Việc cắt giảm lãi suất của Fed gây chuỗi phản ứng, hệ thống tiền tệ vùng Vịnh nhanh chóng ứng phó
Sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong năm nay, sáu ngân hàng trung ương ở khu vực Vùng Vịnh đã nhanh chóng thực hiện hành động đồng bộ, cắt giảm toàn bộ lãi suất chính sách quan trọng. Phản ứng chính sách nhất quán cao như vậy không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của cơ chế cấu trúc lâu dài mà hệ thống tiền tệ của khu vực này có sự gắn kết chặt chẽ với đồng đô la Mỹ. Trong bối cảnh môi trường lãi suất đồng đô la thay đổi, để duy trì sự ổn định của tỷ giá hối đoái, lưu thông vốn và hoạt động thị trường tiền tệ bình thường, các quốc gia Vùng Vịnh gần như phải thực hiện các biện pháp tương ứng đồng bộ.
Ả Rập Saudi dẫn đầu hành động, nền kinh tế lớn nhất khu vực thực hiện chính sách đầu tiên
Là quốc gia có quy mô kinh tế lớn nhất khu vực Vùng Vịnh, việc điều chỉnh chính sách của Ả Rập Saudi nhận được sự chú ý lớn. Ngân hàng Trung ương Ả Rập Saudi thông báo, sẽ giảm lãi suất repo xuống còn 4.25%, lãi suất repo ngược xuống còn 3.75%. Hai lãi suất chính sách này được xem như điểm neo quan trọng cho tính thanh khoản của hệ thống ngân hàng, có ảnh hưởng quan trọng đến chi phí tài chính, cấu trúc tín dụng và thậm chí là hoạt động kinh tế rộng lớn hơn ở địa phương.
Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng, việc Ả Rập Saudi lựa chọn theo sát Fed giúp duy trì rủi ro dòng tiền ra khỏi biên giới có thể kiểm soát, tránh sự biến động cấu trúc trên thị trường tiền tệ do thay đổi chênh lệch lãi suất.
Các nước khác như UAE, Qatar nhanh chóng theo sát, đảm bảo sự ổn định của hệ thống tỷ giá hối đoái
Ngân hàng Trung ương UAE thông báo đồng bộ, sẽ giảm lãi suất cơ chế tiền gửi qua đêm xuống 3.65% và thực hiện từ ngày hôm sau. Đồng dirham UAE từ lâu đã gắn với đồng đô la Mỹ, do đó chính sách tiền tệ cần giữ sự đồng bộ cao với Fed để đảm bảo tính ổn định của tỷ giá hối đoái.
Trong khi đó, ngân hàng trung ương của Qatar, Bahrain, Kuwait và Oman cũng công bố giảm lãi suất chính 25 điểm cơ bản, mặc dù chi tiết gắn kết tiền tệ ở mỗi quốc gia có sự khác biệt nhưng vẫn cần phối hợp với xu hướng lãi suất của đồng đô la Mỹ. Đặc biệt là Kuwait, mặc dù đồng tiền của nước này gắn với một rổ tiền tệ, nhưng đô la Mỹ vẫn chiếm tỷ trọng chủ đạo, do đó vẫn lựa chọn điều chỉnh lãi suất chính sách để giảm áp lực tiềm tàng lên tỷ giá hối đoái.
Cơ chế gắn kết tiền tệ làm cho việc thao tác chính sách của Vùng Vịnh đồng bộ hơn
Hạn chế chính trong chính sách tiền tệ của các nước Vùng Vịnh là hệ thống tỷ giá hối đoái của họ. Do việc xuất khẩu dầu và khí đốt thu về một lượng lớn thu nhập tính bằng đô la Mỹ, sự ổn định tiền tệ là điều tối quan trọng đối với dòng chảy tài chính và thương mại. Nếu các quốc gia Vùng Vịnh giữ lãi suất không đổi trong khi Fed cắt giảm, dòng vốn ngắn hạn có thể xuất hiện biến động ngược, từ đó tăng thêm nguy cơ áp lực đối với đồng nội tệ.
Do đó, khi Fed điều chỉnh lãi suất, các quốc gia Vùng Vịnh thường cần phản ứng nhanh chóng để duy trì sự ổn định của điểm neo tỷ giá, cũng là lý do cơ bản mà lần "cắt giảm lãi suất tập thể" này diễn ra nhanh chóng.
Kinh tế khu vực đối mặt giai đoạn mới: cắt giảm lãi suất ảnh hưởng khác nhau đến tăng trưởng và lạm phát
Dù chính sách cắt giảm lãi suất đồng bộ, nhưng môi trường kinh tế mà các quốc gia Vùng Vịnh đối mặt không hoàn toàn giống nhau. Ả Rập Saudi hiện đang ở giai đoạn chiến lược đa dạng hóa kinh tế quan trọng, các dự án hạ tầng lớn và chuyển đổi khiến nước này tương đối nhạy cảm với chi phí tài chính. UAE vẫn giữ được sự hoạt động sôi nổi trong lĩnh vực tài chính, thương mại và du lịch, việc giảm lãi suất góp phần củng cố tính thanh khoản của thị trường.
Mặt khác, do lạm phát ở nhiều nước ở mức tương đối ôn hòa, việc cắt giảm lãi suất có thể không gây áp lực mạnh mẽ lên giá cả, nhưng thị trường cần theo dõi ảnh hưởng tổng hợp của biến động giá năng lượng quốc tế và sự thay đổi điều kiện tiền tệ.
Chu kỳ điều chỉnh lãi suất toàn cầu vẫn đang tiếp diễn, chính sách của Vùng Vịnh sẽ liên kết với Fed
Trong tương lai, hướng đi của chính sách tiền tệ khu vực Vùng Vịnh sẽ tiếp tục phụ thuộc lớn vào chu kỳ lãi suất của Mỹ. Nếu Fed tiếp tục thúc đẩy chính sách nới lỏng vào năm 2025, các quốc gia Vùng Vịnh cũng có thể sẽ thực hiện các bước tương ứng; ngược lại, nếu bước vào giai đoạn "tạm dừng", chính sách khu vực có thể sẽ duy trì ổn định.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, trừ khi các nước Vùng Vịnh điều chỉnh mạnh cấu trúc gắn kết tiền tệ, còn không thì tính liên kết với đồng đô la Mỹ sẽ tồn tại dài hạn, xu hướng lãi suất của khu vực vẫn sẽ quay quanh nhịp độ của Fed.
