- Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York công bố chỉ số áp lực chuỗi cung ứng toàn cầu tháng Năm giảm nhẹ xuống còn 1.77, nhưng vẫn duy trì ở mức cao, cho thấy xung đột địa chính trị gây cản trở vận tải toàn cầu khó có thể giải quyết trong ngắn hạn.
- Do ảnh hưởng của việc đóng cửa eo biển Hormuz kéo dài, logistics dầu mỏ và hàng hóa quan trọng bị cản trở nghiêm trọng, các quan chức Fed cảnh báo rằng con đường truyền dẫn lạm phát của sự gián đoạn chuỗi cung ứng lần này có sự tương đồng cao với thời kỳ đại dịch COVID-19.
- Thị trường dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản trong khoảng 3.50% đến 3.75% tại cuộc họp chính sách vào giữa tháng Sáu, nhưng áp lực liên tục lên chuỗi cung ứng đã gây lo ngại về khả năng điều chỉnh đường lối chính sách tiềm năng.
Chỉ số áp lực chuỗi cung ứng duy trì ở mức cao phản ánh vận tải bị cản trở
Dữ liệu mới nhất từ Fed New York cho thấy chỉ số áp lực chuỗi cung ứng toàn cầu tháng Năm giảm nhẹ từ 1.82 chưa điều chỉnh của tháng Tư xuống còn 1.77. Mặc dù dữ liệu có sự giảm nhẹ, nhưng chỉ số này vẫn ở gần mức cao nhất kể từ cuối năm 2022, cho thấy mạng lưới thương mại toàn cầu vẫn đang trong tình trạng căng thẳng cao độ. Nguyên nhân chính của sự gián đoạn vận tải lần này là tình hình Trung Đông, đặc biệt là việc đóng cửa eo biển Hormuz, dẫn đến sự cản trở nghiêm trọng trong lưu thông quốc tế của dầu thô và nhiều hàng hóa đa dạng, hiệu suất vận tải toàn cầu chịu áp lực lớn.
Quan chức Fed cảnh báo nguy cơ lạm phát kiểu đại dịch tái diễn
Đối mặt với sự gián đoạn liên tục của chuỗi cung ứng, nhiều quan chức quyết định của Fed đã bày tỏ lo ngại sâu sắc về nguy cơ lạm phát tiềm ẩn. Chủ tịch Fed New York Williams công khai chỉ ra rằng sự gián đoạn chuỗi cung ứng liên quan đến xung đột địa chính trị hiện tại đang thể hiện những đặc điểm rất giống với thời kỳ đại dịch COVID-19, và sự tê liệt của chuỗi cung ứng khi đó chính là nguyên nhân quan trọng dẫn đến lạm phát toàn cầu tăng vọt. Mặc dù Williams chỉ ra rằng một khi xung đột kết thúc và trật tự thương mại trở lại bình thường, áp lực giá sẽ dần giảm bớt, nhưng mức lạm phát cực cao hiện nay vẫn không thể bỏ qua. Đồng thời, cuộc khảo sát sản xuất mới nhất của Hiệp hội Quản lý Cung ứng cũng xác nhận thực trạng này, cho thấy các doanh nghiệp nhà máy đang đối mặt với nhiều thách thức trong việc thu mua đầu vào sản xuất, chi phí mua nguyên liệu liên quan đến xung đột đang tăng nhanh.
Lãnh đạo quyết định khu vực của Fed có sự chia rẽ về triển vọng chính sách
Do triển vọng lạm phát bị bao phủ bởi bóng đen địa chính trị, cuộc thảo luận về đường lối chính sách tiền tệ tương lai trong nội bộ Fed đã tăng nhiệt rõ rệt. Fed dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chỉ số trong khoảng 3.50% đến 3.75% tại cuộc họp chính sách vào ngày 16-17 tháng Sáu. Tuy nhiên, do tỷ lệ lạm phát đã cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Fed trong nhiều năm liên tiếp, dự đoán nội bộ về môi trường lãi suất cao dài hạn đã có sự điều chỉnh nhẹ. Chủ tịch Fed Cleveland Mester rõ ràng tuyên bố rằng nếu áp lực lạm phát không giảm đáng kể trong ngắn hạn, các nhà hoạch định chính sách có thể cần xem xét lại việc tăng lãi suất. Mặc dù Chủ tịch Fed New York Williams cho rằng hiện tại chưa có sự cần thiết cấp bách để điều chỉnh lãi suất chính sách, nhưng thị trường tài chính đã bắt đầu có sự thay đổi biên độ trong việc định giá rủi ro tiềm ẩn.
Việc đóng cửa eo biển Hormuz gây ra cú sốc cung ứng dài hạn
Ngoài áp lực lạm phát ngắn hạn, các chuyên gia trong ngành còn lo ngại về hiệu ứng trì hoãn của việc phục hồi chuỗi cung ứng. Chủ tịch Fed Boston Collins trước đó đã cảnh báo rằng nếu vận tải qua eo biển Hormuz không thể khôi phục trong ngắn hạn, áp lực kinh tế toàn cầu vốn đã ở mức cao sẽ càng gia tăng, đặc biệt là phản ứng dây chuyền đối với thị trường châu Á sẽ rõ rệt hơn. Mester cũng dựa trên phản hồi từ giới kinh doanh và ngành năng lượng chỉ ra rằng, ngay cả khi eo biển được mở lại trong ngắn hạn, do sự phức tạp của việc tái cấu trúc logistics, việc phục hồi cung ứng thực tế của năng lượng và hàng hóa quan trọng có thể cần vài tháng. Sự cứng nhắc cấu trúc từ phía cung này có nghĩa là, ngay cả khi rủi ro địa chính trị giảm bớt, việc phục hồi hoàn toàn chuỗi cung ứng toàn cầu và giảm lạm phát vẫn sẽ đối mặt với một khoảng thời gian dài. Nếu chỉ số lạm phát cốt lõi tăng trở lại trong thời gian này, tiêu chuẩn định giá chính sách kinh tế vĩ mô toàn cầu có thể sẽ phải đánh giá lại toàn diện.
