Cổ phiếu ưu đãi RITM-D của Rithm Capital hiện có lợi suất cổ tức theo dõi khoảng 7%. Đợt điều chỉnh lãi suất dự kiến áp dụng từ quý I/2027 có thể đưa mức này lên 10,84%, theo ước tính dựa trên lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm gần đây. Đây chưa phải mức cổ tức chính thức do công ty công bố; khả năng cổ phiếu bị mua lại cũng có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận thực tế của nhà đầu tư.
Nhà đầu tư công bố đang nắm hơn 11.000 cổ phiếu
Tác giả cho biết đã mua RITM-D qua nhiều đợt kể từ ngày 16/9/2021 và hiện nắm giữ cổ phiếu này trong hai tài khoản. Tổng số cổ phiếu được công bố là 11.034, tương ứng giá trị khoảng 276.070,68 USD nếu tính theo mức 25,02 USD/cổ phiếu. Đây là khoản nắm giữ lớn nhất trong danh mục của tác giả, đồng thời cao hơn đáng kể các khoản đầu tư khác của họ vào nhóm chứng khoán tương tự.
Theo tác giả, nếu nhà đầu tư chú ý hơn đến mức cổ tức mới, giá RITM-D có thể được hỗ trợ. Tuy nhiên, lãi suất điều chỉnh phải đến quý I/2027 mới có hiệu lực và công ty chỉ công bố cổ tức chính thức sau khi quý này bắt đầu. Vì vậy, chưa rõ thị trường sẽ phản ánh thay đổi vào giá từ thời điểm nào; một số nhà đầu tư có thể giao dịch dựa trên kỳ vọng trước khi có thông báo.
Ước tính lợi suất mới cao hơn các mã cùng công ty
Cổ tức của RITM-D được điều chỉnh theo lãi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm. Dựa trên mức lãi suất gần đây, tác giả ước tính lợi suất sau điều chỉnh có thể đạt 10,84%, cao hơn 54,5% so với mức liên quan hiện tại. Đây là phép tính tham khảo, không phải mức cổ tức cuối cùng do Rithm Capital xác nhận.
Để so sánh, nếu dùng SOFR kỳ hạn 3 tháng gần đây để giả định các cổ phiếu ưu đãi lãi suất thả nổi khác của Rithm Capital được điều chỉnh trong thời gian này, lợi suất sau khi loại trừ cổ tức dồn tích của RITM-A, RITM-B và RITM-C lần lượt vào khoảng 10,28%, 10,25% và 10,24%. Tác giả cho rằng nếu giá RITM-D không đổi, lợi suất ước tính của mã này sẽ cao hơn ba mã trên. Dù vậy, biến động giá thị trường sẽ làm thay đổi lợi suất, còn cổ tức thực tế phụ thuộc vào điều khoản điều chỉnh chính thức và thông báo của công ty.
Lợi suất khi bị mua lại vẫn dương
Lợi suất mua lại của RITM-D hiện vẫn dương, ở mức khoảng 6,4% mỗi năm. Nếu mua ở giá hiện tại và bán khi cổ phiếu được mua lại, kết quả đầu tư sẽ phụ thuộc vào mức giá và thời điểm mua lại. Tác giả lưu ý rằng con số 6,4% không đồng nghĩa với việc chắc chắn thua lỗ nếu giá chưa tăng đến mức khiến lợi suất mua lại chuyển sang âm; đây cũng không phải cam kết về lợi nhuận.
Các mức lợi suất mua lại được đưa ra để tham khảo gồm khoảng âm 3,9% đối với NLY-F của Annaly Capital Management, âm 17,7% với DX-C của Dynex Capital và âm 2,9% với AGNCN của AGNC Investment. Khi cổ phiếu ưu đãi giao dịch cao hơn giá mua lại, nhà đầu tư có thể chịu lỗ nếu cổ phiếu bị thu hồi. Vì vậy, lợi suất mua lại âm không phản ánh khoản cổ tức tiền mặt nhận được trong thời gian nắm giữ. Các con số này là ước tính quanh thời điểm bài viết được đăng và có thể đã thay đổi.
Thời điểm mua lại sớm nhất và việc chuyển lãi suất
RITM-D ban đầu có thể bị mua lại vào ngày 15/11/2026, nhưng việc mua lại cần được thông báo trước 30 ngày. Từ yêu cầu này, tác giả nhận định thời điểm sớm nhất có thể diễn ra đã lùi sang đầu tháng 12. Nếu bị mua lại, nhà đầu tư có thể chỉ nhận cổ tức theo lãi suất cũ 7% trong một thời gian ngắn; sau đó kết quả phụ thuộc vào việc cổ phiếu có tiếp tục tồn tại hay không và cơ chế lãi suất mới được áp dụng ra sao.
Các yếu tố cần theo dõi gồm quyết định mua lại của công ty, thời điểm thị trường phản ánh mức lãi suất mới và chênh lệch giữa giá cổ phiếu với giá mua lại. Tác giả cho biết vẫn giao dịch tích cực trong nhóm này và vị thế nắm giữ có thể thay đổi bất cứ lúc nào. Quan điểm và danh mục cá nhân đó không cho biết trước diễn biến giá hay lợi nhuận tương lai của RITM-D.
Biểu đồ so sánh mREIT và BDC
Bài viết cũng đối chiếu cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu mệnh giá nhỏ của một số quỹ tín thác đầu tư bất động sản thế chấp (mREIT) và công ty phát triển kinh doanh (BDC). Các chỉ tiêu gồm lợi suất cổ tức, lợi nhuận, giá trị sổ sách hoặc giá trị tài sản ròng, lợi suất đến ngày đáo hạn và thời hạn còn lại. Các doanh nghiệp được đề cập gồm AGNC, Annaly, Dynex, Rithm, Ellington Financial, MFA Financial, PennyMac Mortgage Investment Trust, cùng Main Street Capital và Ares Capital.
Tác giả còn tổng hợp biểu đồ so sánh giá trị sổ sách của các mREIT tính đến quý III/2026. Một số doanh nghiệp chưa công bố kết quả nên dữ liệu tương ứng được để trống; các biểu đồ khác vẫn sử dụng giá trị sổ sách quý II/2026.
Trong nhóm cổ phiếu ưu đãi, chứng khoán cố định-chuyển sang thả nổi (FTF) chuyển từ lãi suất cố định sang lãi suất thả nổi dựa trên SOFR. Loại cố định-điều chỉnh lại (FTR) được tính lại theo lãi suất Kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm cộng biên độ đã thỏa thuận, thường điều chỉnh mỗi năm năm sau đó. Bài viết lưu ý PMT-A và PMT-B lần lượt bắt đầu tính lãi suất thả nổi từ ngày 15/3/2024 và 15/6/2024, nhưng khoản cổ tức thực trả không thay đổi.