Khi cổ phiếu liên quan đến AI bị bán tháo, nhà đầu tư chuyển một phần dòng vốn sang Berkshire Hathaway, tập đoàn có hoạt động kinh doanh đa dạng hơn. Trong một tháng tính đến đầu tháng 11, cổ phiếu Berkshire vượt S&P 500 tới 19,2 điểm phần trăm — khoảng cách lớn nhất kể từ năm 2010. Tuy vậy, lợi nhuận từ mảng bảo hiểm giảm khiến triển vọng duy trì mức vượt trội này còn chưa rõ ràng.
Cổ phiếu loại B của Berkshire tăng 13,2% trong giai đoạn này, lên mức cao kỷ lục, trong khi S&P 500 giảm 3,7%. Diễn biến trái chiều phản ánh việc thị trường định giá lại các tài sản liên quan đến AI và dòng vốn luân chuyển sang một số doanh nghiệp thuộc các ngành truyền thống.
Lo ngại về hiệu quả đầu tư AI thúc đẩy dòng vốn sang Berkshire
Nvidia, một trong những doanh nghiệp trung tâm của làn sóng AI, đã mất gần 1,4 nghìn tỷ USD vốn hóa kể từ khi cổ phiếu lập kỷ lục ngày 6/10. Riêng ngày 5/11, cổ phiếu Nvidia giảm 9,26%. Nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi liệu khoản chi khổng lồ của các công ty công nghệ cho trung tâm dữ liệu có tạo ra mức sinh lời tương xứng hay không, gây sức ép lên định giá trong chuỗi ngành AI.
Sau cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ ngày 3/11, lo ngại về khả năng các dự án trung tâm dữ liệu mới bị giám sát chặt hơn cũng gia tăng. Trong lúc nhóm cổ phiếu AI đi xuống, một phần dòng tiền tìm đến Berkshire. Khác với các doanh nghiệp phụ thuộc vào chu kỳ đầu tư chip và trung tâm dữ liệu, Berkshire hoạt động trong các lĩnh vực đường sắt, năng lượng, sản xuất và bảo hiểm, với nguồn thu phân tán hơn.
Xét trong 30 năm qua, khoảng cách hiệu suất hiện tại đứng thứ tư. Mức chênh lệch lớn nhất xuất hiện trong khủng hoảng tài chính năm 2008, khi Berkshire vượt S&P 500 tới 29,6 điểm phần trăm. Lần này chưa đạt mức đó, nhưng vẫn lớn hơn đáng kể so với biên độ thường thấy trong thời gian gần đây.
Cổ phiếu lập đỉnh, lợi nhuận bảo hiểm giảm 43%
Giá cổ phiếu tăng không đồng nghĩa mọi mảng kinh doanh của Berkshire đều cải thiện. Lợi nhuận bảo hiểm của tập đoàn giảm 43%, trái ngược với mức cao kỷ lục của cổ phiếu. Khi đánh giá đà tăng, nhà đầu tư cần tính đến cả lợi thế tương đối từ dòng vốn rời khỏi cổ phiếu AI lẫn thực tế rằng kết quả kinh doanh của Berkshire không đồng loạt khởi sắc.
Một số quan sát viên thị trường cho rằng Berkshire vẫn thể hiện sức chống chịu tương đối sau khi Warren Buffett không còn giữ chức giám đốc điều hành. Mức vượt trội hiện nay vừa phản ánh cơ cấu kinh doanh của tập đoàn, vừa chịu tác động từ đợt điều chỉnh cổ phiếu công nghệ và sự luân chuyển dòng vốn. Nếu áp lực bán ở nhóm AI dịu đi hoặc sức ép lên lợi nhuận Berkshire rõ nét hơn, tương quan hiệu suất có thể thay đổi. Dữ liệu hiện có chưa đủ để xác định lợi thế này sẽ kéo dài bao lâu.