- Giá vàng giao ngay (GOLD) trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Sáu đã có xu hướng hồi phục nhẹ, dao động quanh mức 4512,79 USD mỗi ounce. Các nhà đầu tư đang thận trọng đánh giá những diễn biến mới nhất về địa chính trị ở Trung Đông, đặc biệt là về dự thảo gia hạn thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran, đồng thời cũng đang định giá lại lập trường chính sách tiền tệ cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
- Chỉ số lạm phát của Mỹ trong tháng 4 đã ghi nhận tốc độ tăng nhanh nhất trong gần ba năm, phản ánh phần lớn sự truyền dẫn hệ thống của giá năng lượng tăng do xung đột địa chính trị trước đó. Do áp lực tái lạm phát vẫn còn đáng kể, Chủ tịch Fed St. Louis, ông Mussa Alem, đã đưa ra cảnh báo rõ ràng rằng nếu lạm phát cơ bản không quay trở lại quỹ đạo giảm trong sáu tháng tới, khả năng tăng lãi suất trở lại không thể loại trừ, điều này đã hoàn toàn đè bẹp kỳ vọng nới lỏng ngắn hạn của thị trường.
- Trong bối cảnh lãi suất cơ bản cao và rủi ro địa chính trị đan xen, nhu cầu cục bộ đối với tài sản vật chất thể hiện sự bền bỉ cao. Theo số liệu mới nhất từ Cục Thống kê Hồng Kông, lượng nhập khẩu ròng vàng của Trung Quốc qua Hồng Kông trong tháng 4 đã tăng mạnh 81,2% so với tháng trước, dòng vốn vật chất mạnh mẽ này đã cung cấp sự hỗ trợ vững chắc cho giá kim loại quý đang trong giai đoạn điều chỉnh định giá.
Đánh giá lại phí bảo hiểm địa chính trị và sự giảm nhẹ biên độ
Theo thông tin từ những người trong cuộc, Mỹ và Iran đã đạt được một dự thảo thỏa thuận gia hạn ngừng bắn và khôi phục tự do hàng hải qua eo biển Hormuz. Mặc dù thỏa thuận này chưa được Tổng thống Mỹ Trump chính thức phê duyệt và truyền thông chính thức của Iran cũng công khai cho biết thỏa thuận vẫn chưa được hoàn tất, nhưng kỳ vọng cải thiện an ninh của tuyến đường quan trọng này đã khiến phí bảo hiểm tránh rủi ro ngắn hạn trên thị trường hàng hóa quốc tế giảm nhẹ.
Giá vàng giao ngay trong phiên giao dịch trước đó đã điều chỉnh xuống mức thấp nhất trong hai tháng, sau đó đã dừng đà giảm và tăng trở lại nhờ thông tin về dự thảo gia hạn ngừng bắn. Các nhà phân tích cho rằng sự giảm nhẹ giai đoạn của tình hình địa chính trị thường gây áp lực lên tài sản tránh rủi ro không có lãi suất, nhưng do thỏa thuận này có mức độ không chắc chắn chính sách cao, dòng vốn thị trường tại các điểm quan trọng không chọn rút ra quy mô lớn mà duy trì trạng thái quan sát thận trọng.
Lo ngại tái lạm phát và đánh giá lại triển vọng lãi suất của Fed
Áp lực từ tầng vĩ mô chủ yếu đến từ con đường lạm phát liên tục chịu áp lực. Dữ liệu lạm phát cơ bản của Mỹ trong tháng 4 tăng nhanh hơn dự kiến, củng cố hoàn toàn dự đoán hệ thống của các nhà kinh tế học chính thống trên Phố Wall rằng Fed, trong bối cảnh hiệu ứng trễ của chi phí năng lượng, sẽ duy trì lãi suất cơ bản ở mức hạn chế hiện tại ít nhất cho đến năm sau.
Các tuyên bố chính sách mới nhất của các quan chức Fed càng củng cố đặc điểm thắt chặt này. Chủ tịch Fed St. Louis, ông Mussa Alem, đã làm rõ các điều kiện kích hoạt biến số chính sách, tức là nếu lạm phát tiếp tục cao, lãi suất chính sách có thể cần phải tăng thêm. Mặc dù Chủ tịch Fed New York, ông Williams, cố gắng cân bằng kỳ vọng, cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại đang ở vị trí phù hợp và dự đoán áp lực lạm phát ngắn hạn sẽ giảm bớt vào cuối năm nay, nhưng đặc điểm chu kỳ dài của chu kỳ thắt chặt đã trở thành logic cốt lõi trong định giá tài sản chéo hiện nay.
Mở rộng nhu cầu vật chất đối phó với lãi suất danh nghĩa cao
Trong khi thị trường phái sinh tài chính chịu áp lực do kỳ vọng tăng lãi suất, phí bảo hiểm vàng vật chất ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương đang thể hiện đặc điểm chống giảm cấu trúc đáng kể. Lượng nhập khẩu ròng vàng của Trung Quốc qua Hồng Kông trong tháng 4 đã tăng mạnh 81,2% so với tháng trước, dữ liệu thương mại tần suất cao này phản ánh nhu cầu phân bổ tài sản cứng của các quốc gia tiêu thụ chính vẫn ở mức cao lịch sử khi đối mặt với biến động tỷ giá hối đoái vĩ mô và sự không chắc chắn địa chính trị.
Sự thắt chặt cung cầu trong chuỗi vật chất đã đối phó đáng kể với áp lực định giá mà lợi suất danh nghĩa trái phiếu Mỹ tăng cao gây ra cho thị trường vàng. Dưới sự thúc đẩy kép của hành vi tăng cường nắm giữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu và nhu cầu đầu tư vật chất của tư nhân, hiệu quả của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro hệ thống không bị suy yếu bởi môi trường lãi suất cao, mà ngược lại còn thể hiện hiện tượng tăng phí bảo hiểm phân bổ tài sản.
Liên kết tổng thể của ngành kim loại quý và điều chỉnh vị thế
Dưới tác động của giá vàng giao ngay ổn định, ngành kim loại quý toàn cầu thể hiện đặc điểm liên kết dao động hẹp đi lên. Giá bạc giao ngay (XAGUSD) tăng nhẹ 0,7% lên 76,17 USD mỗi ounce, mặc dù bị hạn chế bởi biến động dự kiến của nhu cầu công nghiệp, nhưng vẫn thể hiện sự bền bỉ theo xu hướng tăng hệ thống; bạch kim và palađi cũng lần lượt ghi nhận mức tăng trong ngày là 0,2% và 0,9%.
Hiện tại, các quỹ phòng hộ vĩ mô toàn cầu đang ở trong cửa sổ điều chỉnh cấu trúc vị thế quan trọng. Một mặt, dòng tiền dài hạn đang giảm vị thế biến động hàng hóa dựa trên xác suất phục hồi chuỗi cung ứng năng lượng Trung Đông, mặt khác, thị trường hoán đổi vẫn có mức độ biến động cao trong định giá đường lối chính sách tương lai của Fed. Nếu dữ liệu lạm phát cơ bản tiếp tục phục hồi trong tương lai, định giá dài hạn của thị trường kim loại quý có thể đối mặt với đánh giá lại giai đoạn, dòng chảy thanh khoản tổng thể của thị trường giữa hàng hóa và tài sản thu nhập cố định sẽ mang tính hệ thống hơn.
