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา หากธนาคารขนาดใหญ่ใช้เงินจากบัญชีออมทรัพย์เพื่อขยายธุรกิจดังกล่าว ผู้ฝากเงินก็อาจต้องเผชิญความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับกิจกรรมเหล่านี้มากขึ้น
Steve Gannon หุ้นส่วนของสำนักงานกฎหมาย Davis Wright Tremaine กล่าวว่า พรรคเดโมแครตอาจยังผลักดันกฎหมายคริปโตในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งให้กลับเข้าสู่วาระของวุฒิสภา แต่ภายใต้สถานการณ์ปัจจุบัน การจัดทำและผ่านกฎหมายที่ได้รับการสนับสนุนจากทั้งสองพรรคในระยะสั้นมีความยากมากขึ้น
โดยทั่วไป ร่างกฎหมายของวุฒิสภาต้องได้รับคะแนนเสียงเพียงพอเพื่อยุติการอภิปราย หากขาดเสียงสนับสนุนจากสมาชิกรีพับลิกัน แม้ร่างกฎหมายจะถูกเสนอเข้าสู่วาระอีกครั้ง ก็อาจยังไม่สามารถเข้าสู่ขั้นตอนการลงมติสุดท้ายได้
ธนาคารหันประเมินผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์และสินทรัพย์โทเคน
ท่ามกลางความไม่แน่นอนของกระบวนการนิติบัญญัติ ภาคธนาคารคาดว่าจะยังดำเนินธุรกิจตามกฎเกณฑ์ปัจจุบัน พร้อมติดตามว่าบริษัทคริปโตจะขยายโครงการให้ผลตอบแทนหรือรางวัลในลักษณะเดียวกันหรือไม่ Gannon กล่าวว่า ธนาคารขนาดใหญ่ที่มีสินทรัพย์มากกว่า 150,000 ล้านดอลลาร์กำลังศึกษาผลกระทบของโครงสร้างพื้นฐานคริปโตต่อการบริหารเงินของภาคธุรกิจ รวมถึงแนวทางควบคุมต้นทุนและความจำเป็นในการเตรียมหลักประกันล่วงหน้า
การทำให้สินทรัพย์อยู่ในรูปโทเคน หรือ asset tokenization เป็นอีกความเปลี่ยนแปลงทางธุรกิจที่ธนาคารกำลังติดตาม หากลูกค้าบริหารความมั่งคั่งเปลี่ยนจากการซื้อขายหุ้นแบบดั้งเดิมไปซื้อขายหุ้นในรูปโทเคน ธนาคารจำเป็นต้องประเมินใหม่ทั้งกระบวนการรับฝากทรัพย์สิน การซื้อขาย การชำระราคา การปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ และการให้บริการลูกค้า
Gannon ระบุว่า ความเปลี่ยนแปลงดังกล่าวไม่ใช่สิ่งที่ธนาคารแห่งใดแห่งหนึ่งสามารถควบคุมได้ทั้งหมด ธนาคารจึงต้องปรับธุรกิจตามพัฒนาการของผู้เข้าร่วมตลาดและผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน
สำหรับธนาคารขนาดเล็ก การตัดสินใจมีความซับซ้อนมากขึ้น หากบริษัทสเตเบิลคอยน์เปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนหรือรางวัล ผลิตภัณฑ์เหล่านี้อาจส่งผลต่อทิศทางเงินฝาก ธนาคารขนาดเล็กจึงต้องติดตามการเปลี่ยนแปลงของเงินฝากอย่างละเอียด และประเมินว่าลูกค้าจะย้ายเงินไปยังแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลรูปแบบใหม่หรือไม่
สถาบันขนาดเล็กมักไม่มีทีมเทคโนโลยีและผู้เชี่ยวชาญภายในแบบเดียวกับธนาคารขนาดใหญ่ จึงอาจต้องพึ่งพาผู้ให้บริการภายนอกเพื่อจัดหาเครื่องมือสินทรัพย์ดิจิทัล ระบบบริหารความเสี่ยง และการสนับสนุนด้านปฏิบัติการ
Gannon กล่าวว่า ธนาคารขนาดเล็กต้องพิจารณาว่าจะสร้างบุคลากรและทรัพยากรที่จำเป็นภายในองค์กร หรือจัดหาผ่านผู้ให้บริการภายนอก เพื่อใช้เครื่องมือคริปโตช่วยบริหารค่าใช้จ่าย การที่ CLARITY Act หยุดชะงักชั่วคราวไม่ได้ทำให้ประเด็นทางธุรกิจเหล่านี้หมดไป ธนาคารยังต้องรับมือกับผลกระทบในทางปฏิบัติจากผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์ สินทรัพย์โทเคน และโครงสร้างพื้นฐานคริปโต แม้ยังไม่มีกรอบกฎเกณฑ์ใหม่ที่เป็นหนึ่งเดียว