ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนก่อน ชะลอลงจาก 0.6% ในเดือนกันยายน แต่สูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ 0.3% ราคา住房และอาหารยังเป็นแรงหนุนหลัก ขณะที่ CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.3% ติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม เงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจมีผลต่อการประเมินทิศทางดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม
มาร์ก แซนดี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody’s ระบุว่าเงินเฟ้อในระดับปัจจุบัน “น่ากังวล” และเพิ่มโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม เฟดปรับขึ้นดอกเบี้ยเมื่อเดือนกันยายน ก่อนคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคม ส่วนจอช เฮิร์ต นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสประจำสหรัฐฯ ของ Vanguard มองว่าแรงกดดันต่อเงินเฟ้อพื้นฐานมาจากภาษีศุลกากร ราคาพลังงาน และความต้องการที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI)
ราคาที่อยู่อาศัยคิดเป็นสัดส่วนกว่าหนึ่งในสามของเงินเฟ้อเดือนนี้
ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ (BLS) ระบุว่า ราคาที่อยู่อาศัยในเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 0.3% และคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสามของการเพิ่มขึ้นของ CPI ในเดือนนั้น เนื่องจากที่อยู่อาศัยมีน้ำหนักมากที่สุดในตะกร้าคำนวณ CPI การเปลี่ยนแปลงของราคาในหมวดนี้จึงส่งผลต่อดัชนีโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ
แซนดีมองว่าแรงหนุนเงินเฟ้อจากราคาที่อยู่อาศัยอาจไม่ต่อเนื่อง เพราะทิศทางดังกล่าวไม่สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงของค่าเช่าในตลาดสหรัฐฯ นอกจากนี้ ตัวเลข CPI รายหมวดมีความผันผวนสูงในช่วงที่ผ่านมา จึงอาจต้องระมัดระวังในการใช้ข้อมูลเดือนเดียวประเมินแนวโน้มที่ยั่งยืน
ราคาน้ำมันเบนซินชะลอ แต่อาหารและตั๋วเครื่องบินยังรับแรงกดดัน
ราคาพลังงานยังเป็นหนึ่งในปัจจัยที่เพิ่มแรงกดดันต่อเงินเฟ้อ โดยสงครามอิหร่านทำให้ราคาน้ำมันปรับขึ้น และสร้างแรงกดดันต่อราคาน้ำมันเบนซิน ดีเซล และเชื้อเพลิงอากาศยาน อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันเบนซินในเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 1% ต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 9.1% ในเดือนกันยายนอย่างมาก ส่วนราคาดีเซลลดลงจากระดับสูงสุดเมื่อไม่นานมานี้ แต่ยังอยู่ในระดับสูง
โธมัส ไรอัน นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสประจำอเมริกาเหนือของ Capital Economics กล่าวว่า ต้นทุนดีเซลอาจทยอยส่งผ่านไปยังราคาสินค้าอื่นผ่านค่าขนส่ง และผลกระทบอาจดำเนินต่อไปอีกสามถึงหกเดือน ราคาอาหารในเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 0.5% หลังทรงตัวในเดือนกันยายน แซนดีระบุว่าดีเซลที่แพงขึ้นทำให้ต้นทุนขนส่งอาหารไปยังร้านค้าปลีกสูงขึ้น
ต้นทุนเชื้อเพลิงยังส่งผลต่อค่าโดยสารเครื่องบิน ราคาตั๋วเครื่องบินเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 0.4% ชะลอลงจากการเพิ่มขึ้น 1.2%, 2.7% และ 3.8% ในช่วงสามเดือนก่อนหน้า แม้อัตราการเพิ่มขึ้นลดลงชัดเจน แต่ราคาตั๋วยังคงปรับสูงขึ้น
ภาษีศุลกากรและการลงทุน AI เพิ่มแรงกดดันด้านต้นทุน
แซนดีกล่าวว่า ผลต่อเงินเฟ้อจากการขึ้นภาษีนำเข้าของรัฐบาลโดนัลด์ ทรัมป์อาจเริ่มเบาบางลงภายในสิ้นปี หากทำเนียบขาวไม่ผลักดันภาษีนำเข้าชุดใหม่ อย่างไรก็ตาม สินค้าบางประเภท เช่น ของเล่น เฟอร์นิเจอร์ และเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน มีราคาปรับขึ้นมากในเดือนตุลาคม โดยส่วนหนึ่งอาจมาจากธุรกิจส่งผ่านต้นทุนภาษีไปยังผู้บริโภค
การขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นแรงกดดันด้านต้นทุนอีกทางหนึ่ง นักเศรษฐศาสตร์ระบุว่าการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลเพิ่มราคาไฟฟ้าและสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค ไรอันกล่าวว่าโครงการศูนย์ข้อมูลเพิ่มความต้องการอุปกรณ์เทคโนโลยี ขณะที่อุปกรณ์บางชนิดมีอุปทานตึงตัว รวมถึงชิปหน่วยความจำที่ใช้ในอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ภายในบ้าน เช่น โทรศัพท์มือถือ
เงินเฟ้อพื้นฐานยังสูง และยังไม่มีตัวเลขรายปี
เมื่อไม่นับราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน CPI พื้นฐานเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 0.3% เท่ากับเดือนสิงหาคมและกันยายน แซนดีระบุว่า การเพิ่มขึ้นรายเดือนอย่างต่อเนื่องในระดับราว 0.2% จึงจะใกล้เคียงกับเป้าหมายเงินเฟ้อรายปี 2% ของเฟด ขณะที่เงินเฟ้อสหรัฐฯ สูงกว่าเป้าหมายดังกล่าวมานานกว่าห้าปีแล้ว
BLS ไม่ได้เผยแพร่อัตราเงินเฟ้อรายปีในครั้งนี้ การปิดทำการของรัฐบาลกลางตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคมถึง 12 พฤศจิกายน 2025 ทำให้กำหนดการรวบรวมข้อมูลของหน่วยงานสะดุด และรายงาน CPI เดือนตุลาคม 2025 ไม่ได้เผยแพร่ เจสัน ไพรด์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนและวิจัยของ Glenmede กล่าวว่า แม้ไม่มีข้อมูลเทียบรายปี ตัวเลขรายเดือนล่าสุดก็ยังไม่แสดงสัญญาณว่าราคากำลังลดลงอย่างต่อเนื่องสู่เป้าหมายของเฟด