อีลอน มัสก์กล่าวว่าบริษัทที่ให้บริการศูนย์ข้อมูลสำหรับ AI โดยเฉพาะแทบกู้เงินได้ยากขึ้น และคาดว่าบริษัท AI Cloud กว่า 200 แห่งส่วนใหญ่อาจล้มหรือถูกซื้อกิจการ ความเห็นดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงที่ต้นทุนการกู้ยืมของ CoreWeave ผู้ให้บริการรายใหญ่ในอุตสาหกรรมปรับสูงขึ้น โดยผลตอบแทนพันธบัตรที่ครบกำหนดปี 2031 พุ่งแตะ 15.76% ในสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ผลตอบแทนที่สูงขึ้นสะท้อนว่าผู้ลงทุนต้องการค่าชดเชยความเสี่ยงมากขึ้น และทำให้ตลาดจับตาความยั่งยืนของการขยายธุรกิจด้วยเงินกู้
ธุรกิจ AI Cloud ใช้เงินกู้ลงทุนซื้อชิป
บริษัทที่เรียกว่า “นีโอคลาวด์” (neocloud) มักจัดซื้อชิปของ Nvidia แล้วนำกำลังประมวลผลไปให้ผู้พัฒนา AI เช่า การสร้างและขยายศูนย์ข้อมูลต้องใช้เงินทุนสูง ทำให้โมเดลธุรกิจของบริษัทกลุ่มนี้มักพึ่งพาการกู้ยืมจำนวนมาก
สุดสัปดาห์ที่ผ่านมา มัสก์ไม่ได้เอ่ยชื่อ CoreWeave โดยตรง แต่เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม Chamath Palihapitiya นักลงทุน แชร์กราฟที่แสดงผลตอบแทนพันธบัตรของ CoreWeave สูงกว่า 15% มัสก์ตอบกลับว่า “แย่แล้ว” CoreWeave เป็นหนึ่งในบริษัทจดทะเบียนรายใหญ่ที่สุดของอุตสาหกรรม สถานะการระดมทุนของบริษัทจึงถูกจับตาในฐานะตัวชี้วัดความเสี่ยงด้านเครดิตของผู้ให้บริการกำลังประมวลผล AI
ผลตอบแทนพันธบัตร CoreWeave แตะ 15.76%
ผลตอบแทนพันธบัตร CoreWeave มูลค่าเงินต้น 2.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งครบกำหนดในปี 2031 ปรับขึ้นเป็น 15.76% โดยทั่วไป ผลตอบแทนที่สูงขึ้นหมายถึงเจ้าหนี้ต้องการผลตอบแทนชดเชยความเสี่ยงมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้เพียงอย่างเดียวยังไม่ได้แสดงว่าบริษัทไม่สามารถชำระหนี้ได้
มีรายงานว่า CoreWeave มีหนี้สินและภาระผูกพันอื่นรวมราว 50,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในวันที่หุ้นของบริษัทลดลงมากกว่า 15% หุ้น Oracle, Dell และ Hut 8 ก็ปรับตัวลงอย่างชัดเจนเช่นกัน สะท้อนว่าความกังวลเรื่องการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI ไม่ได้จำกัดอยู่ที่บริษัทเดียว ปัจจุบันราคาหุ้น CoreWeave ต่ำกว่าจุดสูงสุดก่อนหน้าราว 70% ส่วน Jurrien Timmer จาก Fidelity Investments เคยระบุว่าหนี้เป็นหนึ่งในความเสี่ยงที่อาจทำให้ตลาด AI เกิดภาวะฟองสบู่
SpaceX กู้เงิน 40,000 ล้านดอลลาร์
ขณะเดียวกัน SpaceX ซึ่งอยู่ภายใต้การนำของมัสก์ ระบุว่าบริษัทกู้เงินได้แล้ว 40,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขนี้ทำให้เห็นความแตกต่างระหว่างบริษัทที่เผชิญข้อกังวลเรื่องช่องทางระดมทุนสำหรับศูนย์ข้อมูล AI กับบริษัทที่ยังสามารถกู้เงินจำนวนมากได้ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลที่มีไม่ได้ระบุเงื่อนไขเฉพาะของหนี้ SpaceX หรืออธิบายว่าเหตุใดบริษัทจึงมีเงื่อนไขการกู้ยืมต่างจากผู้ให้บริการ AI Cloud
การประเมินของมัสก์ยังเป็นการคาดการณ์ ไม่ใช่การประเมินผลการดำเนินงานของบริษัทกว่า 200 แห่งเป็นรายบริษัท สำหรับผู้ลงทุน ผลตอบแทนพันธบัตรของ CoreWeave ขนาดหนี้ และราคาหุ้นเป็นข้อมูลที่ช่วยสะท้อนต้นทุนเงินทุนที่เปลี่ยนแปลง แต่ยังไม่เพียงพอที่จะสรุปได้ด้วยตัวเองว่าบริษัทจะผ่านแรงกดดันด้านเงินทุนได้หรือไม่