Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), thường được gọi là “ngân hàng của các ngân hàng trung ương”, trong báo cáo thường niên mới nhất đã phát ra cảnh báo cực kỳ mạnh mẽ, chỉ rõ rằng các loại tiền ổn định đang làm lung lay nền móng của hệ thống tài chính toàn cầu và có thể đe dọa nghiêm trọng đến chủ quyền tiền tệ. Mặc dù báo cáo chính thức sẽ được công bố vào Chủ nhật tuần này, nhưng những quan điểm cốt lõi đã được tiết lộ trước, tập trung vào rủi ro của tiền ổn định và hướng phát triển tương lai của hệ thống tiền tệ.
BIS cảnh báo rằng nếu không có sự quản lý, tiền ổn định không thể được coi là một loại tiền tệ đáng tin cậy, và có thể làm suy yếu chức năng phát hành tiền tệ của ngân hàng trung ương và lòng tin của công chúng.
Đô la Mỹ chiếm ưu thế thị trường, rủi ro thoát vốn cần được chú ý
Tiền ổn định là một loại tài sản mã hóa gắn với tiền pháp định, nhằm duy trì giá trị ổn định. Hiện nay, hơn 99% tiền ổn định trên thị trường được neo vào đô la Mỹ, với tổng khối lượng phát hành hơn 260 tỷ USD. BIS chỉ ra, rủi ro của sự tập trung này không thể bỏ qua, đặc biệt là dễ dẫn đến hiện tượng thoát vốn ở các thị trường mới nổi.
Cố vấn kinh tế trưởng Hyun Song Shin nhấn mạnh, tiền ổn định thiếu chức năng thanh toán và giải quyết truyền thống do hệ thống ngân hàng trung ương cung cấp. Ông đã ví von nó giống như tờ tiền ngân hàng của các ngân hàng tư nhân trong “thời đại ngân hàng tự do” của Mỹ thế kỷ 19, những tờ tiền từng gây ra sự khác biệt về giá trị tiền tệ và sự hỗn loạn hệ thống do thiếu tính thống nhất.
Ông cảnh báo: "Sự thống nhất của tiền tệ không phải là vấn đề có thể thỏa hiệp. Nó hoặc tồn tại hoặc hoàn toàn sụp đổ."
Thiếu quản lý và mức độ minh bạch, có thể gây ra khủng hoảng thanh khoản
BIS cũng đặt câu hỏi về tài sản thế chấp của tiền ổn định, cho rằng tính dễ vỡ tiềm tàng có thể gây ra rủi ro hệ thống. Báo cáo chỉ ra, một khi một loại tiền ổn định nào đó sụp đổ, tài sản mà nó sở hữu có thể bị bán tháo tập trung, làm chấn động thị trường tài chính.
Mối lo ngại này không phải là vô căn cứ. Năm 2022, cả TerraUSD (UST) và LUNA đều sụp đổ, gây ra phản ứng dây chuyền lớn trong thị trường, vẫn được xem là ví dụ điển hình về cuộc khủng hoảng tiền ổn định.
Phó tổng giám đốc BIS Andrea Maechler cho biết, có sự khác biệt lớn về việc công bố tài sản và cấu trúc quản trị giữa các loại tiền ổn định. Bà thẳng thắn đặt câu hỏi: "Tài sản thực sự có ở đó không? Công chúng và cơ quan quản lý không thể chắc chắn."
Tether rút khỏi EU, lộ rõ sự khác biệt trong quản lý tiền ổn định
Hiện nay, đồng tiền ổn định lớn nhất Tether kiểm soát hơn một nửa thị phần. Nhưng sau khi EU ban hành quy định mới yêu cầu nhà vận hành tiền ổn định phải có giấy phép, Tether đã chọn rút khỏi thị trường này, nhấn mạnh sự phức tạp trong cuộc chơi quản lý.
BIS chỉ ra rằng, tiền ổn định thiếu một khung quản lý toàn cầu thống nhất, quyền kiểm soát tập trung vào tay doanh nghiệp tư nhân, dễ gây ra rủi ro quản trị tài chính, đặc biệt là trong việc ổn định tài chính vĩ mô.
Thúc đẩy hệ thống tiền tệ mã hóa: Chiến lược mới của ngân hàng trung ương
Để chống lại những cú sốc mà tiền ổn định có thể gây ra, BIS trong báo cáo cho biết các ngân hàng trung ương nên nhanh chóng thúc đẩy quá trình mã hóa tiền tệ theo kiến trúc "sổ cái thống nhất". Hệ thống này nhằm tích hợp tiền tệ của ngân hàng trung ương, tiền gửi ngân hàng thương mại và tài sản trái phiếu chính phủ vào một nền tảng thống nhất, thực hiện giao dịch tài chính lập trình, xuyên biên giới, chi phí thấp.
Thông qua mã hóa, ngân hàng trung ương không chỉ có thể tăng cường tính minh bạch của thanh toán và hiệu quả giải quyết, mà còn tăng cường khả năng chống rủi ro của hệ thống tài chính. Shin nhấn mạnh, kiến trúc số hóa này sẽ góp phần giữ vững quyền kiểm soát cốt lõi của ngân hàng trung ương đối với chính sách tiền tệ, trong khi tránh sự lan rộng không kiểm soát của tiền mã hóa.
Đối mặt với thách thức trong việc thực hiện mã hóa
Tuy nhiên, BIS cũng thừa nhận rằng việc thực hiện tầm nhìn này cần vượt qua những khó khăn thể chế, bao gồm ai sẽ đưa ra quy tắc nền tảng, có nên nhượng lại chủ quyền không, và làm thế nào để đảm bảo tính tương tác của hệ thống.
Tổng giám đốc BIS sắp mãn nhiệm Agustin Carstens cho biết: "Để thực hiện được toàn bộ tiềm năng của hệ thống này, cần phải có những hành động quyết đoán và táo bạo."
BIS kêu gọi các ngân hàng trung ương trên thế giới không nên chờ đợi mà nên chủ động tiến lên để bơm động lực ổn định, an toàn và hiện đại hóa vào hệ thống tài chính toàn cầu.
