- Do căng thẳng địa chính trị Trung Đông gia tăng và sự kiện nhà máy điện hạt nhân của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất bị tấn công, giá dầu Brent tăng 1,32% lên 110,70 USD/thùng, dầu thô West Texas Intermediate tăng 1,75% lên 107,26 USD.
- Kỳ vọng lạm phát toàn cầu gia tăng đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ lên cao, giá vàng giao ngay giảm khoảng 55 USD trong một ngày xuống khoảng 4485 USD/ounce, mức giảm tích lũy kể từ khi xung đột bùng phát đã mở rộng lên khoảng 14%.
- Ấn Độ thắt chặt chính sách nhập khẩu kim loại quý để ổn định tỷ giá đồng nội tệ, cùng với việc thị trường định giá diều hâu cho biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng Tư của Fed, mô hình định giá ngắn hạn của tài sản không sinh lời tiếp tục chịu áp lực.
Đánh giá lại rủi ro thị trường năng lượng
Sự chênh lệch giá trên thị trường hàng hóa chủ yếu xuất phát từ việc hiện thực hóa rủi ro ở phía cung. Khi tiến trình mở lại eo biển Hormuz bị cản trở đáng kể, cùng với việc cơ sở hạ tầng năng lượng quan trọng của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất bị tấn công bằng máy bay không người lái, các hợp đồng dầu thô đang nhanh chóng tính vào phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị. Dầu Brent vượt ngưỡng 110 USD, đạt mức cao nhất kể từ đầu tháng Năm. Hành động giá này cho thấy các nhà giao dịch năng lượng đã giảm mạnh kỳ vọng về việc chuỗi cung ứng dầu thô Trung Đông sẽ trở lại bình thường trong ngắn hạn. Nếu các cuộc đàm phán ngoại giao trong khu vực không đạt được đột phá đáng kể, cấu trúc chiết khấu của dầu thô giao ngay có thể mở rộng thêm, thúc đẩy các quỹ đầu tư thiết lập các vị thế mua mạnh mẽ hơn trên thị trường phái sinh.
Lợi suất trái phiếu tăng và bán tháo kim loại quý
Sự phục hồi mạnh mẽ của giá dầu thô đã trực tiếp kích hoạt lo ngại của các quỹ vĩ mô về việc trung tâm lạm phát dài hạn sẽ tăng lên, dẫn đến một đợt bán tháo mới trên thị trường thu nhập cố định toàn cầu. Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt đã làm tăng đáng kể chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời, khiến giá vàng giao ngay tiếp tục chịu áp lực, giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý quan trọng 4500 USD. Do logic định giá của vàng phụ thuộc nhiều vào biến động lãi suất thực, lãi suất danh nghĩa hiện tại tăng cùng với kỳ vọng lạm phát đã khiến tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận của vàng trong các mô hình định lượng bị điều chỉnh giảm hệ thống. Ngân hàng ANZ và các tổ chức khác chỉ ra rằng các nhà đầu tư đang cắt giảm vị thế mua ròng kim loại quý để đối phó với lợi suất tăng.
Định lượng sự bất định địa chính trị khu vực
Môi trường giao dịch vĩ mô hiện tại đang bị gián đoạn nghiêm trọng bởi các sự kiện địa chính trị tần suất cao. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã khởi động cuộc điều tra về vụ tấn công nhà máy điện hạt nhân và tuyên bố rõ ràng rằng họ có quyền thực hiện các biện pháp đối phó. Tuyên bố này đã làm tăng đáng kể khả năng xung đột khu vực lan rộng trên mặt trận ngoại giao. Thị trường không chỉ cần đánh giá tác động trực tiếp của việc gián đoạn cung cấp dầu mà còn phải đề phòng các cuộc phong tỏa hàng hải rộng lớn hơn do xung đột ủy nhiệm gây ra. Đối với các quỹ phòng hộ vĩ mô, sự gia tăng của chỉ số rủi ro địa chính trị buộc họ phải tăng cường bảo vệ quyền chọn đối với rủi ro đuôi trong danh mục đầu tư, điều này đã rút đi tính thanh khoản đầu cơ có thể đã chảy vào thị trường vàng.
Nhu cầu thực tế suy yếu biên
Trong khi thuộc tính tài chính chịu áp lực, nền tảng cơ bản của vàng vật chất cũng đang đối mặt với thách thức suy yếu biên. Là quốc gia tiêu thụ vàng vật chất cốt lõi toàn cầu, Ấn Độ gần đây đã thực hiện chính sách thuế nhập khẩu kim loại quý nghiêm ngặt hơn nhằm làm chậm dòng vốn ra và hỗ trợ đồng nội tệ đang ở mức thấp lịch sử. Chi phí nhập khẩu cao đã trực tiếp kìm hãm nhu cầu tiêu dùng cuối cùng, khiến lượng nhập khẩu vàng của nước này giảm xuống mức rất thấp. Ngoài ra, các hạn chế nhập khẩu bạc cũng được ban hành đồng thời, phản ánh áp lực cân bằng thanh toán quốc tế mà các thị trường mới nổi phải đối mặt trong bối cảnh đồng USD mạnh và giá dầu cao. Nếu nhu cầu thực tế tiếp tục yếu, logic hỗ trợ đáy của vàng sẽ đối mặt với thử thách nghiêm trọng hơn.
