Quyết định chính sách: Lãi suất giữ nguyên, "ổn định" trở thành chủ đề chính
Ngân hàng Trung ương châu Âu quyết định giữ ba lãi suất chính không đổi tại cuộc họp ngày 5 tháng 2 năm 2026, tiếp tục duy trì phương châm "quan sát trước, hành động sau". Tuyên bố chính thức nhấn mạnh, trong trung hạn lạm phát dự kiến sẽ ổn định quanh mục tiêu 2%, nền kinh tế vẫn có sự chống chịu trong môi trường bên ngoài phức tạp.
Bối cảnh dữ liệu: Lạm phát giảm và tăng trưởng hồi phục, tạo điều kiện cho "quan sát"
Bản tin nhanh về lạm phát mới nhất cho thấy, lạm phát của Khu vực đồng Euro tháng 1 năm 2026 ước tính là 1,7%, giảm so với kỳ trước; còn ước tính GDP cho rằng, GDP toàn khu vực đồng Euro năm 2025 tăng trưởng khoảng 1,5%, tốt hơn so với năm trước và cao hơn dự đoán của một số tổ chức trước đó.
Trong bối cảnh "lạm phát thấp, tăng trưởng không tệ", chính sách tiếp tục duy trì ở mức hiện tại, thị trường không bất ngờ.
Biến số rủi ro: Đồng Euro mạnh áp lực giá nhập khẩu, lạm phát có thể bị "kìm hãm" thêm
Một trong những điểm mà Ngân hàng Trung ương châu Âu quan tâm là từ "lãi suất có đủ chặt không" chuyển sang "tỷ giá có làm lạm phát thấp hơn nữa không". Đô la Mỹ mạnh lên so với đồng Euro sẽ giảm giá nhập khẩu (đặc biệt là năng lượng), khi lạm phát đã dao động gần mục tiêu, hiệu ứng này dễ thay đổi hướng thảo luận chính sách hơn.
Góc nhìn tổ chức: Deutsche Bank liệt kê ba điều kiện kích hoạt, hạ lãi suất "chưa bị loại trừ hoàn toàn"
Các nhà kinh tế học của Ngân hàng Deutsche trong báo cáo khách hàng đưa ra nhận định cơ bản: khả năng cao năm 2026 giữ nguyên lãi suất; nhưng rủi ro vẫn nghiêng về "nới lỏng thêm", lý do là lạm phát có thể tiếp tục dưới mục tiêu lâu hơn.
Họ cho rằng, nếu xảy ra các trường hợp đồng Euro tiếp tục mạnh lên, tăng trưởng khu vực đồng Euro yếu đi, lạm phát tiếp tục suy giảm thì ngưỡng thảo luận hạ lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu trong năm có thể giảm; đồng thời áp lực địa chính trị và lạm phát bên ngoài cũng đang gia tăng sự không chắc chắn.
