- Rosenberg Research đã phát hành một báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng, do bị hạn chế bởi sự suy giảm năng suất, sự không chắc chắn trong thương mại và sự phân hóa chính sách tiền tệ, tỷ giá hối đoái của đồng đô la Canada so với đô la Mỹ đang đối mặt với áp lực giảm dài hạn, dự kiến đến năm 2025 có thể giảm xuống còn 60 cent.
- Sự khác biệt trong các yếu tố cơ bản vĩ mô giữa Mỹ và Canada đang gia tăng, chi phí lao động đơn vị của Canada tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi Mỹ đạt được tăng trưởng năng suất nhờ lợi ích công nghệ như trí tuệ nhân tạo, làm gia tăng rủi ro định giá lại của đồng đô la Canada.
- Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ cho thấy, các nhà đầu cơ đã tích lũy vị thế bán ròng đối với đồng đô la Canada lên đến mức kỷ lục 147.466 hợp đồng, mặc dù vị thế cực đoan có thể gây ra sự phục hồi ngắn hạn, nhưng khó có thể đảo ngược xu hướng giảm giá dài hạn của đồng đô la Canada do yếu tố cơ bản yếu kém.
Sự khác biệt trong các yếu tố cơ bản vĩ mô và năng suất
Động lực tăng trưởng kinh tế của Canada và Mỹ đang thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Dữ liệu cho thấy chi phí lao động đơn vị của Canada tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi Mỹ duy trì tăng trưởng năng suất ổn định nhờ sự gia tăng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và vốn công nghệ. Sự khác biệt trong các yếu tố cơ bản này trực tiếp làm suy yếu khả năng cạnh tranh toàn cầu của hàng xuất khẩu Canada. Dòng vốn thị trường dần tập trung vào các tài sản có năng suất cao, dẫn đến sự suy giảm giá trị nội tại của đồng đô la Canada (CAD:CUR), đối mặt với sự điều chỉnh định giá cấu trúc dài hạn.
Sự phân hóa chính sách tiền tệ và kỳ vọng chênh lệch lãi suất
Dưới tác động kép của lạm phát và kỳ vọng tăng trưởng, sự khác biệt trong đường lối chính sách của Ngân hàng Trung ương Canada (BOC) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngày càng rõ rệt. Sự chậm lại của kinh tế Canada có thể thúc đẩy ngân hàng trung ương áp dụng chiến lược giảm lãi suất mạnh mẽ hơn, trong khi sự bền bỉ của kinh tế Mỹ khiến Fed duy trì mức lãi suất cao. Chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ giữa hai nước tiếp tục mở rộng, dòng vốn giao dịch chênh lệch dần rời khỏi thị trường Canada. Sự bất lợi về chênh lệch lãi suất làm giảm sức hấp dẫn của tài sản đồng đô la Canada, áp lực giảm giá hối đoái tiếp tục gia tăng.
Sự không chắc chắn trong thương mại và dòng vốn chảy ra
Khi Hiệp định Mỹ-Mexico-Canada năm 2026 sắp được xem xét, chính sách bảo hộ thương mại tiềm năng của Mỹ đã phủ bóng lên nền kinh tế định hướng xuất khẩu của Canada. Trong bối cảnh này, đầu tư trực tiếp nước ngoài của Canada đang bị đình trệ, thậm chí đối mặt với tình trạng dòng vốn trong nước chảy ra thị trường Mỹ. Thiếu đầu tư vào nghiên cứu và phát triển công nghệ cốt lõi và sự không thể đoán trước của chính sách thương mại khiến các quỹ vĩ mô toàn cầu yêu cầu mức phí bảo hiểm rủi ro cao hơn khi phân bổ tài sản Canada, tiếp tục kìm hãm hiệu suất dài hạn của đồng đô la Canada.
Vị thế cực đoan và rủi ro biến động ngắn hạn
Mặc dù các yếu tố cơ bản dài hạn của đồng đô la Canada đang chịu áp lực, nhưng định giá cực đoan trên thị trường phái sinh đang tích tụ rủi ro biến động ngắn hạn. Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cho thấy, vị thế bán ròng của đồng đô la Canada đã đạt mức kỷ lục 147.466 hợp đồng. Giao dịch bán quá đông đúc như vậy có nghĩa là nếu có bất kỳ dữ liệu vĩ mô nào vượt kỳ vọng hoặc tuyên bố diều hâu từ ngân hàng trung ương, rất dễ kích hoạt việc mua lại quy mô lớn. Sự giẫm đạp thanh khoản này có thể dẫn đến sự phục hồi điều chỉnh của đồng đô la Canada so với đô la Mỹ (USDCAD:CUR) trong chu kỳ giảm giá.
