Đầu tư vàng trở thành giao dịch đông đúc nhất của các nhà quản lý quỹ
Theo cuộc khảo sát hàng tháng mới nhất của Ngân hàng Mỹ (BofA) với các nhà quản lý quỹ toàn cầu, vàng đã vươn lên mạnh mẽ trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư, trở thành loại giao dịch đông đúc nhất hiện nay. Khi kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt và tín hiệu nới lỏng từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngày càng rõ rệt, tâm lý tránh rủi ro trên thị trường đã tăng cao đáng kể, biến vàng thành hướng chảy chính của dòng tiền.
Cuộc khảo sát cho thấy, hơn 40% các nhà quản lý quỹ được hỏi tin rằng giá vàng còn tiềm năng tăng tiếp trong ba tháng tới. Đây là tỷ lệ cao nhất kể từ đầu năm 2023. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, trong bối cảnh Fed có thể khởi động chu kỳ giảm lãi suất vào cuối năm, lãi suất thực giảm xuống là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho sự tăng giá của vàng.
Ngoài ra, việc đồng USD gần đây suy yếu cũng làm tăng thêm sức hút của kim loại quý. Một số tổ chức dự báo rằng, nếu Fed giảm lãi suất trong tháng 10 hoặc 12, giá vàng có thể vượt qua ngưỡng tâm lý 2600 USD mỗi ounce.
Khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư tăng trở lại, sự lạc quan trên thị trường chứng khoán gia tăng
Dù vàng trở thành tài sản trú ẩn phổ biến nhất, nhưng kết quả khảo sát cũng cho thấy khẩu vị rủi ro chung của nhà đầu tư đang tăng. Sự lạc quan của các nhà quản lý quỹ toàn cầu đối với thị trường chứng khoán đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm nay, cho thấy niềm tin vào sự hạ cánh mềm của nền kinh tế đang gia tăng.
Ngân hàng Mỹ ghi nhận rằng, xu hướng đầu tư vào các lĩnh vực công nghệ, năng lượng và tài chính tăng đáng kể, đặc biệt là tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo, bán dẫn và năng lượng tái tạo tăng mạnh.
Tuy nhiên, sự lạc quan này cũng kèm theo những lo ngại về rủi ro tiềm ẩn. Khảo sát cho thấy khoảng 34% người được hỏi cho rằng tốc độ tăng của thị trường chứng khoán là quá nhanh, định giá đã nằm trong vùng “cao”, đặc biệt là cổ phiếu AI bị cho rằng có dấu hiệu bong bóng cấu trúc.
“Bong bóng AI” trở thành rủi ro đuôi lớn nhất
Cuộc khảo sát của Ngân hàng Mỹ cho thấy các nhà quản lý quỹ đồng nhất cho rằng “bong bóng AI vỡ” là rủi ro đuôi lớn nhất mà thị trường hiện đang phải đối mặt, thậm chí lớn hơn cả lo ngại về xung đột địa chính trị và lạm phát nổi bật.
Từ năm 2024 trở lại đây, giá trị thị trường của cổ phiếu liên quan đến AI trên toàn cầu đã tăng hơn 40%, tỷ lệ P/E của một số doanh nghiệp đầu ngành đã trở về mức thời kỳ bong bóng internet. Khảo sát chỉ ra rằng, mặc dù trí tuệ nhân tạo vẫn được coi là công nghệ then chốt để tăng cường năng suất, nhưng logic đầu tư vào nó đang dần chuyển từ “tăng trưởng chắc chắn” sang “kỳ vọng bị chi tiêu trước”.
Chiến lược gia của Ngân hàng Mỹ cho biết: “Giá trị cổ phiếu liên quan đến AI đã trở nên quá cao, một khi tăng trưởng lợi nhuận không đạt kỳ vọng, tâm lý bán tháo của nhà đầu tư có thể lan rộng nhanh chóng, dẫn đến điều chỉnh thị trường rộng lớn.”
Vàng và AI: Hai cực phân hóa của thị trường
Điều đáng chú ý là khảo sát lần này cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa dòng vốn vào “tài sản trú ẩn truyền thống” và “các lĩnh vực tăng trưởng cao”. Tỷ lệ phân bổ đối với vàng, trái phiếu Mỹ và tiền mặt đều tăng, trong khi tốc độ nắm giữ cổ phiếu công nghệ rủi ro cao chậm lại.
Các nhà phân tích nhận định rằng sự phân hóa này thể hiện thái độ thận trọng của nhà đầu tư đối với tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu. Mặc dù ngắn hạn thị trường vẫn tiếp tục theo đuổi lợi ích từ đổi mới công nghệ nhưng trong bối cảnh chu kỳ lãi suất giảm và sự không chắc chắn về lạm phát đồng thời tồn tại, tính chất phòng thủ của vàng được tái đánh giá.
Thị trường có thể bước vào “giai đoạn cộng hưởng vàng và AI”
Trong báo cáo, Ngân hàng Mỹ chỉ ra rằng trong quý tới, thị trường có thể bước vào giai đoạn “cộng hưởng vàng và AI”: một mặt, kỳ vọng nới lỏng chính sách thúc đẩy giá kim loại quý tăng; mặt khác, việc hiện thực hóa lợi nhuận trong lĩnh vực AI và sự giải phóng rủi ro sẽ đồng thời quyết định xu hướng dài hạn của các phân khúc công nghệ.
Báo cáo tóm tắt: “Đặc điểm thị trường hiện tại là 'hai cực thúc đẩy' — vàng phản ánh kỳ vọng tránh rủi ro và nới lỏng chính sách tiền tệ, trong khi AI đại diện cho tiềm năng đổi mới và tăng trưởng. Sự thay thăng giữa hai bên này sẽ quyết định nhịp điệu của thị trường vốn toàn cầu năm 2025.”
