- Phiên bản xem trước DeepSeek-V4 chính thức ra mắt và mã nguồn mở, hỗ trợ ngữ cảnh siêu dài triệu ký tự, với đột phá công nghệ cốt lõi là lần đầu tiên thực hiện sâu sắc việc tương thích với kiến trúc chip trong nước như Huawei Ascend.
- Kỳ vọng tăng tốc quá trình giảm sự phụ thuộc vào CUDA trong cơ sở hạ tầng tính toán đã thúc đẩy chỉ số GPU và chất bán dẫn A-shares của Trung Quốc tăng nhanh vào ngày thứ sáu, thông tin Haiguang (688041:CH) tăng trên 9%, còn các đối tượng khác trong chuỗi cung ứng như SMIC (688981:CH) cũng tăng theo.
- Các tổ chức như chứng khoán Citic (600030:CH) nâng hướng dẫn dài hạn cho ngành, dự kiến tốc độ tăng trưởng sản lượng xuất xưởng chip tính toán trong nước sẽ vượt trên 100% vào năm 2026, từ đó kích cầu đáng kể đối với các đơn đặt hàng đóng gói tiên tiến và chip chuyển đổi.
Thay thế nội địa hóa tính toán tăng tốc biên độ
Mô hình DeepSeek-V4 lần này được chia thành hai phiên bản Pro và Flash, ý nghĩa ngành công nghiệp nổi bật nhất là kiểm chứng tính khả thi của việc hỗ trợ mô hình lượng tham số lớn mà không thuộc hệ sinh thái NVIDIA (NVDA:US). Từ lâu, rào cản hệ sinh thái CUDA là điểm đau chính hạn chế việc thương mại hóa trên quy mô lớn của tính toán trong nước. Lần này, việc DeepSeek-V4 tích hợp với kiến trúc Huawei Ascend đánh dấu sự phù hợp của compiler và thư viện toán tử ở tầng thấp đã đạt tiêu chuẩn có thể sử dụng thương mại. Nếu trong nửa cuối năm nay các siêu nút Ascend 950 có thể được giao hàng hàng loạt như dự kiến, chi phí suy luận của phiên bản Pro dự kiến sẽ giảm đáng kể, cung cấp cho doanh nghiệp ứng dụng lựa chọn tính toán hiệu quả hơn về mặt kinh tế.
Thanh khoản thị trường và cuộc cạnh tranh vốn
Quan sát từ dòng chảy vốn trên bảng, vào ngày thứ sáu, bảng phần cứng tính toán và chất bán dẫn của A-shares đã thể hiện đặc điểm dòng vốn ròng rõ rệt. Thông tin Haiguang, đại diện cho kiến trúc X86 và DCU của trong nước, đã từng tăng hơn 10% trong suốt phiên, phản ánh sự định giá lạc quan của thị trường đối với sự mở rộng thị phần chip AI trong nước. Đồng thời, sự đồng loạt tăng giá của các đối tượng như Loongson Tech (688047:CH), Cambrian (688256:CH), và Moore Threads cho thấy vốn không chỉ tập trung vào một lộ trình công nghệ duy nhất, mà đã thực hiện cấu hình hệ thống trên toàn bộ hồ tính toán tự chủ. Trong bối cảnh thanh khoản vĩ mô tương đối dồi dào hiện nay, bảng phần cứng công nghệ có dự đoán tăng trưởng đơn hàng cao đã trở thành hồ chứa vốn tăng trưởng mới.
Logic định giá và tái định giá dự phóng
Báo cáo nghiên cứu của các công ty chứng khoán cho thấy sự bùng nổ của các ứng dụng đa phương thức và agent đang thay đổi hoàn toàn mô hình tiêu thụ tính toán. Sự gia tăng theo cấp số nhân trong khối lượng token gọi đã mở rộng khoảng cách cung cầu của tính toán suy luận, điều này đã cung cấp cho nhà sản xuất trong nước cửa sổ chiến lược để bù đắp công suất. Citic Securities dự báo sản lượng xuất xưởng chip tính toán trong nước sẽ tăng gấp đôi trong năm nay, kỳ vọng này đang thúc đẩy các nhà phân tích của bên bán nâng cấp các mô hình PE và PS dự phóng của những doanh nghiệp liên quan. Do quá trình phát triển phần cứng đòi hỏi đầu tư tài sản cố định cao, những công ty có thể thực hiện sản xuất hàng loạt và xây dựng hệ sinh thái phối hợp phần cứng và phần mềm sớm sẽ có khả năng nhận được giá trị định giá cấp cao hơn trong tương lai.
Cuộc đua giữa sự bế tắc tính toán và mở rộng năng lực sản xuất
Mặc dù phía cầu đang bùng nổ, nhưng khả năng giao hàng thực tế của chuỗi cung ứng vẫn đối mặt với nhiều hạn chế. Hiện tại, trở ngại đối với chip cao cấp không chỉ nằm ở thiết kế chip logic mà còn là sự hạn chế từ các nhà sản xuất wafer nước ngoài như TSMC (TSM:US), đang ảnh hưởng đến nguồn cung cấp sản xuất nội địa và đóng gói tiên tiến. Thị trường của các công ty kiểm tra đóng gói như Tongfu Microelectronics (002156:CH) phản ánh việc định giá vốn cho tính khả dụng khan hiếm của năng lực đóng gói mật độ cao như CoWoS. Nếu tỷ lệ thành phẩm của đóng gói cấp wafer có thể tăng theo kỳ vọng, biên lợi nhuận gộp tổng thể của chuỗi công nghiệp tính toán trong nước có thể sẽ có sự cải thiện thực chất trong hai quý tới.
