Vàng giao ngay giảm hơn 4% trong tuần, xuống còn 3.992,30 USD/ounce vào thứ Sáu và ghi nhận mức giảm tuần mạnh nhất kể từ đầu tháng 6. Đợt bán tháo tập trung vào thứ Năm, khi giá xuyên thủng mốc 4.000 USD. Dù lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã xuống dưới 5% và trái phiếu dài hạn tăng giá trong bối cảnh lo ngại về thị trường cổ phiếu gia tăng, vàng vẫn chịu sức ép từ các lệnh bán theo tín hiệu kỹ thuật và quan ngại về thanh khoản.
Mốc 4.065 USD bị xuyên thủng, lực bán tăng tốc
Ole Hansen, Giám đốc chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, nhận định thị trường vàng đang giằng co giữa các nhà giao dịch đầu cơ ngắn hạn và nhà đầu tư dài hạn. Nhóm đầu cơ tìm cơ hội bán khi giá suy yếu, trong khi nhu cầu nền tảng từ các nhà đầu tư dài hạn vẫn vững.
Theo Hansen, lo ngại về khả năng xảy ra biến động thanh khoản đã làm áp lực bán tăng thêm. Sau khi giá vàng rơi dưới 4.065 USD/ounce hôm thứ Năm, các giao dịch theo xu hướng tiếp tục gia tăng; một số nhà giao dịch cũng dò tìm những mức giá có thể kích hoạt lệnh dừng lỗ. Ông hiện theo dõi 3.970 USD/ounce như vùng hỗ trợ quan trọng kế tiếp.
Hansen cho rằng vị thế đầu cơ có thể đã tiến sát mức cực đoan. Nếu các tín hiệu kỹ thuật cải thiện, vàng có khả năng phục hồi tương đối nhanh. Tuy nhiên, để xác nhận nhịp điều chỉnh đã kết thúc, giá có thể cần trở lại trên 4.230 USD/ounce. Ông cũng lưu ý hợp đồng tương lai tháng 12 dự kiến đáo hạn vào cuối tháng 11; áp lực từ vị thế và thanh khoản có thể chỉ dịu đi sau thời điểm đó.
Đợt bán tháo chưa đủ để xác nhận xu hướng giảm dài hạn
Roukaya Ibrahim, chiến lược gia trưởng về hàng hóa tại BCA Research, cho biết diễn biến giảm trong tuần gây thất vọng, nhưng hiện chưa có dấu hiệu rõ ràng cho thấy vàng bước vào một xu hướng giảm sâu hơn. Bà xem phiên thứ Năm là một sự kiện bất thường: áp lực thanh khoản lan rộng giữa các loại tài sản cùng tâm lý lo ngại quanh những ngưỡng hỗ trợ quan trọng có thể đã khuếch đại biến động, thay vì phản ánh một thay đổi rõ rệt trong các yếu tố cơ bản của vàng.
Ibrahim nhận định vàng vẫn cho thấy sức chống chịu trước những trở ngại vĩ mô, còn nhịp giảm gần đây đã đẩy các chỉ báo kỹ thuật vào vùng quá bán. Mức chênh lệch giữa giá vàng và đường trung bình động 200 ngày đã trở lại mức ghi nhận vào cuối tháng 7; sau đó, giá từng tạo đáy ngắn hạn rồi phục hồi đáng kể. Dù vậy, đồng USD mạnh lên và áp lực lạm phát kéo dài có thể hạn chế đà hồi phục. Theo bà, các yếu tố kỹ thuật có thể nâng đỡ giá, nhưng bối cảnh vĩ mô vẫn là lực cản; thị trường có khả năng đi ngang hơn là bật tăng mạnh hoặc tiếp tục lao dốc.
Neil Welsh, Giám đốc bộ phận kim loại tại Britannia Global Markets, cũng cho rằng vàng suy yếu phản ánh sự thay đổi của môi trường thị trường, chưa nhất thiết đồng nghĩa với việc luận điểm đầu tư dài hạn đã thay đổi căn bản. Nếu thị trường cổ phiếu tiếp tục điều chỉnh, nhà đầu tư cần huy động tiền mặt để đáp ứng yêu cầu ký quỹ có thể buộc phải bán vàng. Ở chiều ngược lại, một số quỹ vẫn giữ quan điểm lạc quan, còn hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương có thể hỗ trợ giá.
Fed và đồng USD tiếp tục gây sức ép
Rob Haworth, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại U.S. Bank Wealth Management, dự báo đồng USD có thể duy trì sức mạnh nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục thắt chặt chính sách, qua đó hạn chế dư địa tăng của vàng. Ông cho rằng ngay cả khi Fed không tăng lãi suất mạnh, lộ trình thắt chặt từng bước nhằm kiềm chế lạm phát vẫn đủ tạo sức ép lên giá kim loại quý. Các nhà kinh tế của tổ chức này dự báo Fed có thể tăng lãi suất một lần vào tháng 12 và thêm một lần vào tháng 3 năm sau.
Fed sẽ họp chính sách tiền tệ vào tuần tới. Thị trường hiện không kỳ vọng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp này, nhưng vẫn theo dõi liệu các nhà hoạch định chính sách có để ngỏ khả năng tăng vào tháng 12 hay không. Ngân hàng Trung ương Canada, Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng dự kiến họp trong tuần tới. Lịch dữ liệu của Mỹ gồm đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền, niềm tin tiêu dùng, doanh số bán nhà mới, ước tính sơ bộ GDP quý III, chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hằng tuần.
Simon-Peter Massabni, Giám đốc phát triển kinh doanh tại XS.com, liên hệ áp lực lên vàng với lạm phát, thị trường năng lượng và tình hình Trung Đông. Ông cho rằng để giảm sức ép giảm giá, khu vực này cần duy trì ổn định lâu dài, tránh các cú sốc năng lượng và gián đoạn nguồn cung tái diễn. Xung đột có thể đẩy lạm phát Mỹ lên cao và làm lợi suất trái phiếu — một lựa chọn cạnh tranh với vàng — tăng lên; đồng thời, thanh khoản tại Trung Đông và châu Á có thể bị siết chặt. Khi lạm phát tăng và đồng nội tệ suy yếu, một số nhà đầu tư có thể ưu tiên nắm giữ tiền mặt.
Hansen vẫn cho rằng vàng có thể phục hồi trước cuối năm, nhờ nhu cầu đa dạng hóa danh mục và tìm tài sản trú ẩn trước rủi ro tài khóa, địa chính trị. Tuy nhiên, khi giá chưa vượt lại 4.230 USD/ounce, chưa thể xác nhận đợt điều chỉnh đã kết thúc. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ theo dõi vùng hỗ trợ 3.970 USD cùng tác động từ cuộc họp Fed và các số liệu kinh tế sắp công bố.