Thị trường trái phiếu Mỹ: Lợi suất tăng giảm không đồng đều, đường cong lợi suất càng dốc hơn
Diễn biến thị trường: Tăng giảm không đồng đều, lợi suất 10 năm tăng lên 4,62%
Thứ Ba (24 tháng 12), thị trường trái phiếu Mỹ chứng kiến sự tăng giảm không đồng đều do giao dịch kỳ nghỉ lễ Giáng sinh kết thúc sớm, giao dịch tổng thể khá thưa thớt. Lợi suất trái phiếu 10 năm chuẩn từng tăng khoảng 3 điểm cơ bản lên 4,62%, chênh lệch lợi suất so với trái phiếu 2 năm mở rộng lên 28 điểm cơ bản, gần mức cao nhất kể từ năm 2022. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu 2 năm giảm 0,8 điểm cơ bản xuống 4,3324%, còn lợi suất trái phiếu 30 năm giảm 1,2 điểm cơ bản xuống 4,7618%.
Dù vậy, khối lượng giao dịch chỉ bằng một nửa so với bình thường, cho thấy các nhà đầu tư giữ thái độ chờ đợi trước kỳ nghỉ. Trong ngày, Bộ Tài chính Mỹ phát hành trái phiếu 5 năm trị giá 700 tỷ USD, kết quả đấu thầu cho thấy lợi suất trúng thầu thấp hơn một chút so với mức giao dịch trước khi phát hành, thể hiện nhu cầu từ thị trường khá tốt.
Xu hướng đường cong lợi suất và kỳ vọng thị trường
Khi ý chí mua trái phiếu dài hạn của thị trường tiếp tục suy yếu, đường cong lợi suất càng trở nên dốc hơn. Chênh lệch lợi suất trái phiếu 5 năm và 30 năm giảm khoảng 1,4 điểm cơ bản xuống 32,38 điểm cơ bản, trong khi chênh lệch lợi suất 2 năm và 10 năm tăng khoảng 0,8 điểm cơ bản lên 25,01 điểm cơ bản. Các chuyên gia phân tích cho rằng sự thay đổi này chủ yếu phản ánh kỳ vọng của thị trường về khả năng các chính sách của Trump có thể đẩy lạm phát và thâm hụt ngân sách lên cao.
Tom di Galoma, Giám đốc thu nhập cố định tại Curvature Securities, cho biết: "Sự gia tăng lợi suất hiện tại chủ yếu đến từ lo ngại ở thị trường dài hạn. Nhà đầu tư không chắc chắn về các chính sách có thể được áp dụng bởi chính phủ mới và tác động của chúng đối với lãi suất."
Chính sách của Fed và cược của thị trường
Thị trường dự báo điểm dừng của chu kỳ nới lỏng này của Fed sẽ cao hơn dự kiến trước đó. Hiện tại, lãi suất tương lai cho thấy các nhà giao dịch mong đợi mức giảm lãi suất vào năm 2025 khoảng 33 điểm cơ bản, thấp hơn mức kỳ vọng trung bình 50 điểm cơ bản của bản đồ điểm của Fed. Dự báo này phù hợp với lo ngại của thị trường về khả năng lạm phát dài hạn tăng lên.
Đồng thời, một số nhà giao dịch trong thị trường quyền chọn đặt cược vào khả năng lợi suất tiếp tục tăng, điều này cho thấy niềm tin của thị trường vào hoạt động của trái phiếu dài hạn vẫn còn mong manh. Di Galoma dự đoán lợi suất 10 năm sẽ được hỗ trợ ở mức khoảng 5%, chênh lệch lợi suất 2-10 năm có thể chạm mức 50 điểm cơ bản vào năm 2024.
Hiệu suất trong năm và triển vọng thị trường
Tính đến nay, trái phiếu Mỹ đã giảm tổng cộng 1,8% trong tháng này, nhưng tăng 0,3% trong năm nay. Hiệu suất này thu hẹp đáng kể so với mức tăng 4,6% trước khi Fed công bố giảm lãi suất vào tháng 9. Sự chia rẽ về chính sách lãi suất tương lai, cùng với lo ngại về lạm phát và tăng trưởng kinh tế, có thể giữ cho lợi suất trái phiếu dao động trong vài tháng tới.
Khi kỳ nghỉ Giáng sinh gần kề, giao dịch thị trường càng thưa thớt hơn. Thứ Tư (25 tháng 12) thị trường trái phiếu Mỹ đóng cửa do kỳ nghỉ, Hiệp hội Chứng khoán và Thị trường Tài chính Mỹ khuyến cáo đóng cửa sớm vào Thứ Ba. Nhà đầu tư sẽ tiếp tục chú ý đến điều chỉnh chính sách của Fed và tác động tiềm năng của các chính sách Trump đối với lãi suất dài hạn.
