- Dữ liệu mới nhất về dự trữ ngoại hối và vàng của Ngân hàng Trung ương Nga cho thấy, tổng giá trị dự trữ vàng của họ đã giảm xuống dưới ngưỡng 300 tỷ USD, ghi nhận tháng giảm thứ sáu liên tiếp, tạo ra sự khác biệt rõ rệt với xu hướng tăng cường nắm giữ vàng của hầu hết các ngân hàng trung ương trên thế giới.
- Động lực trực tiếp của việc điều chỉnh cơ cấu tài sản dự trữ là để bù đắp thâm hụt ngân sách vĩ mô, trong bối cảnh tỷ giá đồng rúp chịu áp lực, việc bán tài sản vàng ở mức cao để chuyển đổi thành thanh khoản trở thành lựa chọn thực tế để giảm bớt áp lực tài chính nội bộ.
- Trong khi giảm nắm giữ vàng vật chất, tỷ trọng của các đồng tiền dự trữ phi truyền thống như nhân dân tệ trong dự trữ ngoại hối của Nga dự kiến sẽ tiếp tục tăng, phản ánh sự đa dạng hóa tài sản dự trữ và chiến lược phi đô la hóa dưới sự thay đổi của cục diện địa chính trị.
Dự trữ vàng liên tục giảm và bổ sung thanh khoản tài chính
Dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Nga cho thấy, dự trữ vàng đã giảm liên tục trong sáu tháng, tổng quy mô đã giảm xuống dưới ngưỡng 300 tỷ USD. Hành động giảm tài sản này chủ yếu do sự gia tăng thâm hụt ngân sách trong nước. Trong bối cảnh giá vàng quốc tế (XAU:USD) đang ở mức cao lịch sử, việc hiện thực hóa một phần dự trữ vàng giúp Bộ Tài chính Nga có được thanh khoản cần thiết để đối phó với áp lực chi tiêu công lớn. Phân tích thị trường chỉ ra rằng, việc giảm nắm giữ ngược xu hướng này không phải là do bi quan về vàng, mà là sự điều chỉnh phòng thủ dựa trên bảng cân đối tài sản tài chính vĩ mô.
Tỷ giá đồng rúp chịu áp lực và hiệu ứng định giá tài sản
Trong bối cảnh vĩ mô đồng nội tệ mất giá, sự biến động liên tục của tỷ giá đồng rúp đã làm tăng đáng kể định giá dự trữ vàng theo đồng nội tệ. Mặc dù số lượng vàng vật chất có sự giảm ròng, nhưng giá trị sổ sách của tài sản dự trữ tính theo đồng rúp giảm tương đối nhẹ. Thị trường ngoại hối đang phản ánh tác động tổng hợp của thặng dư tài khoản vãng lai thu hẹp và dòng vốn chảy ra đối với định giá đồng rúp Nga (RUB:USD). Thông qua việc bán tài sản vàng có giá trị cao, ngân hàng trung ương đã có được không gian hoạt động để làm dịu sự biến động quá mức của đồng nội tệ, giảm bớt rủi ro lạm phát nhập khẩu.
Đa dạng hóa dự trữ và hiệu ứng thay thế của nhân dân tệ
Ở chiều ngược lại của việc cắt giảm vị thế vàng, Ngân hàng Trung ương Nga đang tăng tốc điều chỉnh trọng lượng tiền tệ trong dự trữ ngoại hối của mình, vị thế chiến lược của nhân dân tệ (CNY:USD) được nâng cao đáng kể. Do bị ảnh hưởng bởi các biện pháp trừng phạt tài chính quốc tế và hạn chế hệ thống thanh toán, các công cụ dự trữ ngoại hối truyền thống bị hạn chế, việc tăng cường các đồng tiền của các quốc gia thân thiện có tính thanh khoản cao và thuận tiện cho thanh toán thương mại song phương trở thành lựa chọn tất yếu. Sự thay đổi cơ cấu này đánh dấu hệ thống dự trữ ngoại hối của họ đang được tái cấu trúc, dòng vốn thị trường cho thấy, tỷ lệ thanh toán bằng đồng nội tệ trong thương mại song phương đang tăng lên đang cung cấp sự hỗ trợ tăng thêm cho việc dự trữ hóa nhân dân tệ.
Phân tích chỉ số ngược trong bối cảnh làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu
Việc bán liên tục của Nga tạo ra sự tương phản rõ rệt với nhu cầu mua vàng mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, đặc biệt là các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi. Theo dữ liệu từ các tổ chức uy tín, hầu hết các quỹ chủ quyền vẫn đang tiếp tục tăng cường nắm giữ vàng để phòng ngừa rủi ro địa chính trị và sự suy giảm sức mua của tiền pháp định. Trường hợp đặc biệt của Nga không tạo ra áp lực bán thực sự đối với thị trường vàng giao ngay quốc tế, xu hướng giá vàng tổng thể vẫn bị chi phối bởi kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và độ bám dính của lạm phát. Nhà đầu tư cần cảnh giác, nếu tình hình tài chính của Nga ổn định, việc họ quay trở lại thị trường mua vàng có thể cung cấp thêm logic hỗ trợ dài hạn cho kim loại quý.
