Dự kiến tăng lãi suất, chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản được chú ý
Khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chuẩn bị tổ chức cuộc họp chính sách quan trọng vào cuối năm nay, sự quan tâm đến các động thái tiếp theo của họ đang ngày càng tăng. Cựu ủy viên Hideo Hayakawa của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, người đã phục vụ lâu năm trong tầng lớp quyết định, gần đây đã tuyên bố rằng chính sách tiền tệ của Nhật Bản có thể sắp bước vào giai đoạn bình thường hóa rõ ràng hơn và kéo dài. Ông dự đoán rằng từ dự báo tăng lãi suất ngắn hạn, đến năm 2027 có thể có tổng cộng bốn lần tăng lãi suất, dự báo rằng Nhật Bản sẽ chuyển từ thời đại lãi suất bằng không sang môi trường lãi suất dương.
Cựu quan chức: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể cho rằng đang "tụt hậu", cần hành động tích cực hơn
Hayakawa cho biết, trong bối cảnh đối mặt với những thay đổi cấu trúc về giá cả và lương, cũng như dấu hiệu lạm phát kéo dài rõ rệt, nội bộ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể đã nhận thức được rằng lập trường chính sách hiện tại đang tụt hậu. Ông cho rằng Thống đốc Kazuo Ueda có thể sẽ ám chỉ trong lời văn của cuộc họp rằng điều chỉnh lãi suất trong tương lai sẽ không dừng lại ở một động thái duy nhất, mà sẽ có nhịp điệu chu kỳ hơn.
Thị trường nói chung dự báo rằng vào ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất chính sách lên 0,75%, đây sẽ là lần tăng lãi suất đầu tiên trong năm nay. Hayakawa dự đoán thêm rằng nếu tần suất chính sách trở lại "mỗi sáu tháng một lần", từ năm 2025 đến 2027 vẫn sẽ có ba lần tăng lãi suất nữa, đưa lãi suất cuối cùng trở lại phạm vi khoảng 1,5%.
Lãi suất trung tính trở thành chỉ số tham khảo quan trọng
Đối với các nhà lập chính sách, lãi suất trung tính - tức là mức lãi suất có thể duy trì ổn định kinh tế, không gây kích thích hay kìm hãm - là chỉ số quan trọng trong con đường tương lai. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trước đó đã đưa ra phạm vi tham khảo là 1% đến 2,5%, nhưng ước tính này tương đối rộng. Hayakawa cho biết với việc cập nhật dữ liệu kinh tế, Ngân hàng Trung ương có thể trong tương lai sẽ cung cấp phạm vi tập trung hơn để trợ giúp thị trường đánh giá lộ trình chính sách.
Ông cho rằng triển vọng kinh tế sửa đổi có thể sẽ cung cấp thêm các giải thích trong báo cáo quý vào tháng 1 tới, bao gồm xu hướng tốc độ tăng lương, khuynh hướng đầu tư của doanh nghiệp và cấu trúc cơ bản của lạm phát, những yếu tố này sẽ ảnh hưởng đến đánh giá lãi suất trung tính.
Ueda phát đi tín hiệu rõ ràng, giai điệu chính sách vẫn sẽ giữ ôn hòa
Là người quen biết ông Ueda hơn 40 năm, Hayakawa chỉ ra rằng, giọng điệu trong những phát biểu công khai gần đây của ông Ueda rõ ràng đã có màu sắc của sự chuyển hướng chính sách. Ông cho rằng Ueda có thái độ rõ ràng về khả năng tăng lãi suất trong tương lai, đồng thời nhấn mạnh rằng ngay cả khi tăng lãi suất, môi trường chính sách tổng thể vẫn nằm trong phạm vi ôn hòa, nhằm cân bằng mối lo ngại của thị trường về sự phối hợp giữa chính sách tài chính và tiền tệ.
Ueda trước đây đã bày tỏ nhiều lần rằng đội ngũ quyết định sẽ hành động sau khi đánh giá đầy đủ về rủi ro kinh tế. Ông nhấn mạnh rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phải đảm bảo động lực phục hồi kinh tế đồng thời tránh lạm phát đi đến mất kiểm soát. Những phát biểu như thế này khiến thị trường có không gian giải mã chính sách khá rộng, nhưng cũng khẳng định thêm rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã bắt đầu rút dần khỏi đường lối cực khoác lỏng lẻo kéo dài nhiều năm.
Thị trường chuẩn bị đón nhận tính liên tục của chính sách, nhưng phản ứng có thể phân hóa
Các nhà tham gia thị trường tài chính nói chung cho rằng, nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dần bước vào chu kỳ tăng lãi suất, có thể thúc đẩy đồng yen tăng giá theo giai đoạn và đẩy lãi suất trái phiếu quốc gia đối mặt với áp lực gia tăng thêm. Tuy nhiên, đối với nền kinh tế Nhật Bản nói chung, việc bình thường hóa lãi suất một cách hợp lý được xem là bước cần thiết để cải thiện phân bổ nguồn lực và nâng cao sự ổn định của hệ thống tài chính.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng thách thức của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong tương lai là làm thế nào để duy trì ổn định thị trường trong khi dần dần rút khỏi mô hình cực kỳ lỏng lẻo, đồng thời không gây tác động quá lớn đến tài chính của doanh nghiệp và chi tiêu gia đình. Khi tuyên bố chính sách sắp được công bố, các nhà đầu tư toàn cầu đang theo dõi chặt chẽ từng thay đổi nhỏ trong lời văn của Ueda.
