- Giá dầu thô kỳ hạn quốc tế đã giảm nhanh hơn dự kiến trong tuần qua, trực tiếp làm giảm áp lực thắt chặt liên tục mà Ngân hàng Trung ương Châu Âu phải đối mặt trong cuộc họp chính sách vào tháng tới.
- Thị trường tài chính hiện đã định giá khả năng tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 7 của Ngân hàng Trung ương Châu Âu giảm mạnh xuống còn một phần ba, và vẫn chưa hoàn toàn tiêu hóa kỳ vọng thắt chặt tiếp theo vào tháng 10.
- Dữ liệu lạm phát danh nghĩa tháng 6 của khu vực đồng euro sắp được công bố trở thành cửa sổ quan trọng, nếu mức tăng trưởng hàng năm giảm như dự kiến xuống 3,2%, cơ quan tiền tệ có khả năng cao sẽ hoãn quyết định chính sách quan trọng đến tháng 9.
Giảm giá trị chuỗi cung ứng và tái định giá kỳ vọng giá cả
Các tài liệu công bố liên quan cho thấy, các nước sản xuất dầu chính trên thế giới đã duy trì mức sản xuất vượt quá kỳ vọng bảo thủ của thị trường trước đó để cân bằng cung cầu trên thị trường năng lượng toàn cầu, đặc biệt là sự linh hoạt trong cung cấp của Ả Rập Saudi đã hiệu quả làm giảm rủi ro do căng thẳng địa chính trị quốc tế gây ra. Đồng thời, sự thiếu hụt cơ cấu của các sản phẩm dầu tinh chế cụ thể như dầu hỏa hàng không mà thị trường lo ngại trước đó không thực sự trở nên nghiêm trọng. Sự cải thiện trong sự mất cân đối cung cầu này đã dẫn đến xu hướng giá dầu thô kỳ hạn gần đây thậm chí thấp hơn kịch bản cơ bản ôn hòa mà Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã đặt ra trong dự báo nội bộ, từ đó tạo ra môi trường vĩ mô bên ngoài thuận lợi cho sự ổn định giá cả ở châu Âu.
Giảm bớt sự cấp bách của thắt chặt chính sách tiền tệ
Do sự suy yếu của giá năng lượng, một biến số biên cốt lõi, sự cấp bách trong việc thực hiện thắt chặt mạnh mẽ liên tục trong cuộc họp chính sách ngày 23 tháng 7 của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã có dấu hiệu giảm rõ rệt. Mặc dù cơ quan tiền tệ gần đây đã thực hiện hành động tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách để ngăn chặn giá năng lượng tăng cao gây xói mòn không thể đảo ngược đối với kỳ vọng lạm phát dài hạn, nhưng sự phát triển mới nhất đã mang lại cho các nhà hoạch định chính sách nhiều thời gian quan sát hơn. Nhiều người trong cuộc cho biết, nếu tỷ lệ lạm phát danh nghĩa tháng 6 của khu vực đồng euro sắp được công bố có thể giảm xuống mức 3,2% như kỳ vọng của thị trường, thì việc hoãn quyết định lãi suất quan trọng đến tháng 9 sẽ trở thành lựa chọn chính sách có sự đồng thuận hơn trong ủy ban quản lý.
Con đường đạt được mục tiêu lạm phát dài hạn và đánh giá hiệu ứng vòng hai
Theo kịch bản dự báo cơ bản trung hạn của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, tỷ lệ lạm phát tổng thể của khu vực đồng euro dự kiến sẽ ổn định trở lại mức mục tiêu dài hạn 2% vào nửa cuối năm 2027. Tuy nhiên, trong kịch bản ôn hòa hiện tại với sự giảm nhẹ bất ngờ của giá năng lượng, tỷ lệ lạm phát vào giữa năm 2027 thậm chí có khả năng giảm xuống dưới mức 2%. Các chiến lược gia vĩ mô hiện nay cho rằng, hiệu ứng lan tỏa từ việc tăng giá năng lượng vào hệ thống kinh tế tổng thể và gây ra vòng xoáy giá cả - tiền lương thứ hai gần như có thể bỏ qua ở giai đoạn hiện tại. Tuy nhiên, để đối phó với rủi ro bất ngờ tăng lên của dữ liệu danh nghĩa, các nhà hoạch định chính sách vẫn giữ lựa chọn phòng thủ để điều chỉnh lãi suất chính sách nhanh chóng trong cuộc họp tháng 7 hoặc mùa thu.
