PMI cho thấy sự mở rộng vẫn tiếp diễn nhưng động lực suy giảm
Khảo sát mới nhất cho thấy, khu vực tư nhân của Úc vẫn đang trong giai đoạn mở rộng, tuy nhiên tốc độ rõ ràng đã chậm lại. Ngành sản xuất thể hiện tương đối ổn định, hưởng lợi từ nhu cầu nước ngoài cải thiện và tăng trưởng đơn hàng mới, hoạt động sản xuất tiếp tục tăng; ngược lại, tăng trưởng ngành dịch vụ đã giảm tốc đáng kể, trở thành yếu tố chính kéo lùi mức độ hưng thịnh chung. Chỉ số tổng hợp mặc dù đã đứng trên mức trung hòa trong nhiều tháng liên tiếp, nhưng đã ghi nhận điểm thấp giai đoạn, phản ánh hoạt động kinh tế chuyển từ "mở rộng toàn diện" sang "phân hóa cấu trúc".
Sự thay đổi này có nghĩa là, các trụ cột tăng trưởng đang chuyển từ dịch vụ nội địa sang lĩnh vực chủ yếu là hàng hóa, sức mạnh kinh tế phụ thuộc nhiều hơn vào các đơn hàng hướng ngoại và sự phục hồi ở phía sản xuất hơn là sự phục hồi toàn diện.
Đơn hàng mới và việc làm cung cấp sự hỗ trợ
Từ góc độ nhu cầu, đơn hàng mới của doanh nghiệp vẫn tiếp tục tăng, tạo cơ sở cho sự mở rộng sản xuất, nhưng tốc độ tăng đã chậm lại so với trước đây. Về việc làm, doanh nghiệp tiếp tục bổ sung nhân sự để đáp ứng khối lượng công việc hiện có, nhu cầu lao động duy trì mức tăng trưởng ôn hòa. Điều này cho thấy các doanh nghiệp vẫn có niềm tin vào hoạt động kinh doanh ngắn hạn, chưa xuất hiện dấu hiệu co hẹp rõ rệt.
Điều đáng chú ý là, dự báo của doanh nghiệp về tương lai không đồng thời suy yếu, chỉ số niềm tin duy trì ở mức cao kể từ giữa năm, cho thấy các nhà quản lý vẫn thận trọng lạc quan về triển vọng trung hạn. Tuy nhiên, sự khác biệt trong ngành đang gia tăng: sự tồn đọng trong sản xuất có phần tích lũy, trong khi dịch vụ tiếp tục xử lý đơn hàng tồn đọng, tổng mức độ tồn đọng giảm.
Chi phí tăng đẩy áp lực giá lên cao
Chi phí và giá cả là một trong những biến số hiện được quan tâm nhất trên thị trường. Gần đây, hai ngành lớn đều gia tăng chi phí đầu vào, đặc biệt là chi phí liên quan đến hàng hóa có mức tăng nổi bật. Doanh nghiệp chuyển giao một phần chi phí để duy trì lợi nhuận, khiến giá bán hàng tăng lên mức cao giai đoạn và gần mức trung bình dài hạn.
Loại "lạm phát đẩy bởi chi phí" này trở nên đặc biệt khó khăn trong bối cảnh động lực tăng trưởng chậm lại, vừa giảm sức mua của cư dân, vừa làm phức tạp hóa đối phó chính sách. Đối với thị trường tài chính, điều này củng cố phán đoán rằng "sự nhớt của lạm phát vẫn tồn tại".
Niềm tin tiêu dùng trở lại vùng bi quan
Khác với ổn định tương đối của doanh nghiệp, cảm xúc của hộ gia đình rõ ràng đã suy yếu. Khảo sát mới nhất cho thấy, niềm tin tiêu dùng sau khi tạm thời hồi phục đã một lần nữa giảm xuống vùng bi quan, lo ngại của hộ gia đình về triển vọng lạm phát và lãi suất lại chiếm ưu thế. Dự báo về tài chính cá nhân, kinh tế ngắn hạn và tăng trưởng dài hạn đều bị điều chỉnh giảm ở các mức độ khác nhau, ý định tiêu dùng hàng lâu bền đồng thời giảm nhiệt.
Kết quả khảo sát cho thấy, cư dân đã hình thành kỳ vọng từ tín hiệu chính sách tiền tệ, quyết định đơn lẻ khó có thể thay đổi cảm xúc; "áp lực thể chất" của lạm phát vẫn là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến niềm tin.
Sự yếu kém của đồng AUD phản ánh quá trình định giá lại
Trong bối cảnh tăng trưởng phân hóa, lạm phát gia tăng và niềm tin suy yếu, thị trường ngoại hối đã định giá lại đồng AUD. Gần đây, đồng AUD liên tục giảm so với USD, mất ngưỡng kỹ thuật, phản ánh sự đánh giá thận trọng về triển vọng chính sách. Biến động giai đoạn của USD cộng thêm các biến số nội bộ của Úc đã tạo áp lực ngắn hạn lên tỷ giá.
Mâu thuẫn cốt lõi của thị trường là: lạm phát gia tăng có buộc chính sách duy trì thắt chặt hơn, hay tăng trưởng chậm cuối cùng khiến lập trường chuyển hướng. Diễn biến giá hiện tại cho thấy, các nhà giao dịch có xu hướng chú ý đến trọng số rủi ro của khả năng đầu tiên.
Triển vọng chính sách bước vào giai đoạn quan sát then chốt
Nhìn về phía trước, giao tiếp của Ngân hàng Dự trữ Úc và chỉ dẫn dữ liệu sẽ trở thành trọng tâm. Một mặt, áp lực chi phí và giá cả hạn chế không gian nới lỏng nhanh; mặt khác, suy yếu của ngành dịch vụ và niềm tin giảm làm tối triển vọng tăng trưởng. Nếu lạm phát tiếp theo không giảm đáng kể, chính sách có thể cần cân nhắc kỹ lưỡng hơn giữa "tăng trưởng ổn định" và "kiểm soát lạm phát".
Trước khi điều đó xảy ra, đồng AUD có thể tiếp tục dao động quanh dữ liệu và kỳ vọng, sự thay đổi cấu trúc kinh tế sẽ trở thành cơ sở quan trọng để đánh giá hướng đi của chính sách và định giá tài sản.
