- Giá vàng giao ngay đã ổn định quanh mức 4540 USD/ounce sau khi giảm xuống dưới ngưỡng 4500 USD/ounce. Trước đó, giá dầu thô đã chạm mức cao nhất trong gần hai tuần do vụ tấn công bằng máy bay không người lái vào nhà máy điện hạt nhân của UAE và tuyên bố cứng rắn của Tổng thống Mỹ Trump đối với Iran, làm gia tăng kỳ vọng về sự phục hồi lạm phát trên thị trường.
- JPMorgan (JPM:US) đã giảm mạnh mục tiêu giá trung bình vàng năm 2026 từ 5708 USD/ounce xuống còn 5243 USD/ounce. Tổ chức này chỉ ra rằng, vàng hiện đang bị kìm hãm bởi đường trung bình động 50 ngày quanh mức 4730 USD/ounce, đối mặt với cả trở ngại kỹ thuật và cơ bản.
- Lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu tăng nhanh, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã leo lên mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2025, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm chạm mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 1996. Dữ liệu từ CME (CME:US) cho thấy, xác suất thị trường định giá Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 đã tăng lên 50%.
Phí bảo hiểm địa chính trị và sự gián đoạn cung cấp trên thị trường năng lượng
Tình hình địa chính trị ở Trung Đông đang nóng lên nhanh chóng, định hình lại logic định giá ngắn hạn của hàng hóa. Sự kiện tấn công vào cơ sở hạt nhân của UAE, cùng với áp lực từ Mỹ đối với các cuộc đàm phán thỏa thuận hạt nhân Iran, đã khiến nguy cơ phong tỏa eo biển Hormuz trở thành biến số cốt lõi trong giao dịch thị trường. Là một trong những tuyến đường yết hầu năng lượng quan trọng nhất thế giới, bất kỳ sự phong tỏa vật lý thực sự nào hoặc xung đột quân sự kéo dài đều sẽ làm suy yếu trực tiếp độ co giãn biên của nguồn cung dầu thô. Giá năng lượng tăng nhanh không chỉ làm tăng chi phí đầu vào của ngành sản xuất toàn cầu mà còn thay đổi trực tiếp quỹ đạo lạm phát của các nền kinh tế lớn. Mô hình phân tích của Tập đoàn Tài chính Mitsubishi UFJ (MUFG:US) cho thấy, bất kỳ sự duy trì nào của giá dầu ở mức cao hiện tại đều sẽ truyền tải qua mạng lưới chuỗi cung ứng đến CPI cốt lõi, buộc các cơ quan tiền tệ phải đánh giá lại lập trường chính sách hiện tại.
Đường cong lợi suất tăng và áp lực lên tài sản không lãi suất
Với kỳ vọng lạm phát tăng lần thứ hai, thị trường thu nhập cố định toàn cầu đã trải qua áp lực bán sâu. Sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đánh dấu sự định giá lãi suất dài hạn đang tách khỏi kỳ vọng giảm lãi suất phòng ngừa, chuyển sang định giá lại độ bám dính của lạm phát và rủi ro thâm hụt tài chính. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đạt mức cao nhất trong gần ba thập kỷ, xác nhận thêm sự kết thúc của thời đại vốn rẻ toàn cầu. Nghiên cứu vĩ mô của OANDA cho thấy, việc bán tháo trái phiếu dài hạn có nghĩa là trung tâm lợi suất thực tế đang tăng một cách hệ thống. Đối với các tài sản vật chất như vàng không tạo ra lợi tức, sự tăng vọt của lợi suất thực tế đã trực tiếp nâng cao chi phí nắm giữ (chi phí cơ hội), buộc một số vị thế mua dựa trên kỳ vọng giảm lãi suất phải đóng cửa tập trung trước cuối tuần, khiến giá vàng giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 30 tháng 3.
Định giá lại kỳ vọng tăng lãi suất của Fed
Dữ liệu cơ bản mạnh mẽ hơn dự kiến đang đảo ngược kỳ vọng về đường lối chính sách của Fed. Sau khi dữ liệu PPI tháng 4 của Mỹ cho thấy áp lực giá từ phía sản xuất, thị trường bắt đầu nghiêm túc xem xét rủi ro cuối cùng của việc tái khởi động chu kỳ thắt chặt. Theo dõi định lượng của Ngân hàng Commerzbank (CBK:GR) cho thấy, thị trường phái sinh lãi suất đã tính đến kỳ vọng tăng 15 điểm cơ bản của lãi suất chuẩn Mỹ vào cuối năm nay và đặt cược vào việc hoàn thành một lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trước tháng 3 năm 2027. Nếu trước cuộc họp chính sách tháng 6, dữ liệu thị trường lao động và chi tiêu tiêu dùng của Mỹ tiếp tục duy trì sự bền bỉ, Fed có thể buộc phải từ bỏ hoàn toàn xu hướng nới lỏng hiện tại. Sự đảo ngược kỳ vọng từ giảm lãi suất sang tăng lãi suất này là trở ngại vĩ mô cốt lõi hiện tại đối với việc phục hồi định giá kim loại quý.
Cuộc chiến kỹ thuật và điều chỉnh mục tiêu giá của tổ chức
Dưới áp lực của gió ngược vĩ mô, hình thái kỹ thuật của vàng thể hiện sự mong manh rõ rệt. Việc JPMorgan (JPM:US) giảm mục tiêu giá năm 2026 gần 500 USD phản ánh thái độ thận trọng của các ngân hàng đầu tư lớn đối với nhu cầu đầu tư vàng trung hạn. Quan sát từ cấp độ hàng ngày, giá vàng hiện đang dao động rộng giữa đường trung bình động 200 ngày ở mức 4340 USD/ounce và đường trung bình động 50 ngày ở mức 4730 USD/ounce. Mối quan hệ giữa khối lượng và giá trên biểu đồ 4 giờ cho thấy, sau khi phá vỡ mức hỗ trợ 4650 USD/ounce, động lực bán đã xuất hiện sự giải phóng giai đoạn. Hiện tại, người mua đang cố gắng tìm kiếm hỗ trợ thanh khoản dưới mức 4500 USD/ounce để đấu tranh cho sự phục hồi kỹ thuật, nhưng nếu giá dầu cao dẫn đến kỳ vọng tăng lãi suất được củng cố thêm, khả năng giá vàng thử nghiệm hỗ trợ cấu trúc 4350 USD/ounce sẽ tăng đáng kể.
