มิลายปฏิเสธที่จะปล่อยค่าเงินเปโซให้เป็นอิสระ

รัฐบาลอาร์เจนตินาทำให้การควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เพื่อเสริมความคาดหวังของตลาด

หลังจากชนะการเลือกตั้งกลางเทอม ประธานาธิบดีฮาเวียร์ มิลเลย์ ของอาร์เจนตินาเปิดเผยว่าจะไม่ยอมให้เปโซลอยตัวอย่างเต็มที่ตามที่สถาบันการลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์บางรายเสนอ เขาย้ำว่านโยบายอัตราแลกเปลี่ยน "ลอยตัวในกรอบ" ปัจจุบันยังคงเป็นเครื่องมือสำคัญเพื่อรับประกันเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาค โดยมีแผนจะรักษาให้นโยบายนี้คงอยู่จนถึงสิ้นปี 2027

มิลเลย์ย้ำว่า การรักษาการจัดการในกรอบมีประโยชน์ในการลดความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อ ลดความผันผวนของตลาด และทำให้บริษัทและครัวเรือนมีสภาพแวดล้อมอัตราแลกเปลี่ยนที่คาดการณ์ได้ เขาชี้ว่าแนวโน้มของเปโซควรสะท้อนพื้นฐานทางเศรษฐกิจ ไม่ใช่ผลกระทบจากการเคลื่อนไหวของเงินทุนระยะสั้น "เราต้องการเสถียรภาพที่ยั่งยืน ไม่ใช่ความรุ่งเรืองชั่วคราว" มิลเลย์กล่าว

รัฐบาลพยายามสร้างสมดุลระหว่างเสถียรภาพกับการปฏิรูป

กลไกอัตราแลกเปลี่ยนที่อาร์เจนตินาปฏิบัติอยู่นั้นอนุญาตให้เปโซเทียบดอลลาร์ปรับเมื่ออยู่ในกรอบที่กำหนด ซึ่งกรอบดังกล่าวจะขยายตัวประมาณ 1% ในแต่ละเดือน มิลเลย์เห็นว่าการดำเนินการในลักษณะนี้ช่วยหลีกเลี่ยงการตกของค่าเงินอย่างรวดเร็วที่ทำให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น และยังรักษาความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออก ขณะเดียวกันก็ให้เวลากับการกำหนดนโยบาย

เขาปฏิเสธคำวิจารณ์ที่ว่าเปโซ "มีมูลค่าสูงเกิน" โดยกล่าวว่าระดับอัตราแลกเปลี่ยนถูกกำหนดภายใต้การประเมินอย่างครอบคลุม และสอดคล้องกับความต้องการของการสมดุลภายนอกและเสถียรภาพทางการเงินของอาร์เจนตินา มิลเลย์ยังย้ำว่ารัฐบาลจะเดินหน้าสู่การปฏิรูประบบตลาดต่อไป แต่จะไม่เสี่ยงโดยไม่จำเป็นในด้านอัตราแลกเปลี่ยน

ภาคการลงทุนกังวลเกี่ยวกับจังหวะการปฏิรูปที่ล่าช้า

คำแถลงของมิลเลย์ทำให้สถาบันการลงทุนระหว่างประเทศบางแห่งรู้สึกผิดหวัง ก่อนหน้านี้ธนาคารต่างชาติหลายแห่งได้แนะนำให้อาร์เจนตินาใช้ผลการเลือกตั้งเพื่อผ่อนปรนการควบคุมเงินตราต่างประเทศเพื่อสร้างทุนสำรองและดึงดูดเงินลงทุน การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าทัศนคติที่ระมัดระวังของมิลเลย์บ่งชี้ว่าอาร์เจนตินาอาจยังคงใช้เส้นทางปฏิรูปแบบค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่ดำเนินมาตรการเสรีภาพทางการเงินอย่างเร่งด่วน

ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินระบุว่า การรักษาอัตราแลกเปลี่ยนในกรอบมีประโยชน์ในการทำให้ตลาดมีเสถียรภาพในระยะสั้น แต่ในระยะยาวอาจจะดึงดูดเงินทุนเข้าประเทศได้น้อยลง ทำให้นักลงทุนไม่แน่ใจสัญญาณการลงทุน และทำให้กระบวนการเปิดบัญชีเงินทุนล่าช้า แต่พวกเขาก็ยอมรับว่าในสถานการณ์ที่เงินเฟ้อยังสูงและทุนสำรองมีจำกัด การเปิดอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเต็มที่จะนำมาซึ่งความเสี่ยงต่อความผันผวนที่รุนแรงยิ่งขึ้น

ความเสถียรของเปโซคือกุญแจสู่การต้านทานเงินเฟ้อ

อาร์เจนตินากำลังพยายามจัดการกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงถึงเลขสองหลัก รัฐบาลมิลเลย์เห็นว่าการดำเนินการลอยตัวอย่างอิสระอาจทำให้ค่าเงินลดลงและดันต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้น ซึ่งจะกระทบต่อการบริโภคและการลงทุน การรักษา “การลดค่าเงินอย่างคงที่” ช่วยปลดปล่อยแรงกดดันจากตลาดอย่างค่อยเป็นค่อยไป ขณะเดียวกันก็สร้างช่องว่างสำหรับการปรับปรุงการคลังและการปฏิรูปรูปแบบอุตสาหกรรม

มีการวิเคราะห์ว่า เป้าหมายของรัฐบาลคือการใช้กลยุทธ์เพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและราคา เพื่อฟื้นฟูความเชื่อมั่นในตลาดอย่างค่อยเป็นค่อยไป เมื่อข้อมูลเศรษฐกิจคงที่และดุลการค้าดีขึ้น ความผันผวนของเปโซก็ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับต้นปี

การเปลี่ยนแปลงไว้ในเสถียรภาพ การปฏิรูปไม่หยุดยั้ง

แม้ว่าจะปฏิเสธการลอยตัวอย่างอิสระ แต่มิลเลย์ยังยืนยันว่าจะเดินหน้าทำให้ระบบการเงินทันสมัย และเสริมความร่วมมือทางเศรษฐกิจกับสหรัฐฯ เขาวางแผนที่จะนำกลไกตลาดที่มากขึ้นมาใช้ในด้านการจัดการโครงการทุน ระเบียบวินัยทางการคลัง และการปรับโครงสร้างหนี้ต่างประเทศ เพื่อลดความอ่อนแอของปัจจัยภายนอก

นักวิเคราะห์หลายคนเห็นว่า การดำเนินการเช่นนี้ของอาร์เจนตินาไม่ได้เปลี่ยนวิถีไปจากการปฏิรูป แต่คำนึงถึงเสถียรภาพก่อนนโยบายในลำดับแรก อนาคตหากเงินเฟ้อลดลงต่อเนื่องและทุนสำรองเพิ่มขึ้น อาจขยายกรอบอัตราแลกเปลี่ยนของเปโซต่อไปเกิดเป็นแนวทางปฏิรูปแบบ "ผ่อนคลายแบบมีระเบียบ"

โดยรวมแล้ว การเลือกนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนของมิลเลย์แสดงให้เห็นถึงแนวทางที่เป็นจริง: ในขณะรักษาความเป็นอิสระของนโยบายการเงิน ให้ค่อย ๆ เพิ่มความเชื่อมั่นของตลาด เพื่อสร้างรากฐานสำหรับการหาสมดุลระยะยาวในภาวะเศรษฐกิจที่มีความไม่แน่นอน