- Chính phủ Ấn Độ vào thứ Ba đã công bố tăng giá bán lẻ xăng dầu lần thứ hai trong vòng một tuần, chính thức kết thúc giai đoạn đóng băng giá kéo dài bốn năm, hoàn toàn chuyển áp lực chi phí năng lượng nhập khẩu quốc tế do xung đột Trung Đông gây ra sang thị trường cuối cùng.
- Tính đến khi đóng cửa chính thức vào thứ Hai, giá dầu thô Brent kỳ hạn tháng 7 tăng 2,6% lên 112,10 USD mỗi thùng, đạt mức cao nhất kể từ ngày 4 tháng 5; giá dầu thô Tây Texas của Mỹ tăng 3,1% lên 108,66 USD, đạt mức cao nhất kể từ ngày 7 tháng 4.
- Là quốc gia nhập khẩu dầu thô lớn thứ ba thế giới, hơn 85% tiêu thụ dầu thô của Ấn Độ phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu, việc tăng giá nhiên liệu liên tục dự kiến sẽ tạo ra áp lực mạnh mẽ lên lộ trình lạm phát trong nước và chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ.
Điều chỉnh giá bán lẻ nhiên liệu liên tục
Theo dữ liệu tần suất cao do Bộ Dầu khí Ấn Độ và truyền thông địa phương công bố, đợt điều chỉnh giá bán lẻ lần này đã khiến giá xăng và dầu diesel tăng khoảng 0,9 rupee mỗi lít (tương đương 0,0093 USD). Tại thủ đô New Delhi, giá xăng sau điều chỉnh tăng từ 97,77 rupee lên 98,64 rupee mỗi lít, giá dầu diesel tăng từ 90,67 rupee lên 91,58 rupee mỗi lít. Đáng chú ý, đợt điều chỉnh giá này chỉ cách lần tăng giá đầu tiên vào thứ Sáu tuần trước 4 ngày. Trong lần điều chỉnh vào thứ Sáu tuần trước, chính phủ Ấn Độ đã tăng giá bán lẻ xăng dầu thêm 3 rupee mỗi lít. Sự thay đổi định hướng liên tục này nhấn mạnh tốc độ và mức độ biến động của giá năng lượng bên ngoài đã vượt quá khả năng chịu đựng của cơ chế đệm chính sách trong nước của Ấn Độ, vai trò hấp thụ chi phí của các doanh nghiệp lọc dầu quốc doanh đang có sự đảo ngược hệ thống.
Xu hướng giá dầu thô chuẩn và rủi ro địa chính trị
Hiệu suất mạnh mẽ của giá dầu thô giao ngay và kỳ hạn quốc tế là động lực trực tiếp buộc chính sách Ấn Độ phải thay đổi. Bị ảnh hưởng bởi chiến sự Iran và nguy cơ phong tỏa lâu dài eo biển Hormuz, dòng vốn phòng ngừa rủi ro đã đổ vào thị trường quyền chọn và giao ngay dầu thô. Giá dầu tăng nhanh vào thứ Hai phản ánh trực tiếp sự tái nhập của phí bảo hiểm địa chính trị toàn cầu. Thị trường lo ngại rằng nếu eo biển Hormuz, nơi đảm nhận khoảng 20% cung cấp dầu và một phần tư lượng khí tự nhiên hóa lỏng toàn cầu, tiếp tục hoạt động không bình thường, tốc độ tiêu thụ dự trữ dầu thô thương mại toàn cầu sẽ tăng nhanh không thể đảo ngược. Giá chuẩn duy trì dao động ở mức cao trên 100 USD mỗi thùng khiến các quốc gia tiêu thụ năng lượng lớn ở châu Á phụ thuộc vào thị trường mở đối mặt với áp lực chi phí nhập khẩu nghiêm trọng.
Truyền dẫn chi phí nhập khẩu và áp lực lạm phát dính
Do hơn 85% nhu cầu dầu thô của Ấn Độ được đáp ứng thông qua thương mại quốc tế, sự gia tăng hệ thống của giá dầu chuẩn thường nhanh chóng phản ánh vào chi phí sản xuất trung gian và chỉ số giá bán lẻ hạ nguồn. Việc tăng giá nhiên liệu liên tục với tần suất cao đang gây ra lo ngại từ các tổ chức nghiên cứu về sự gia tăng lần thứ hai của lạm phát cốt lõi trong nước Ấn Độ. Do chi phí nhiên liệu liên quan trực tiếp đến hiệu quả vận chuyển của chuỗi cung ứng thực phẩm, tưới tiêu nông nghiệp và logistics, việc tăng giá bán lẻ nhiên liệu có thể nhanh chóng truyền dẫn đến giá thực phẩm và hàng công nghiệp cơ bản trong vài tuần tới. Các nhà phân tích dự đoán rằng nếu cửa sổ điều chỉnh giá nhiên liệu tiếp tục mở trong tương lai, chỉ số giá bán buôn và chỉ số giá tiêu dùng của Ấn Độ sẽ đối mặt với áp lực tăng vượt dự kiến, phá vỡ quỹ đạo giảm lạm phát tích cực trước đó.
Đánh giá lại không gian chính sách của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ
Ở cấp độ thanh khoản vĩ mô và quyết định chính sách, việc định giá lại giá nhiên liệu đã tạo ra sự cản trở thực sự đối với các hoạt động tiếp theo của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ. Trong chu kỳ chính sách gần đây, nhờ vào sự giảm dần của tỷ lệ lạm phát cốt lõi, ngân hàng trung ương Ấn Độ ban đầu có không gian linh hoạt hơn cho chính sách giảm lãi suất và kích thích. Tuy nhiên, với việc giá dầu quốc tế duy trì ở mức cao trên 100 USD mỗi thùng trong thời gian dài, nguy cơ lạm phát lần thứ hai do năng lượng gây ra có thể buộc ngân hàng phải đánh giá lại lập trường chính sách tiền tệ hiện tại. Nếu áp lực lạm phát nhập khẩu không được giảm bớt đáng kể vào cuối quý hai, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ có thể phải trì hoãn thời gian bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ, thậm chí để ngăn chặn dòng vốn ra và áp lực tỷ giá hối đoái, có thể chọn duy trì môi trường lãi suất cao hiện tại.
