- Ngân hàng Mỹ mới đây đã công bố khảo sát các nhà quản lý quỹ tháng 5 cho thấy, cổ phiếu châu Âu đang trải qua một trong những đợt rút vốn mạnh nhất kể từ năm 1999, với 4% số người được hỏi chuyển sang giảm tỷ trọng tài sản châu Âu.
- Tâm lý bi quan về kinh tế toàn cầu đang giảm bớt, chỉ có 4% số người được hỏi dự đoán sẽ có hạ cánh cứng, nhưng sự lạc quan khách quan này không lan tỏa đến châu Âu, rủi ro địa chính trị khiến nhà đầu tư nhanh chóng quay trở lại thị trường Mỹ.
- Chỉ số Stoxx 600 của châu Âu hôm nay tăng 0,52%, dẫn đầu là nhóm ngành quốc phòng, do Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố hoãn tấn công Iran vì đề xuất hòa bình mới, chỉ số tương lai của Phố Wall giảm nhẹ.
Dòng vốn lịch sử xuyên Đại Tây Dương
Khảo sát chuyên biệt của Ngân hàng Mỹ đối với các nhà quản lý quỹ châu Âu đã thể hiện rõ sự thay đổi lớn trong vị thế vốn quốc tế giữa Mỹ và châu Âu. Trong cuộc khảo sát khu vực này diễn ra từ ngày 8 đến 14 tháng 5, bao gồm 92 người được hỏi quản lý tổng cộng 2.090 tỷ USD tài sản. Kết quả cho thấy, so với thị trường toàn cầu, 4% số người được hỏi có quan điểm giảm tỷ trọng cổ phiếu châu Âu. Con số này tạo ra sự tương phản rõ rệt với quan điểm tăng tỷ trọng 35% khi chiến tranh Iran bùng nổ. Đồng thời, 20% các nhà quản lý quỹ châu Âu cho biết hiện đang tăng tỷ trọng cổ phiếu Mỹ, trong khi trước khi xung đột địa chính trị bùng nổ, chỉ số này là giảm tỷ trọng 22%. Sự thay đổi vị thế mạnh mẽ này đã tạo nên một trong những đợt chuyển dịch vốn từ tài sản châu Âu sang tài sản Mỹ mạnh mẽ nhất trong hơn 20 năm qua.
Phân hóa kỳ vọng tăng trưởng và rào cản chi tiêu vốn công nghệ
Biến số cốt lõi khiến những người bi quan quay trở lại châu Âu nằm ở sự khác biệt về khả năng chịu đựng rủi ro địa chính trị của cấu trúc kinh tế hai bờ và sự phân hóa trong chi tiêu vốn của ngành công nghiệp mới nổi. Khảo sát cho thấy, hơn 50% số người được hỏi dự đoán thị trường chứng khoán Mỹ sẽ vượt trội hơn châu Âu trong 12 tháng tới, tỷ lệ này đã tăng mạnh so với 29% vào tháng 4. Các nền kinh tế châu Âu dễ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi cú sốc giá năng lượng tiềm ẩn do chuỗi cung ứng và tài nguyên thiên nhiên, buộc các nhà đầu tư toàn cầu phải tính đến mức chiết khấu rủi ro cao hơn khi phân bổ tài sản. Ngược lại, các công ty công nghệ lớn của Mỹ đang đầu tư mạnh vào trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo và cơ sở hạ tầng tính toán. Rào cản chi tiêu vốn dài hạn này cung cấp cho ngành công nghệ Mỹ một mức định giá cao hơn ổn định, đồng thời mở rộng sự khác biệt về hiệu suất thực tế của chỉ số hai bờ.
Cải thiện triển vọng lợi nhuận và chính sách lãi suất làm neo
Từ thực tế diễn biến từ đầu năm đến nay, sự điều chỉnh dòng vốn đã được dữ liệu thị trường chứng minh. Chỉ số S&P 500 từ đầu năm đến nay đã tăng 7,2%, trong đó chỉ số bảy cổ phiếu công nghệ lớn tăng 12% trở thành động lực chính. Trong khi đó, chỉ số Stoxx 600 của châu Âu chỉ tăng 3,9%. Trên phạm vi toàn cầu, khi các nhà quản lý quỹ tăng tỷ trọng cổ phiếu với tốc độ kỷ lục, tâm lý bi quan về tăng trưởng kinh tế toàn cầu thực tế đang giảm dần. Sự cải thiện biên lợi nhuận của doanh nghiệp, kết hợp với kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ bước vào chu kỳ giảm lãi suất, cùng nhau tạo thành neo vĩ mô hỗ trợ tài sản cổ phiếu toàn cầu. Nếu trong tương lai, đường lối chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có sự thay đổi bất ngờ theo hướng diều hâu, mô hình phân bổ tài sản toàn cầu hiện tại có thể đối mặt với một đợt định giá lại mới.
