- ตลาดหุ้น A ของจีนในวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นถึงการแบ่งแยกเชิงโครงสร้างและลักษณะการซื้อขายที่ระดับสูง ดัชนีเซี่ยงไฮ้คอมโพสิต (000001:CH) ปิดบวกเล็กน้อย 0.48% ขณะที่ดัชนี ChiNext (399006:CH) เพิ่มขึ้น 1.45% และทำสถิติสูงสุดในรอบ 11 ปี มูลค่าการซื้อขายรวมของตลาดทั้งหมดอยู่ที่ 3.1683 ล้านล้านหยวน แม้ว่าจะลดลง 783 พันล้านหยวนจากวันก่อนหน้า แต่สภาพคล่องโดยรวมยังคงเพียงพอ
- การไหลของกองทุน ETF แสดงให้เห็นว่าทุนในตลาดมุ่งเน้นไปที่เส้นทางการเติบโตของเทคโนโลยีอย่างมาก โดย ETF เซมิคอนดักเตอร์จีน-เกาหลี (513310:CH) นำการเพิ่มขึ้นในวันเดียวที่ 7.14% และเพิ่มขึ้นสะสมในปีนี้ถึง 96.24% ส่วน ETF ที่เกี่ยวข้องกับการสื่อสาร เครื่องจักรอุตสาหกรรม และหุ่นยนต์ทั่วไปมีการเพิ่มขึ้นมากกว่า 3.8%
- ทุนระยะกลางและยาวแสดงกลยุทธ์การจัดสรรแบบดัมเบลล์อย่างชัดเจน ในด้านการเติบโต ดัชนีฐานกว้างเช่น China Securities 1000 ETF มีการไหลเข้าสุทธิมากกว่า 10 พันล้านหยวนในวันเดียว ในด้านการป้องกัน ETF พันธบัตรระยะสั้น ETF พันธบัตรเทศบาล และ ETF พันธบัตรรัฐบาล 30 ปี ยังคงรับทุนหลบภัยระดับพันล้านหยวน สะท้อนให้เห็นถึงความสำคัญที่นักลงทุนสถาบันให้กับความปลอดภัยของสินทรัพย์พื้นฐานในขณะที่เดิมพันในเส้นทางที่มีความเจริญสูง
การรับดัชนีฐานกว้างและการจัดสรรสภาพคล่อง
โครงสร้างการซื้อขายขนาดเล็กของตลาดหุ้นจีนในปัจจุบันกำลังถูกปรับเปลี่ยนอย่างลึกซึ้งผ่านเครื่องมือการลงทุนแบบพาสซีฟอย่าง ETF มูลค่าการซื้อขายรายวันมากกว่า 3 ล้านล้านหยวนของตลาดทั้งหมด มอบสภาพคล่องที่ยอดเยี่ยมสำหรับการประเมินมูลค่าทรัพย์สินต่างๆ ในการไหลของทุนในวันนั้น ดัชนีฐานกว้างขนาดเล็กและกลางกลายเป็นเครื่องมือหลักในการจัดสรรทุนในตลาดเงินสด โดย China Securities 1000 ETF ของ Southern Fund และ China Securities 1000 ETF ของ Huaxia Fund มีการไหลเข้าสุทธิ 14.63 พันล้านหยวนและ 10.33 พันล้านหยวนตามลำดับ และ China Securities 500 ETF ก็มีการสะสมทุนระดับพันล้านหยวนเช่นกัน การมุ่งเน้นทุนไปที่ดัชนีฐานกว้างขนาดเล็กและกลางนี้ แสดงให้เห็นว่าทุนบางส่วนมีแนวโน้มที่จะใช้เครื่องมือดัชนีที่หลากหลายเพื่อรับผลตอบแทนเบต้าจากการฟื้นฟูมูลค่าตลาดหุ้น A ของจีนโดยรวม แทนที่จะรับความเสี่ยงเฉพาะของอุตสาหกรรมเดียว
การขยายมูลค่าของเซมิคอนดักเตอร์และฮาร์ดแวร์ AI
กลุ่มการเติบโตของเทคโนโลยี โดยเฉพาะห่วงโซ่อุตสาหกรรมฮาร์ดแวร์คอมพิวเตอร์ เป็นแหล่งที่มาของอัลฟ่าที่แน่นอนในรอบนี้ การเพิ่มขึ้น 7.14% ในวันเดียวของ ETF เซมิคอนดักเตอร์จีน-เกาหลี และการแสดงผลเกือบสองเท่าตั้งแต่ต้นปี ยืนยันถึงการดึงดูดที่แข็งแกร่งของวงจรการใช้จ่ายทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ทั่วโลกต่อห่วงโซ่อุปทานฮาร์ดแวร์ต้นน้ำ ทุนไม่เพียงแต่ซื้อในมิติวันเดียว แต่ในมิติ 5 วันและ 20 วัน ETF ที่เกี่ยวข้องกับชิปเทคโนโลยีมีการเพิ่มขึ้นที่มั่นคงในตลาดทั้งหมด สร้างการสั่นสะเทือนร่วมกันของห่วงโซ่ทั้งหมดในเส้นทางการออกแบบเซมิคอนดักเตอร์ วงจรรวม และการบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง การต่อเนื่องของความเจริญสูงนี้ แท้จริงแล้วเป็นการกำหนดราคาที่มีความแน่นอนสูงของตลาดต่อคำสั่งซื้อโครงสร้างพื้นฐาน AI ในอีกสองถึงสามปีข้างหน้า การนำของทิศทางไฟเบอร์และการบรรจุภัณฑ์ร่วมกันของแสง (CPO) ยืนยันเพิ่มเติมถึงตรรกะนี้
การหลบภัยในตราสารหนี้และการสะสมทุนระยะกลางและยาว
ในบริบทที่สไตล์การเติบโตโดดเด่น ข้อมูลการไหลเข้าสุทธิของ ETF ประเภทตราสารหนี้เปิดเผยอีกด้านหนึ่งของอารมณ์ตลาด การไหลของทุนในช่วง 20 วันและตั้งแต่ต้นปีแสดงให้เห็นว่า ETF พันธบัตรเทศบาลของ Haitong, ETF พันธบัตรรัฐบาล 30 ปีของ Pengyang และ ETF พันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรการเงินของ China Merchants ได้รับทุนเพิ่มขึ้นหลายสิบถึงหลายร้อยพันล้านหยวน ปรากฏการณ์นี้แสดงให้เห็นว่า ทุนประกันและทุนการจัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่ระยะยาวอื่นๆ ไม่ได้ถูกครอบงำโดยสินทรัพย์ที่มีความยืดหยุ่นสูง ในสภาพแวดล้อมที่เศรษฐกิจมหภาคอยู่ในช่วงการเปลี่ยนแปลงของแรงขับเคลื่อนใหม่และเก่า และอัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีความเสี่ยงพื้นฐานค่อยๆ ลดลง การล็อกผลตอบแทนที่แน่นอนผ่าน ETF พันธบัตรอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและพันธบัตรเครดิตระดับสูง เป็นกลยุทธ์หลักของนักลงทุนสถาบันในการข้ามวงจร
แนวโน้มตลาดของกลยุทธ์การจัดสรรแบบดัมเบลล์
เมื่อรวมเส้นทางการไหลของทุนในมิติเวลาต่างๆ ระบบนิเวศของตลาด ETF ของจีนในปัจจุบันได้แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงสไตล์การจัดสรรแบบดัมเบลล์อย่างชัดเจน ด้านหนึ่ง ทุนในมิติปีได้รับการยอมรับอย่างสูงในเส้นทางพลังงานและการเติบโตของเทคโนโลยี โดย ETF อุปกรณ์เครือข่ายไฟฟ้าของ Huaxia มีการไหลเข้าสุทธิมากกว่า 260 พันล้านหยวน กลายเป็นประเภทที่ทุนชื่นชอบมากที่สุด สะท้อนถึงการวางแผนล่วงหน้าสำหรับการอัพเกรดโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้า อีกด้านหนึ่ง การไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่องของ ETF ทองคำและ ETF พันธบัตรระยะสั้น สะท้อนถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในการจัดการสภาพคล่องระยะสั้นและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ หากข้อมูลเงินเฟ้อหลักในอนาคตฟื้นตัวหรือดัชนีการสร้างเครดิตมหภาคมีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ โครงสร้างการจัดสรรที่มีทั้งการโจมตีและการป้องกันนี้อาจเผชิญกับการปรับเปลี่ยนขอบเขต ทุนอาจทำการปรับสมดุลภายในดัชนีฐานกว้างอย่างสมดุลมากขึ้น
