Trong năm qua, giá vàng quốc tế liên tục tăng, mặc dù có biến động nhưng nhìn chung duy trì xu hướng tăng mạnh. Từ đầu năm nay, giá vàng giao ngay đã tăng hơn 20%, trong đó phần lớn mức tăng tập trung vào quý đầu tiên. Xu hướng này không chỉ phản ánh lo ngại của thị trường về rủi ro địa chính trị mà còn cho thấy niềm tin vào đồng đô la trong hệ thống tiền tệ toàn cầu đang dần suy giảm.
Giá vàng tăng mạnh, phản ánh sự hoài nghi về chính sách của đồng đô la
Việc tăng giá vàng thường có liên quan chặt chẽ đến sự suy yếu của đồng đô la, đặc biệt trong bối cảnh chính sách tài khóa và tiền tệ của Mỹ đang đối mặt với nhiều hoài nghi. Vàng một lần nữa trở thành lựa chọn an toàn cho các nhà đầu tư. Người sáng lập Greenlight Capital và quản lý quỹ phòng hộ nổi tiếng David Einhorn chỉ ra rằng việc tăng giá vàng không phải ngẫu nhiên mà xuất phát từ lo ngại về việc chính sách tài khóa và tiền tệ của Mỹ đang mất kiểm soát.
Ông cho biết, kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, thâm hụt tài khóa của Mỹ liên tục mở rộng, trong khi chính sách tiền tệ duy trì sự nới lỏng, làm gia tăng rủi ro hệ thống. Ông thẳng thắn: “Giá vàng có mối quan hệ mật thiết với niềm tin vào chính sách tài khóa và tiền tệ của chính phủ. Chúng tôi đã mua vàng từ năm 2008 chính vì lo ngại này.”
Einhorn tiếp tục chỉ trích rằng, mặc dù chính phủ Mỹ đã thành lập “Cơ quan Hiệu quả Chính phủ” (DOGE) để cố gắng kiểm soát chi tiêu nhưng chi phí tiết kiệm được cho đến nay vẫn là “muối bỏ bể” so với thâm hụt ngân sách khổng lồ. Với sự đồng thuận từ cả hai đảng, việc thực thi các hành động thực tế để đối phó với thâm hụt gần như không thể trong ngắn hạn, tình cảnh tài khóa đang định sẵn sẽ kéo dài.
Mối lo ngại về lạm phát gia tăng, chức năng trú ẩn của vàng trở lại
Nhà quản lý quỹ này cũng cho biết ông có cái nhìn kiên định về việc lạm phát ở Mỹ tiếp tục tăng cao, hiện đang giữ các hợp đồng hoán đổi lạm phát dài hạn, đặt cược rằng tốc độ tăng giá sẽ vượt quá kỳ vọng chung của thị trường. Ông cảnh báo: “Cách thức hoạt động tài khóa và chính sách của Mỹ hiện nay cuối cùng sẽ dẫn đến lạm phát cao hơn.”
Trên thực tế, vàng không chỉ là công cụ phòng ngừa sự mất giá của đồng đô la mà còn là tuyến phòng thủ tự nhiên trước một môi trường lạm phát cao. Với sự gia tăng bất đồng về triển vọng chính sách dài hạn của Fed, sức hấp dẫn của vàng dưới dạng tài sản không có lãi suất đang nhanh chóng trở lại.
Tình cảm lạc quan của Phố Wall tăng nhiệt, 4000 đô la trở thành dự đoán chung
Einhorn không phải là nhân vật duy nhất ở Phố Wall lạc quan về giá vàng. “Vua trái phiếu” Jeffrey Gundlach cũng đưa ra cảnh báo, việc tăng giá vàng chưa kết thúc, giá có thể leo lên đến 4000 đô la mỗi ounce. Ông tin rằng trong bối cảnh khoản nợ khổng lồ của Mỹ, chính sách thuế quan không ổn định và xung đột địa chính trị liên tiếp, vàng đã được thị trường tái định vị lại là “tài sản tiền tệ thực thụ”.
Nhóm phân tích hàng hóa của Ngân hàng Mỹ cũng có quan điểm tương tự, cho rằng trong bối cảnh sự bất định địa chính trị tiếp tục leo thang, giá vàng có thể cán mốc 4000 đô la vào cuối năm 2025 không còn là điều xa vời. Ngân hàng này nhấn mạnh, nếu tình hình thương mại toàn cầu tiếp tục xấu đi, niềm tin của các nhà đầu tư vào tài chính Mỹ tiếp tục suy giảm, vàng sẽ chứng kiến một làn sóng tăng mạnh tiếp theo.
Đồng đô la bị tổn thương niềm tin, vàng trở thành tài sản phòng ngừa quan trọng
Về căn bản, việc giá vàng leo thang không chỉ là hiện tượng đơn nhất do nhu cầu trú ẩn an toàn thúc đẩy mà là một cuộc “biểu tình thầm lặng” chống lại hệ thống tin tưởng vào chính sách của đồng đô la. Khi thâm hụt ngân sách không thể giải quyết, nới lỏng tiền tệ không thể thu hẹp, và sự nghi ngờ của vốn toàn cầu đối với quản lý kinh tế Mỹ gia tăng, vàng tự nhiên sẽ được trả lại chức năng dự trữ tiền tệ.
Khi chỉ số đồng đô la biến động mạnh trong năm và sức mua thực tế suy giảm, vàng đang đứng giữa sân khấu trong vòng tái cấu trúc tài sản toàn cầu mới. Và cuộc đua giá vàng cùng niềm tin này chỉ mới bắt đầu.
