- Ngân hàng Trung ương Đài Loan (CBC) vào ngày 18 tháng 5 đã phát hành 3.086,9 tỷ Đài tệ chứng chỉ tiền gửi định kỳ thông qua hoạt động thị trường mở, so với quy mô đáo hạn trong ngày, thực hiện thu hồi ròng giảm 533 tỷ Đài tệ, tổng số dư phát hành chứng chỉ tiền gửi giảm xuống còn 7,0523 nghìn tỷ Đài tệ.
- Cấu trúc kỳ hạn cho thấy, chứng chỉ tiền gửi kỳ hạn 28 ngày vẫn là công cụ chính để hấp thụ thanh khoản, với khối lượng phát hành trong ngày đạt 2.676,40 tỷ Đài tệ, lãi suất trúng thầu duy trì ở mức 1,215%; chứng chỉ tiền gửi kỳ hạn 7 ngày phát hành 160,50 tỷ Đài tệ, lãi suất là 0,825%.
- Sự giảm cấu trúc của số dư chứng chỉ tiền gửi phát ra tín hiệu nới lỏng biên, phản ánh sự cân bằng động tinh tế của cơ quan tiền tệ giữa việc duy trì thanh khoản ổn định của hệ thống tài chính và ngăn chặn sự thắt chặt quá mức của thị trường vốn qua đêm.
Hoạt động thị trường mở và cung cấp thanh khoản
Trong quản lý thanh khoản thị trường tiền tệ hàng ngày, Ngân hàng Trung ương Đài Loan (CBC) chủ yếu thông qua việc phát hành chứng chỉ tiền gửi định kỳ có thể chuyển nhượng (NCDs) và chứng chỉ tiền gửi định kỳ (CDs) để thu hồi dự trữ dư thừa của hệ thống ngân hàng. Quy mô chứng chỉ tiền gửi đáo hạn trong ngày lần này đạt 3.619,9 tỷ Đài tệ, ở mức cao tương đối gần đây. Ngân hàng Trung ương chỉ chọn phát hành lại 3.086,9 tỷ Đài tệ, thông qua việc giảm ròng 533 tỷ Đài tệ trong phát hành chứng chỉ tiền gửi, thực chất đã bơm vào thị trường liên ngân hàng một lượng tiền cơ bản tương đương. Mô hình hoạt động không hoàn toàn bù đắp này đã hiệu quả giảm bớt áp lực dự trữ của các tổ chức tài chính tại thời điểm cụ thể, cho thấy sự linh hoạt và tiên đoán của Ngân hàng Trung ương trong hoạt động thị trường mở. Nếu lượng đáo hạn tiếp tục lớn, Ngân hàng Trung ương có thể tiếp tục áp dụng các biện pháp điều chỉnh nhỏ tương tự để duy trì trạng thái thanh khoản trung tính hơi nới lỏng.
Cấu trúc kỳ hạn định giá và xu hướng đường cong lãi suất
Từ cấu trúc kỳ hạn của chứng chỉ tiền gửi phát hành, hệ thống lãi suất ngắn hạn duy trì sự ổn định cao. Chứng chỉ tiền gửi kỳ hạn 28 ngày là công cụ cốt lõi cho việc điều chuyển vốn qua tháng, với tỷ lệ phát hành chiếm hơn 80% tổng quy mô phát hành, lãi suất trúng thầu giữ nguyên ở mức 1,215%, neo giữ kỳ vọng chi phí vốn trung hạn của thị trường. Lãi suất chứng chỉ tiền gửi kỳ hạn 7 ngày là 0,825%, chủ yếu để đáp ứng nhu cầu cân đối vị thế ngắn hạn của các ngân hàng thương mại. Sự chênh lệch lãi suất rõ ràng này giúp củng cố hình thái đường cong lợi suất ngắn hạn, ngăn chặn sự biến động mạnh của lãi suất cho vay qua đêm do sự không khớp cung cầu thanh khoản ngắn hạn. Cơ quan tiền tệ thông qua việc kiểm soát chính xác lượng cung chứng chỉ tiền gửi kỳ hạn khác nhau, truyền tải tín hiệu rõ ràng rằng trung tâm lãi suất chính sách sẽ duy trì dao động trong ngắn hạn.
Cân nhắc cung cầu vốn và yếu tố mùa vụ
Đánh giá bối cảnh cung cấp thanh khoản ròng, không thể bỏ qua các yếu tố gây nhiễu vốn mùa vụ của thị trường tài chính địa phương Đài Loan. Vào giữa và cuối tháng 5, trùng với giai đoạn tập trung khai báo và nộp thuế thu nhập của doanh nghiệp và cá nhân truyền thống. Thời kỳ nộp thuế thường dẫn đến việc rút một lượng lớn tiền gửi từ hệ thống ngân hàng thương mại và nộp vào kho bạc, gây ra sự co hẹp thanh khoản hệ thống theo giai đoạn. Ngân hàng Trung ương Đài Loan (CBC) vào thời điểm này giảm nhẹ số dư phát hành chứng chỉ tiền gửi định kỳ, chính là để bù đắp hiệu ứng rút vốn do mùa thuế gây ra. Thông qua việc giải phóng thanh khoản trước, Ngân hàng Trung ương có thể hiệu quả làm dịu xung động tăng lãi suất cho vay qua đêm theo mùa, đảm bảo hệ thống tài chính vẫn hoạt động ổn định trong giai đoạn cao điểm nộp thuế.
Dự báo định giá thị trường cho vay ngắn hạn
Với việc giải phóng ròng 533 tỷ Đài tệ thanh khoản, dự kiến tình trạng căng thẳng cung cầu của thị trường cho vay liên ngân hàng Đài Loan (TAIBOR) trong tuần này sẽ được giảm bớt hiệu quả. Ý chí cung cấp vốn của các ngân hàng lớn có thể được nâng cao, điều này sẽ thúc đẩy lãi suất cho vay từ qua đêm đến một tuần duy trì trong khoảng gần với giới hạn dưới của lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương. Tuy nhiên, nếu sau đó vốn nước ngoài trong thị trường cổ phiếu địa phương có biến động lớn, hoặc tỷ giá hối đoái đối mặt với áp lực bên ngoài mới, định giá vốn cho vay ngắn hạn vẫn có thể phải đánh giá lại. Nhìn chung, việc duy trì số dư chứng chỉ tiền gửi của Ngân hàng Trung ương ở mức cao trên 7 nghìn tỷ Đài tệ, có nghĩa là cơ quan tiền tệ vẫn nắm giữ đủ công cụ để đối phó với các cú sốc thanh khoản có thể xảy ra trong tương lai.
Ngân hàng Trung ương Đài Loan (CBC) vào thứ Hai tuần này thông qua hoạt động thị trường mở thông thường đã giảm quy mô phát hành chứng chỉ tiền gửi định kỳ, với số phát hành trong ngày ghi nhận 3.086,9 tỷ Đài tệ, không thể hoàn toàn bù đắp lượng đáo hạn trong ngày lên tới 3.619,9 tỷ Đài tệ, từ đó bơm ròng 533 tỷ Đài tệ thanh khoản vào hệ thống tài chính. Theo dữ liệu do Reuters công bố, cho đến nay, tổng số dư phát hành chứng chỉ tiền gửi định kỳ có thể chuyển nhượng (NCDs) và chứng chỉ tiền gửi định kỳ (CDs) của Ngân hàng Trung ương đã giảm nhẹ xuống còn 7,0523 nghìn tỷ Đài tệ. Biện pháp quản lý thanh khoản này không chỉ là xử lý sự biến động ngắn hạn của thị trường vốn, mà còn phản ánh sự thay đổi tinh tế trong cung cầu vốn nội bộ của hệ thống ngân hàng, và có tác động trực tiếp đến khả năng cho vay tín dụng của nền kinh tế thực, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ và sản xuất.
Điều chỉnh bảng cân đối tài sản của ngân hàng thương mại
Chứng chỉ tiền gửi định kỳ là kênh tài sản không rủi ro chính để các ngân hàng thương mại Đài Loan lưu trữ thanh khoản dư thừa, quy mô phát hành của nó liên quan trực tiếp đến cấu trúc phân bổ bảng cân đối tài sản của ngân hàng. Khi Ngân hàng Trung ương giảm phát hành chứng chỉ tiền gửi dẫn đến số dư tồn kho giảm, điều đó có nghĩa là một phần vốn ban đầu được lưu trữ trong tài khoản của Ngân hàng Trung ương đã được giải phóng trở lại hệ thống ngân hàng thương mại. Đối mặt với phần vốn khả dụng bổ sung này, các tổ chức tài chính cần tìm kiếm các tài sản thay thế có thể cung cấp lợi nhuận ổn định. Trong bối cảnh lợi suất cho vay liên ngân hàng tương đối thấp, các ngân hàng có động lực mạnh mẽ hơn để chuyển đổi phần vốn này thành cho vay tín dụng cho doanh nghiệp và hộ gia đình, hoặc tăng cường phân bổ trái phiếu tín dụng chất lượng cao, từ đó đạt được sự cân bằng mới giữa việc theo đuổi lợi nhuận tài sản và duy trì tuân thủ chỉ số thanh khoản.
Truyền dẫn chuỗi cung ứng
Sự nới lỏng biên của dòng vốn có vai trò hỗ trợ quan trọng đối với môi trường tài chính của các ngành công nghiệp cốt lõi của Đài Loan. Đối với chuỗi cung ứng bán dẫn và linh kiện điện tử đòi hỏi vốn lớn, thanh khoản dồi dào của hệ thống ngân hàng có nghĩa là các doanh nghiệp có thể nhận được hỗ trợ tín dụng ổn định và chi phí thấp hơn khi mở rộng năng lực sản xuất, mua sắm thiết bị và dự trữ chuỗi cung ứng. Các doanh nghiệp gia công bán dẫn và thiết kế IC ở thượng nguồn khi đối mặt với biến động chu kỳ kinh tế toàn cầu, nhu cầu vốn hoạt động ngắn hạn rất linh hoạt. Lợi ích thanh khoản được giải phóng từ việc giảm số dư chứng chỉ tiền gửi sẽ dần dần truyền tải qua kênh tín dụng ngân hàng xuống hạ nguồn, giảm chi phí chiết khấu hóa đơn và tài trợ thương mại cho các nhà máy gia công và lắp ráp quy mô nhỏ và vừa. Nếu thanh khoản duy trì ở mức hợp lý, sẽ giúp tăng cường khả năng cạnh tranh trong việc nhận đơn hàng quốc tế và khả năng chống rủi ro của toàn bộ chuỗi sản xuất điện tử.
Cạnh tranh
Việc bơm ròng thanh khoản có tác động cạnh tranh khác nhau đối với các tổ chức tài chính ở các cấp độ khác nhau. Các ngân hàng công lớn có vốn mạnh và khả năng huy động tiền gửi cao thường là những người mua chính của chứng chỉ tiền gửi định kỳ của Ngân hàng Trung ương. Khi phát hành chứng chỉ tiền gửi giảm, dư thừa vốn của các ngân hàng lớn này tăng lên, có thể sẽ áp dụng chiến lược báo giá cạnh tranh hơn trên thị trường cho vay liên ngân hàng. Ngược lại, các ngân hàng tư nhân và ngân hàng khu vực nhỏ và vừa phụ thuộc vào nợ liên ngân hàng có thể nhận được vốn cầu nối ngắn hạn với chi phí thấp hơn. Cơ chế truyền tải vốn này ở một mức độ nhất định đã thu hẹp khoảng cách chi phí tài trợ giữa các ngân hàng lớn và ngân hàng nhỏ và vừa, giúp các ngân hàng nhỏ và vừa có không gian hoạt động lớn hơn trong cạnh tranh định giá cho vay doanh nghiệp nhỏ và tiêu dùng.
Đánh giá chi phí tài trợ tín dụng cho nền kinh tế thực
Ngân hàng Trung ương Đài Loan (CBC) duy trì số dư chứng chỉ tiền gửi ở mức lớn 7,0523 nghìn tỷ Đài tệ, cho thấy môi trường tiền tệ tổng thể vẫn ở trạng thái dồi dào về cấu trúc. Mặc dù mức giảm ròng 533 tỷ Đài tệ không lớn về tỷ lệ tuyệt đối, nhưng ý định chính sách bảo vệ nền kinh tế thực mà nó phát ra rất rõ ràng. Trong bối cảnh vĩ mô hiện tại khi nhu cầu tiêu dùng cuối cùng toàn cầu vẫn đang trong giai đoạn phục hồi nhẹ, việc kiểm soát chi phí tài trợ tổng hợp của các doanh nghiệp thực sự quan trọng. Dự kiến trong ngắn hạn, lãi suất trung bình cho vay của doanh nghiệp sẽ đối mặt với áp lực giảm nhất định, điều này có lợi cho việc giảm bớt gánh nặng tài chính của ngành sản xuất truyền thống và kích thích ý chí đầu tư thiết bị. Tuy nhiên, nếu tốc độ mở rộng tín dụng sau đó vượt quá dự kiến, Ngân hàng Trung ương vẫn có thể tăng cường phát hành chứng chỉ tiền gửi định kỳ để thu hồi thanh khoản ngược lại.
