Mức độ lạm phát tăng lên, kinh tế chịu áp lực
Dữ liệu mới nhất từ Viện Địa lý và Thống kê Quốc gia Brazil (IBGE) cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của quốc gia này trong tháng 9 năm 2025 tăng 5,17% so với cùng kỳ năm ngoái, tiếp tục tăng so với tháng 8, với mức tăng theo tháng là 0,48%. Dữ liệu này cho thấy mặc dù nền kinh tế Brazil đã duy trì phục hồi ổn định trong nửa đầu năm, áp lực tăng giá vẫn còn, dẫn đến việc kiểm soát lạm phát trở nên khó khăn hơn.
Nhìn vào dữ liệu tích lũy từ đầu năm, CPI của Brazil từ tháng 1 đến tháng 9 đã tăng 3,64% so với cùng kỳ năm trước, dần dần tiệm cận mức mục tiêu lạm phát hàng năm tối đa do Ngân hàng Trung ương đặt ra. Xu hướng này đã gợi lên một vòng thảo luận mới về hướng đi chính sách tiền tệ. Các nhà phân tích cho rằng Ngân hàng Trung ương Brazil có thể làm chậm bước giảm lãi suất vào cuối năm nay, thậm chí xem xét tạm dừng ngắn hạn để ngăn lạm phát kỳ vọng mất kiểm soát.
Giá thực phẩm và dịch vụ là động lực chính
Theo thống kê của IBGE, lực đẩy chính của việc tăng giá trong tháng 9 đến từ giá thực phẩm, giao thông và dịch vụ. Giá thực phẩm tăng 0,72% theo tháng, là mức tăng lớn nhất trong sáu tháng qua, đặc biệt là giá nông sản như thịt bò, cà phê và dầu ăn tiếp tục tăng.
Điều kiện khí hậu không ổn định làm trầm trọng hơn sự dao động giá nông sản. Bị ảnh hưởng bởi hiện tượng El Niño, một phần khu vực trung và nam Brazil gặp phải hạn hán, kìm hãm sản lượng nông sản. Công ty Nghiên cứu Nông nghiệp Brazil (Embrapa) chỉ ra rằng sản lượng ngô và đậu năm nay dự kiến giảm khoảng 4%, cung cấp lực đẩy cho việc tăng giá thực phẩm.
Đồng thời, lạm phát trong ngành dịch vụ cũng nổi bật. Giá các dịch vụ như giáo dục, y tế và du lịch tăng mạnh hơn dự kiến, phản ánh tác động truyền dẫn giá sau khi nhu cầu nội địa phục hồi. Giá giao thông tăng 0,65% theo tháng dưới tác động của giá dầu, trong đó giá vé máy bay tăng đáng kể.
Chính sách của chính phủ đối mặt với lựa chọn khó khăn
Trong bối cảnh lạm phát gia tăng, chính phủ Brazil đối mặt với sự cân bằng chính sách giữa tăng trưởng kinh tế và ổn định giá cả. Báo cáo gần đây của Bộ Tài chính cho thấy chính phủ sẽ tiếp tục thực hiện các biện pháp kích thích tài chính ôn hòa để hỗ trợ việc làm và đầu tư cơ sở hạ tầng. Tuy nhiên, thâm hụt tài chính có thể làm gia tăng kỳ vọng lạm phát.
Về phía Ngân hàng Trung ương Brazil, họ vẫn giữ vững lập trường thận trọng. Từ nửa cuối năm 2024, ngân hàng này đã nhiều lần giảm lãi suất để thúc đẩy hoạt động kinh tế, nhưng dữ liệu gần đây có thể khiến họ phải đánh giá lại cách tiếp cận nới lỏng tiền tệ. Thống đốc Roberto Campos Neto của Ngân hàng Trung ương đã nhấn mạnh trong bài phát biểu tuần trước rằng ngân hàng sẽ "theo dõi chặt chẽ rủi ro dính lặng của lạm phát" và hành động nếu cần thiết để đảm bảo sự ổn định giá cả.
Thị trường tài chính phổ biến dự đoán rằng Ngân hàng Trung ương có thể giữ nguyên mức lãi suất cơ bản ở mức 10,25% trong cuộc họp tiếp theo để quan sát xu hướng lạm phát trong hai tháng tới.
Dự báo lạm phát có thể duy trì ở mức cao
Nhiều tổ chức quốc tế đã bày tỏ thái độ thận trọng đối với xu hướng lạm phát tại Brazil. Trong báo cáo mới nhất của mình, Morgan Stanley cho biết mặc dù chi phí năng lượng và nhập khẩu có xu hướng ổn định, nhưng biến động giá thực phẩm và phục hồi nhu cầu dịch vụ có thể giữ lạm phát ở mức cao trong ngắn hạn. Ngân hàng này dự báo tỷ lệ lạm phát cả năm 2025 của Brazil sẽ duy trì trong khoảng từ 4,5% đến 5%.
Các nhà kinh tế của Ngân hàng HSBC thì cho rằng với việc tiêu dùng gia đình cải thiện và chi tiêu của chính phủ mở rộng, áp lực lạm phát cơ bản sẽ vẫn tồn tại. Nếu giá hàng hóa toàn cầu giữ vững, không gian giảm lạm phát của Brazil là hạn chế.
Phục hồi kinh tế vẫn có sự kiên cường
Mặc dù lạm phát tăng lên gây lo ngại, nhưng các nhà phân tích đều cho rằng kinh tế Brazil vẫn giữ được sự kiên cường. Thị trường việc làm cải thiện, đơn đặt hàng sản xuất tăng lên và xuất khẩu tăng trưởng ổn định, cung cấp sự hỗ trợ cho nền kinh tế.
Bộ Kinh tế Brazil dự báo tốc độ tăng trưởng GDP cả năm 2025 có thể đạt 2,8%. Tuy nhiên, nếu lạm phát tiếp tục leo thang, sức mua thực tế bị tổn hại và niềm tin tiêu dùng có thể bị ảnh hưởng.
